华鑫证券首席经济学家何晓斌：全面准确认识理解金融委会议精神 促进资本市场健康发展

    本报记者 侯捷宁

    7月11日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）召开第三十六次会议，研究全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”工作要求。这次会议也是金融委今年以来第四次对资本市场财务造假、违法犯罪等进行表态。

    金融委的此次重磅发声透露出了什么信号？对资本市场将会带来影响？7月14日，华鑫证券首席经济学家何晓斌接受了《证券日报》记者专访，全面解析了金融委此次对资本市场违法犯罪行为“零容忍”工作要求的大背景。

    “关于金融委会议的精神，我正在学习领会中，我认为要领会这其中透露出的含义，先要在大背景下学习。”何晓斌认为，金融委这次提出的关于资本市场的具体举措要放置于目前党中央国务院对于资本市场的引领的大背景上来认识。

    他认为，党和国家高度重视资本市场的发展早在第五次全国金融工作会议就提出，增强资本市场服务实体经济功能，积极有序发展股权融资，提高直接融资比重。同时也强调要注意管控风险以及化解重大金融风险，强化监管问责。党的十九大报告进一步指出，深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。

    此后，金融委也多次的开会强调要建立宏观审慎监管、激发微观主体活力、资本市场健康发展的这样一个稳定的架构，去年，中共中央政治局就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习。习近平总书记对金融和经济做了非常重要的阐述，经济兴，金融兴；经济强，金融强。经济是肌体，金融是血脉，两者共生共荣。

    “这些论述对我们资本市场的改革创新发展都有非常重要的指导意义。”何晓斌强调说，特别是2018年底召开的中央经济工作会议提出，“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”，进一步明确了资本市场的建设的目标，实际上，方方面面都对资本市场的改革创新发展形成一个合力来实现这个目标，所以这个方向的指引非常明确。这些大的背景也进一步说明了资本市场地位和作用的重要性。这是一个最主要的背景。

    何晓斌认为，今年6月，刘鹤副总理在陆家嘴论坛上致辞时提出“坚持‘建制度、不干预、零容忍’，加快发展资本市场。”而这次金融委会议也是对这一提法的具体落实。特别是这次会议提出“证监会会同相关部门建立‘打击资本市场违法活动协调工作小组’形成打击资本市场违法活动合力，共同维护资本市场健康稳定。”

    他认为，一个健康的资本市场，首先必须是一个规范的市场，规范意味着资本市场要有法必依，执法必严。因此，此次会议提出对资本市场违法犯罪“零容忍”就是用法律来规范市场的发展，通过监管合力来实现“零容忍”。

    但是在市场上涨比较好的时候有观点认为这是对市场的打压，何晓斌则认为恰恰相反，因为越是在市场好的时候，违规行为、违规资金会越多，内幕交易等行为也会增多，因此，在这个时候，依法合规办事、严格执法，对市场中的违法违规行为保持“零容忍”是市场健康平稳运行的要求，也是对投资者最好的保护。这也是广大资本市场参与者都乐于看见的一个局面。

    何晓斌表示，证监会主席易会满上任之初提出了“四个敬畏”：敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险。就是要求不仅监管部门要有敬畏之心，市场主体中的各个主体都要有敬畏之心，这样，才利于我们打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

    那么，“打击资本市场违法活动协调工作小组”的成立以及对资本市场违法犯罪的“零容忍”的实施对于市场会带来怎样的影响呢？

    何晓斌认为，首先，客观上，会对投资者心理产生一些影响，这些影响会让投资者更加注意控制自己的投资风险，更加关注市场中的一些内幕交易、财务造假等现象，同时也会意识到非法配置的危害性，对自己的合规风险和风险管控意识都会增强。对于机构投资者来说，也要深入学习和研究资本市场的规则和制度，不要触碰法律的底线。

    其次，金融委提出的具体举措有利于降低市场的波动，及时提示可能存在的风险以及已经采取的一些行动都有利于市场的稳定运行。

    第三，有利于在全球树立资本市场良好的形象，通过警示股东和管理层加强内部控制和合规经营，有利于外资更顺畅的进入中国投资，对中国资本市场稳定发展和利用外资都非常有意义。

    此外，他还特别建议，“打击资本市场违法活动协调工作小组”因为跨部门合作需要很高的组织力和技术力。技术上面的支持，要充分利用新一代的信息技术，包括大数据、人工智能、云计算，甚至于区块链技术，来组织专业的人员建立一定的规章制度，才能够实现跨条线跨市场的协同监管，才能发现问题，才能够查处违法违规的行为，也会通过这种组织上的落实带动技术上的提升，使得整个政府的监督管理，资本市场乃至于其他的金融市场的这种能力有显著的提高。

（编辑 孙倩）