央行新增3000亿元再贴现和SLF额度

    6月14日，中国人民银行宣布，决定于2019年6月14日增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利（SLF）额度1000亿元，加强对中小银行流动性支持，保持中小银行流动性充足。中小银行可使用合格债券、同业存单、票据等作为质押品，向人民银行申请流动性支持。

    近期，央行多次表态会“密切关注中小银行流动性状况”、“维护货币市场平稳运行”，重启28天期逆回购、增加再贴现和SLF额度等措施，都是向市场注入流动性的举措。

    SLF以抵押方式发放，在实践中，其抵押品范围主要包括国债、央票、政策性金融债、地方政府债以及一定评级门槛的信用债和信贷资产。但此次针对中小银行的1000亿元SLF，明确了同业存单、票据可以作为合格质押品范围，这对解决中小银行合格抵质押品规模有限、拓宽融资渠道是项利好。

    中信证券发布研究报告称，一方面，央行再贴现和SLF操作直接向银行体系注入基础货币，能够更直接、更迅速地缓解当前流动性紧张和信用被动收缩的问题；而降准的效果仍取决于银行的风险偏好，如果银行风险偏好较低，降准带来的流动性增量仍然只能淤积在银行体系，难以形成高效的流动性传导和信用派生。另一方面，SLF和再贴现覆盖面更广，不限于一级交易商，能够为中小银行提供直接的支持；同时央行还明确了同业存单和票据可以作为质押品，能够更好地对接中小银行的质押资产。

    本周以来，央行持续进行流动性投放。除本周一、周二开展小额7天期逆回购，使得资金净回笼外，自本周三开始，央行时隔近5个月重启28天期逆回购，周三至周五规模分别为200亿元、1000亿元和1000亿元。

    受央行持续投放流动性影响，市场资金总量较为充沛，尤其是短期资金利率处在较低水平。展望下周资金面，由于下周公开市场到期量适中，到期压力不大。下周一至周三分别有300亿元、100亿元、150亿元7天期逆回购到期；同时，下周三将有2000亿元1年期MLF到期，总计2550亿元到期。此外，下周对县域农商行的1000亿元定向降准也将落地，业内普遍预计，短期内中小银行流动性压力将明显缓解。