创业板改革、CDR、期权期货…… 深圳资本市场改革 打开“立体格局”

    以注册制为主线，创业板今年4月启动了运行多年以来最深入、最彻底的一次改革。如今，改革初显成效，接下来将如何迈向深入？深圳资本市场先行先试其他授权事项何时能落地？备受外界关注。

    近日，深交所党委召开会议深入学习领会党的十九届五中全会精神，表示将深刻把握党中央战略意图，对照全会精神和“十四五”时期发展目标要求，研究谋划实施好深交所战略发展规划，坚决扛起资本市场先行先试责任，持续巩固创业板改革成效，扎实推进落实全面深化资本市场改革各项任务和先行示范区首批授权事项清单，加快建设优质创新资本中心和世界一流交易所。

    “我们相信，在中央支持下，接下来深圳资本市场改革将打开‘立体格局’，在创业板改革、CDR、新三板转板机制、深市期权与股指期货等创新领域均会有所作为。”市场人士对深圳资本市场未来建设充满期待。

    深市未来重点改革方向明确

    站上改革新起点，深圳资本市场下一程将如何跑？

    近期印发的《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案（2020-2025）》（下称“《实施方案》”）与《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点首批授权事项清单》（下称“《首批授权事项清单》”），为深圳在资本市场建设上先行先试指明了方向。

    首批授权事项清单共有六大类40条，其中要素市场化配置方面13条，包括推进创业板改革并试点注册制落地、开展创新企业境内发行股票或存托凭证（CDR）试点、推出深市股票股指期货等。

    监管层迅速进行了部署。10月18日上午，中国证监会副主席阎庆民在新闻发布会上表示，将从“五个着力”角度，落实相关实施方案和首批综合改革授权事项清单中涉及资本市场的任务，包括提升创业板服务、推进深市板块改革、制定出台转板上市规则、扩大期权试点并完善激励安排、提升私募备案效率等。

    10月21日，中国证监会主席易会满在2020金融街论坛年会上，也提出了下一阶段加强资本市场基础制度建设的有关考虑，包括以注册制改革为龙头，带动资本市场关键制度创新；完善更具包容性适应性的多层次资本市场体系；优化推动各类市场主体高质量发展的制度机制；加强投资端制度建设；健全资本市场法治保障和配套支持制度以及稳步推动资本市场制度型开放。

    期待“先行先试”事项早日落地

    国家层面及监管层有关“以注册制改革为龙头，带动资本市场关键制度创新”“把深交所塑造成优质创新资本中心和世界一流交易所”的提法，让市场对创业板改革以及深交所在CDR、新三板转板机制、深市期权、股指期货等创新领域的下一步动作，充满了期待。

    如今，创业板改革并试点注册制已平稳落地。截至10月30日，创业板共受理了423家企业发行上市申请，深交所已经审核通过113家，证监会注册50家，已经上市41家。再融资、重大资产重组同步实施注册制，首单上市公司重大资产重组已经完成注册。

    业内预期，首批授权事项清单中其他涉及资本市场的事项，也有望加速推进。“深市创新型公司仍偏少，需要继续推动注册制改革，把创新型企业占比提上来。当前红筹企业回归A股步伐正在加快，如果深市能尽快开展创新企业境内发行股票或存托凭证（CDR）试点，吸引优秀中概股公司回归A股，对于深交所提升定位，成为优质的创新资本中心和世界一流的交易所是很有帮助的。”鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理闫冬指出。

    前海开源基金管理有限公司执行总经理杨德龙认为，深交所要成为优质的创新资本中心和世界一流的交易所，在吸引代表新经济的更多优质企业上市以及健全金融产品体系方面，还需要进一步发力。

    “本次改革中提到的推出深市股指期货、稳步扩大股票期权试点，将更好地提升深市金融服务能力，发挥深市在高质量‘双区’建设中的推进作用。”有区域研究专家表示。

    丰富期货期权品种可尽快提上日程

    “扩大深市期权试点、推出深市股票股指期货的时机已经成熟，期待尽快提上日程。”对于“未来最看好哪些改革率先落地”这一话题，相当一部分市场人士把“票”投给了丰富期货期权产品。

    杨德龙表示，当前深市只有1个ETF期权品种，衍生品体系不够健全、品种较为单一，这给机构投资者投资和管理风险带来了一定不便。深交所应把握改革机遇，尽快丰富金融衍生品体系。

    当前，股票期权与股指期货已成为机构投资者进行投资组合资产替代和风险对冲的重要金融工具，也是构建世界一流交易所的必备要素。闫冬表示，从境外经验看，世界一流交易所的产品体系完备、基础制度扎实、市场效率卓越，有着与现货市场相匹配的期货与期权产品体系。深交所要成为优质的创新资本中心和世界一流的交易所，也应该补齐期权与期货产品短板。“当前深市机构投资者占比还不够高，要想办法吸引长期稳定的机构投资者进入，必须完善产品体系。”

    融通基金指数与量化投资部副总监何天翔表示，深市股票股指期货产品能够满足市场参与者的需求，也有助于进一步稳定市场，提供套保套利和风险对冲工具。A股首只股票指数期货已经运行了十年，为市场积累了宝贵的经验，深交所也有一些历史较长、成交活跃的代表性指数可供筛选，当前已具备推出深市股指期货的基本条件。

    “我们比较期待推出深市偏科技成长主题的期权和期货品种，比如创业板、深100等标的期权和期货。”闫冬表示，创业板、科技成长主题是市场当前关注的热点，但现有的股指期货、期权都偏中大盘股，偏深市、偏中小盘、偏科技成长主题的衍生工具缺乏，市场需要这方面的工具进行策略设计和对冲。