50个基点！欧洲央行超预期大幅加息，或难扭转欧元走弱趋势

    本报记者 刘琪 见习记者 韩昱

    北京时间7月21日晚间，欧洲央行公布利率决议，将三大关键利率上调50个基点，超过此前预期的25个基点。此次加息为2011年来首次，加息幅度也创2000年来最大值。

图片来源：欧洲央行网站

    欧洲央行的主要存款利率过去8年一直为负，此次加息主要是为应对欧元区日益严重的通胀现象。

    “欧洲央行此次超预期加息50个基点，也是‘不得已而为之’。欧洲当前的通胀主要由能源和食品价格上涨拉动。但是，加息对解决欧洲面临的能源困境效果有限。”民生银行首席经济学家温彬在接受《证券日报》记者采访时表示。

    欧盟统计局7月19日公布的最新数据显示，欧元区6月份通胀率按年率计算达到8.6%，远超欧央行2%的中期目标，一年前该数值仅为1.9%。分项来看，能源成本的飙升大幅拉高通胀率，贡献率达到48%。食品项紧随其后，对通胀的贡献率约22%。

    “采取激进的加息政策势必会提高信贷成本，这可能会影响欧洲经济的复苏前景。特别是欧洲的高通胀与能源价格快速上行直接相关，加息能否抑制物价上涨存在较大不确定性。另外，近期欧元兑美元出现快速贬值，超预期加息可能也与这一因素有关。”中国银行研究院研究员梁斯在接受《证券日报》记者采访时表示。

    7月12日盘中，欧元兑美元汇率触及平价，并一度跌破平价水平，为近20年来首次，令市场一片哗然。

欧元对美元汇率近期走势图。图片来源：Wind

    在利率决议后的新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德承认，能源和食品成本高涨，加之欧元汇率走贬，叠加会导致高通胀持续更长时间，但其认为推进货币政策正常化能使通胀率回落至目标值，未来的政策利率路径将依赖于通胀数据制定。

    温彬则对此表示担忧。他认为，在加息背景下，欧洲经济已出现滞胀特征。通胀居高不下，消费和投资信心都快速回落，能源成本高涨也造成了贸易条件恶化。特别是像德国多年来保持的贸易顺差，也罕见出现了逆差现象。

    据德国联邦统计局在7月初发布最新数据显示，5月份德国出现了30多年来首次贸易逆差，达到10亿欧元。进口成本飙升，但在经济疲软之际，产品需求走弱，出口导向型经济备受打击。

    同样还值得关注的是，欧央行此次还预告了新的金融工具——TPI（Transmission Protection Instrument，传输保护工具），称在TPI的支持下，可以保障欧央行的货币政策在整个欧元区中有效传导。根据欧央行的声明，TPI的购买将集中在剩余期限为1年至10年的公共部门证券（由欧元区中央和地区政府以及欧洲央行定义的机构发行的有价证券）。如果合适的话，也可以考虑购买私营部门的证券。

    温彬分析道，新的TPI工具主要是为防止欧债危机重演。欧元区内不同经济体发展水平差异大，加息后可能导致边缘经济体面临更大经济和债务上的风险。融资成本上升，可能继续加大如德国和意大利国债的利差，加剧欧洲债市分裂。

    从金融市场的角度看，梁斯认为，本次欧央行大幅加息后，海外央行“加息潮”中又多了一员，会使市场预期发生变化。海外主要经济体轮番加息，美元、欧元等货币的使用成本变化将带来杠杆效应，影响全球流动性价格。

    温彬表示，欧央行加息将对欧元后市走势造成影响。虽然欧央行此次进行了超预期加息，但幅度和及时性都落后于美联储。此外，相对于美国而言，欧元区经济对能源冲击更加敏感，更易出现超预期不利因素，欧元对美元汇率预计仍会保持弱势。

    Wind数据显示，在欧央行公布加息后，欧元对美元汇率短线走高，但随即回落。截止到当地时间7月22日凌晨5点30分，欧元对美元汇率日内跌幅达0.81%，报1.0147。

（编辑 孙倩）