安信基金陈一峰：疫情冲击对优秀企业长期影响有限

    本报记者 赵琳

    Wind资讯显示，截至4月17日，两市共有1641家公司发布了一季度业绩预告，其中业绩预增公司384家，占比仅23.4%。受到疫情冲击影响，上市公司一季度业绩忧多喜少。

    “疫情对中国经济的影响是一次短期事件性冲击，政府出台的各种政策是得当的。”安信基金总经理助理兼研究总监陈一峰日前在接受《证券日报》记者采访时表示，“站在3-5年的维度，当前一次性的疫情冲击对优秀企业的长期影响有限，疫情并没有让这些龙头企业的需求消失而是只是延迟。”陈一峰认为，买入性价比高的优秀公司，他们“自己会照顾好自己”，经常能创造出其生意上新的高度。

    看好细分行业龙头企业

    自今年年初疫情发生以来，政府相继出台各种政策，目前重心已从最初的疫情防控、复工复产为核心转向扩大内需为核心的阶段。对此，陈一峰对《证券日报》记者表示：“政府出台的财政政策，加快地方专项债的发行，计划发行特别国债，加大小微企业帮扶力度；货币政策包括定向降准，降低市场利率，保持流动性合理充裕等是得当的，对于股市的影响总体是偏正面的。”

    陈一峰认为，从DCF（现金流量贴现法）模型估值的角度来看，政府一方面希望短期对分子端企业现金流进行补贴；另一方面也在分母端，适时降低贴现率。“虽然从当前时点看，股市是否已跌出‘黄金坑’还很难下结论，但把时间拉长来看，沪深300指数总体处于估值偏低的状态是基本确定的。”陈一峰表示。

    疫情会否改变一些行业的商业模式和竞争格局？陈一峰向记者举例说道：“教育培训服务行业大量线下转线上，一旦部分人形成了一定的习惯，线下给教育服务行业提供场地的商业地产可能就会受到一定的冲击。”

    陈一峰认为，疫情受益的行业可能短期以医药行业居多。由于疫情在全球范围蔓延，相当数量的医疗物资供不应求，从中期来看，国家对医疗领域的投入也会更为重视。他同时表示，中小企业由于抵抗风险能力较差，极可能会导致疫情结束后市场格局优化，龙头企业的份额反而得到提升。目前，总体看好国内具有竞争优势的细分行业龙头企业，如食品饮料、家电、医药、轻工、地产、电气设备、电子行业等。

    重点关注的公司不超过5%

    据了解，由陈一峰担纲的安信价值精选基金五年期收益达80.39%，陈一峰也被业内冠以“调研狂人”。陈一峰告诉《证券日报》记者，他长期重点关注的股票不到所有股票的5%。为了真正深刻的去理解一家公司，耗费半年的时间是至少的。对于有些复杂的公司，这一过程可能会长达一两年。

    “对于重点持仓，我们依照产业视角和财务视角，经历长期的思考。除了进行国内外比较和竞争对手比较，我们会仔细梳理企业发展阶段和各阶段战略，分析企业文化和管理层，抓住企业本质。之后还会进行频繁的进行上市公司和产业链调研，以及内部的深度交流。”陈一峰对《证券日报》记者表示，“即使买了股票之后，分析、调研、交流的过程也不会停止，只会更为频繁。”

    在陈一峰看来，提前预判市场风格方向很难，但是从微观上感知公司估值水平要相对容易，微观的研究、长期的总结对他来说是最为重要的。他会经常反思：投资的公司经营是否有重大变化、公司价值是否有重大贬损、当初给予的估值是否过于乐观等。如果有问题就及时调整，如果没有问题，那么会继续坚定原有的投资决策。

    “市场整体便宜，部分股票极其便宜，个别股票略显高估，是我们对当前市场的刻画。不要揣摩节奏和路径，做好股票分析和准备，是我们的应对方案。”陈一峰最后说道。

（编辑 张明富）