多部门密集部署 稳增长发力方向明晰

    近日，多个部委密集部署2022年稳增长相关政策。专家表示，2022年经济增长动力将来自以科技创新为核心的制造业投资、加速增长的基建投资、逐渐复苏的消费及持续向好的出口。积极的财政政策将成为推动经济发展的重要手段，货币政策将配合财政政策和产业政策发力。

    新基建成看点

    近日，多个部委就稳投资作出部署，基建投资尤其是新基建成为重点之一。机构预计，2022年基建投资将有效发挥引领作用。

    全国财政工作视频会议指出，适度超前开展基础设施投资，发挥政府投资引导带动作用。全国交通运输工作会议提出，加快建设高质量综合立体交通网，着力提高交通运输服务供给质量。全国能源工作会议指出，加快能源绿色低碳发展。加强政策措施保障，加快实施可再生能源替代行动，积极安全有序发展核电，提升电力系统调节能力，持续推进中央生态环境保护督察整改。

    国泰君安证券首席宏观分析师董琦表示，基础建设是未来一段时间稳增长的重中之重。基建将是拉动经济稳增长的主要动力。传统基建关注电力、交通、水利、乡村振兴等领域，新基建关注新能源与信息基础设施等领域。

    东兴证券策略首席分析师林莎预计，2022年新基建投资规模为2.5万亿至3万亿元，有望拉动全年基建增速0.4至0.7个百分点。

    除基建投资外，制造业投资、消费、出口也有不少看点。比如，全国商务工作电视电话会议明确，提升传统消费能级，加快新型消费发展，办好消费促进活动，补齐城乡流通短板，加快建设现代流通体系，促进消费升级，增强消费对经济发展的基础性作用。

    财政政策发力

    分析人士认为，近期，宏观政策取向充分体现政策重心向稳增长的转变。尤其是从2021年12月开始，稳增长政策已开始发力见效，稳定内需。

    光大证券首席宏观经济学家高瑞东表示，稳增长政策发力的表现是经济增速保持稳步回升，多地发放消费券刺激居民消费，以及新冠肺炎疫情反复对消费影响边际减弱。

    其中，在财政政策方面，财政部透露向各地提前下达2022年新增专项债限额1.46万亿元。

    全国财政工作视频会议指出，2022年的重点工作包括加强对市场主体支持，加大政策实施力度。严格落实国家出台的各项减税降费政策，确保减税降费政策红利落地。加强对中小微企业纾困帮扶，实施普惠金融发展示范区奖补政策，继续实行小微企业融资担保降费奖补，新增支持一批国家级专精特新“小巨人”企业；充分挖掘国内需求潜力，发挥财政稳投资促消费作用；加强风险防控，牢牢守住不发生系统性风险的底线等。

    在董琦看来，财政支持稳增长的对象将是科技制造、中小微企业等。此外，全国财政工作视频会议提出，优化收入分配结构，推动消费持续恢复。董琦说，结合减税降费新政策，财政政策对投资和消费均会有不小的促进作用。在专项债方面，提前下达额度如果在2022年一季度发行使用，对稳定宏观经济大盘、促进社融增速企稳均将形成有力支撑。

    中泰证券首席经济学家李迅雷认为，财政政策在微观经济效率改善层面，如支持产业和与企业成长相关的税收减免、补贴等措施，还存在很大空间。

    货币政策助力

    货币政策方面，人民银行于去年12月降准并加大了流动性投放量，整体资金成本稳定在较低水平。

    浙商证券首席经济学家李超表示，随着经济下行压力加大，货币政策首要目标已切换至稳增长。政策工具方面，预计2022年一季度仍有小幅降息概率，观察政策利率下调的前瞻性指标仍是银行间市场存款类机构7天期回购利率（DR007），降息核心目的仍在于降成本及稳增长。

    “2022年货币政策相关工作将是配合财政政策和产业政策发力，助力基建投资开展。”董琦认为，上半年仍是降息降准窗口期，大概率还会有一次降准，不排除调降中期借贷便利（MLF），进而调降1年期和5年期贷款市场报价利率（LPR）的可能性。

    人民银行货币政策司司长孙国锋日前表示，2022年，稳健的货币政策要灵活适度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，更加主动有为，加大对实体经济支持力度，保持流动性合理充裕。增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模同名义经济增速基本匹配。结构性货币政策工具要积极做好“加法”、精准发力，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持力度。