方正富邦基金吴昊：力推面向散户的指基产品 尽可能博取超额收益

    ■本报见习记者 王明山

    “明知山有虎，偏向虎山行”。这是方正富邦基金指数投资部任部总经理吴昊给记者的第一印象，也很好地符合方正富邦基金选择在今年大力发展指数基金、尤其是ETF产品的决心和壮志。

    在公募指数基金市场上，头部基金公司已经在宽基指数基金上占据明显的优势，后发产品要实现赶超已是困难重重，越来越多的基金公司选择“弯道超车”，试图从新型指数基金上优先抢占市场，方正富邦基金便是其中之一。近日，《证券日报》记者专访了方正富邦基金吴昊，就基金公司在指数基金上的战略布局进行了深入探讨。

    “我们会认真分析我们基金产品的持有人架构，包括机构和个人投资人占比，通过多维度分析投资人的需求来进行投资策略侧重上的取舍。”吴昊说道，“针对个人投资人占比高的产品，我们在投资策略权衡的过程中会适当提高超额收益的要求，在不超越跟踪误差限制的前提下通过积极参加科创板新股申购等方式尽可能为投资人获取超额收益。”

    头部公司的成功不可复制

    后续公司如何实现超车？

    公募基金已走过21年，头部公司在各类产品上已经有明显的品牌和渠道优势：老牌券商系公募，在权益基金上积累了丰富的投研、管理经验；银行系公募基金，在债券基金和货币基金上有先天的渠道优势。而对于指数基金产品，宽基指数产品在流动性、稳定性上也已经有绝对优势。

    方正富邦基金选择大力发展指数基金产品，将会走怎样的路？

    吴昊对《证券日报》记者表示，做指数基金、尤其是ETF产品是需要充分投入各方面资源的，今年以来方正富邦基金快速铺开做指数基金，主要是得到了股东方正证券和台湾富邦投信的支持，“我们的客户以个人投资者居多，所以我们布局的首要目标是为个人投资者获取长期稳定的收益，所以我们在指数标的的选择上也更倾向于长期价值投资类型的指数。”

    在加盟方正富邦基金之前，吴昊曾在华夏基金数量投资部任副总裁，对于头部基金公司指数基金的发展脉络自然了然于心。

    他对《证券日报》记者坦言，头部公司指数基金的成功很难复制，“拿ETF产品来说，先发优势极其重要，在知名度和品牌做起来后，ETF产品的规模和流动性会形成良性循环，这样才会吸引套利机构、私募基金等资金，形成对手盘，这些是单靠做市商去冲量做不到的。”

    提起ETF产品的发展，吴昊似乎有说不完的话。他特别提到，从数据上来看，海外成熟市场ETF规模占估值总流通市值的20%，但目前我国公募ETF总规模仅占A股总流通市值的4%，仍有很大的发展空间，“一只ETF的成功绝非偶然，绝不是看看行业数据就能简单做出来的，背后包括特定时间市场行情的引导等等。”

    吴昊介绍称，目前在市场上真正做ETF的基金公司大概有30家左右，上线ETF交易、估值等系统、团队建设前期就要有千万元级别的投入，在公募基金市场上做这项工作的专业人员也比较少，后续公司要做ETF一般是从其他基金公司挖这类人才。他说道：“中国的资产管理市场，包括公募基金市场，其实是与代销机构资源相互依存从而壮大一个过程，这与美国的模式迥然相异。”

    持有人以散户为主

    尽可能博取超额收益

    在采访吴昊之前，记者一直好奇作为指数基金的基金经理，他们常规的一天是如何度过的。因为在普通投资者眼中，指数基金产品投资标的分散、基金净值变化与相关指数的业绩相差不大，似乎不太需要基金经理做很多自主决策。

    但事实绝非如此，吴昊对记者说道，“只要我不出差，就一定会坐在交易机前”。

    除开盘前的宏观策略会、参加路演、盘后复盘等工作之外，吴昊向记者详细介绍了他一天的工作：上午9点开盘后，关注挂单是否正常、基于策略信号和择时判断指令细节，下午的主要工作是根据上午的交易情况做一些客户申赎的补券，收盘后还有一项重要的工作，就是针对ETF产品收集各类公司行为信息、原始数据，制作第二天交易用的PCF（申购赎回清单）。

    公募基金市场上大多数指数基金的基金经理，会使基金净值尽量跟踪指数，很少会做择时操作。吴昊则不同，他对管理的指数基金产品不仅进行了择时，还积极地参与了科创板打新，“因为我们通过分析判断我们指数基金的持有人大多是个人投资者，个人投资者对于收益的诉求大于不同市值风格的配置，所以我们就在合同规定的跟踪范围误差内，尽可能为持有人获取超额收益。”

    据吴昊介绍，他在指数基金上获取的超额收益主要有两部分：一部分是择时交易，比如建仓时对建仓速度的控制，在正常交易时刻的量化择时策略；另一部分来源于新股打新。吴昊介绍称，旗下基金对每只新股都会积极报价，这对于规模较低的基金产品而言会有较为乐观的超额收益体现。

    “举个例子，我们目前正在发的方正富邦沪港深通大湾区综指LOF，这只基金的投资标的有一半以上都在港股，设计这只产品最初目的是奔着高收益去的。”聊起这只产品时，吴昊尤为自信，“这只产品得到了多方的认可和积极支持，我们也是纯正的分享粤港澳大湾区发展红利的产品，历史回测收益和各项风险指标均高于同期沪深300和恒生综指。”

    风险管理永远是资管行业绕不开的话题，对指数基金而言亦如是。吴昊对《证券日报》介绍称，从基础的头寸、日常申赎，到二级市场的交易，再到交易所的进场检查，要有一套完整的体系化流程及应急预案来确保所有的环节不出问题，“这些东西在既有产品运作中并不是难点，但绝不可忽视其重要性，对于一家想新进入ETF领域的基金公司来说需要引起足够的重视和敬畏。”