星石投资董事长江晖：2020年看好科技和消费二线蓝筹股

    本报记者 王宁

    2019年A股表现良好，沪深300以迄今31%的涨幅在全球重要指数中名列前茅。对于明年的A股走势，私募星石投资董事长江晖日前认为，2020年A股将继续上涨，阿尔法机会来自于行业和类别选择，看好科技和消费类别中的二线蓝筹股。

    江晖认为，原因有三方面：一是中国宏观经济好于2019年。星石内部把猪价高涨导致的通胀称作“伪通胀”，明年只要猪价略微回落，加上上一年较高的基数，预计明年下半年通胀将显著下行，到时中国的货币政策空间将明显打开，有助于经济企稳。

    二是外围环境会比2019年好得多。美联储进入降息周期，对于缓解明年全球经济下行，有显著作用。且由于美国已经意识到贸易摩擦对其益处不大，中美贸易协议达成速度预计会远好于今年。

    三是在上述大背景向好的分析下，全社会对权益类配置将提升。实际上，M2每年8%左右的增速，如果要想获得跑赢货币增速的收益、配置权益类资产是重要的选择。过去几年，各类群体对股市的信心略有不足，但随着信心回升和房地产等资产的回报降低，未来比重将提升。

    江晖认为，2020年阿尔法机会是来自于行业和类别选择，尤其看好科技和消费两个类别中的二线蓝筹股。

    科技行业的ROE提升主要在于产业升级。“企业从中端产业升入到高端产业的时候，利润率会显著提升。”江晖说，“中国的科技行业在全球产业链中正加速‘晋升’，有的正从第2.0梯队进入第1.5梯队，有的从第1.5梯队进入1.0梯队，这样的公司非常多。有些涨了，有些还没有涨，因为经济下行，有的公司所在行业周期现在不是那么好，但一旦经济回升的时候，它的优势将显著爆发出来。”

    对于消费行业，江晖认为，消费品和服务型行业，正在进行产业的集中，这必然会引发企业ROE进一步提升。

（编辑 上官梦露）