本报记者 王思文
节后A股经历一波快速回调，偏股混合型基金净值出现不小回撤，中位数达到17%，部分波动大的产品回撤甚至达到30%。对此，有基金研究人士对《证券日报》记者指出：“基金投资中，大多数人往往只看重业绩回报，只有少数人会管理风险（比如选择股债混合产品），极少数人会关注时间的价值，市场短期迅猛回调时，基民账户浮盈可能全部抹平甚至出现亏损，但放长时间看，持有基金的回报还是比较可观，这就是时间的价值。”
据Wind统计，自2016年3月11日至2021年3月10日的最近5年，A股经历2018年熊市、2020年一季度的疫情冲击等市场波动，但沪深300指数上涨66.06%，偏股混合型基金平均回报达到119.42%，股债平衡型基金平均收益率达到93.9%。
招商证券研究认为：“与仓位限制更高的普通股票型基金和偏股混合型基金相比，平衡混合型基金的整体股票仓位相对偏低，业绩弹性较弱。但从长期来看，平衡混合型基金同样能够大幅跑赢沪深300等市场指数，不仅获取较高的超额收益，而且净值回撤和波动相对较小，更适合长期持有。”
另外，据招商证券研究显示，截至2021年3月10日，市场上共有21只成立满10年的平衡混合型基金。以其作为一个等比例的组合，近十年收益率达139.9%，同期，沪深300指数涨幅为52.54%。值得一提的是，在市场大幅下行时，平衡混合型基金整体表现相对较佳，例如，2019年以来的市场调整阶段，平均下跌幅度相对较小。
不过，要达到“进可攻退可守”的效果，这类产品既得做好大类资产配置，还要做好风险控制，尤为考验基金管理公司的综合管理能力。据Wind统计，截至今年2月28日，共有30家基金公司布局了50只产品，总规模约1663亿元。其中，广发基金旗下有5只平衡混合型基金，管理规模合计754.9亿元，在平衡混合型基金总规模中的占比超过45%。
随着牛年A股持续震荡，多只平衡混合型基金仍在发行，如4月7日起发行的广发睿铭两年持有期，股票投资范围30%-75%，其中投资于港股通标的股票不超过50%，拟任基金经理王明旭。
王明旭是从业经历丰富的投资老将，投资管理年限12年，据记者了解，王明旭在过去两年保持了较高的股票仓位水平，基本稳定在80%左右，债券仓位在10%-15%之间。通过较高权益仓位和一定的债券仓位，较好地把握了结构性行情。债券配置方面，王明旭会结合市场趋势、估值水平进行动态调整。例如2020年上半年，广发内需增长组合主要配置的是寒锐转债、英科转债、赣锋转债等进攻性较强的品种，进入下半年，转债持仓换成了G三峡EB1等转股溢价率较低、接近面值、防守性更强的品种。
“我喜欢正股基本面优质的转债，尤其是信用评级较高的品种，例如银行和公用事业的转债。在安全边际方面，尽量选择转股溢价率较低、靠近面值附近的品种。”王明旭对《证券日报》记者介绍，他基本不投资信用债，避免信用风险爆发对组合带来的冲击。
（编辑 田冬）
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