供给增速放缓 需求迎全面复苏 稀土价格上行通道或开启

    统计数据显示，截至目前，已有12家稀土上市公司披露2022年业绩预告或快报，除包钢股份外，全部预喜。业内人士表示，稀土价格的政策底已明确，2023年国内稀土指标增速或放缓。在供应格局持续优化和需求有望迎来全面复苏的背景下，稀土价格上行通道或已开启。

    多家公司业绩大幅预增

    按净利润预增幅度上限统计，中科三环位居第一，同比预增62.96%-138.17%；中国稀土位居第二，预计盈利3.62亿元-4.62亿元，同比增长85.01%-136.19%；英洛华位居第三，同比预增65%-105%。

    需求向好，价格上涨是多数稀土行业上市公司业绩增长的主要原因。中国稀土表示，报告期内，部分稀土商品的市场价格较上年同期上涨幅度较大，公司积极把握市场机遇，销售毛利率及整体盈利水平较上年同期上升。

    中科三环表示，报告期内，公司紧紧抓住产品需求变化，努力开拓市场；公司产品价格同比有所提高，使得公司营业收入有明显提高。同时，公司继续优化经营管理，加强原材料集中采购，在成本控制方面有所提升。此外，人民币贬值使得公司汇兑收益有所增加。

    铂科新材预计2022年盈利1.85亿元-2亿元，比上年同期增长53.82%-66.29%。公司表示，报告期内，受益于光伏发电、新能源汽车及充电桩等下游高景气行业的高速发展，金属软磁材料需求旺盛，公司积极扩充和布局产能以满足市场需求，实现公司主营业务高速增长。

    厦门钨业1月19日发布2022年业绩快报，公司表示，2022年度，稀土产业下游需求向好，稀土产品价格整体上涨，公司稀土业务盈利继续提升，主要深加工产品磁性材料实现销量约6495吨，同比实现小幅增长。公司稀土业务实现营业收入61.35亿元，同比增长27.70%；实现利润总额3.17亿元，同比增长38.58%。

    供应格局持续优化

    经过稀土集团的两轮整合和打击非法稀土产业链常态化，国内稀土供应格局持续优化，供给可控能力显著提升。

    2014年，国内开启了第一轮稀土集团整合，“1+5”模式的六大稀土集团诞生。即北方“1”以包钢集团（旗下包钢股份、北方稀土）组建成立北方稀土集团，南方“5”分别以央企五矿集团、中铝集团（中国稀有稀土）和地方国企广东稀土（广晟有色）、南方稀土（赣州稀土、江西铜业、江钨控股集团）、厦门钨业组建稀土集团，并于2015年起陆续完成验收工作。2016年12月27日，六家大型稀土企业集团组建工作全部完成，大集团主导我国稀土产业的格局基本形成。

    2021年末，第二轮稀土集团整合开始，六大稀土集团进一步整合成四大稀土集团，国内稀土供应格局进一步得到优化。

    业内人士表示，从稀土资源储量掌控情况来看，轻稀土基本已经形成北方稀土集团为主，中国稀土集团为辅的资源格局，2021年北方稀土集团掌控国内轻稀土资源储量占全国比例达到92%，中国稀土集团占比8%；重稀土基本已经形成中国稀土集团为主，广东稀土集团为辅的资源格局，2021年中国稀土集团掌控国内重稀土资源储量占全国比例达到90%，广东稀土集团占比10%。

    从稀土矿产品指标配额来看，2022年起原本中铝集团、五矿集团、南方稀土三大集团的指标统一为中国稀土集团的指标。2022年，轻稀土配额方面，北方稀土、中国稀土集团分别占比74%、26%；重稀土配额方面，中国稀土集团、广晟有色、厦门钨业分别占比68%、14%、18%。不论是国内稀土资源储量掌控格局，还是指标配额分布，中国稀土集团与北方稀土集团的“一南一北”“一重一轻”模式已初具雏形，国内稀土供应格局进一步得到优化。

    2022年初以来，中国稀土集团围绕资源整合、数字化发展、人才引进等与多方面签订战略合作框架协议，包括但不限于广晟集团、江铜集团、江西理工大学、中国联通集团、中国工商银行、湖南省人民政府等。业内人士表示，中国稀土集团的成立与发展，有望进一步优化国内稀土供应格局并提升稀土资源供应可控能力。

    在打击非法稀土产业链方面，2016年1月，国务院发布《关于推进重要产品信息化追溯体系建设的指导意见》，加快推进稀土产品追溯体系建设，实现稀土产品开采、冶炼分离到流通、出口全过程追溯管理，有效倒查市场上稀土产品来源，从根源上打击非法稀土产业链。此后，打击非法稀土产业链活动进入常态化阶段，随着非法稀土开采点的减少以及相关工具的没收，国内非法稀土产业链几乎不复存在，供给可控能力显著提升。

    海外稀土供应方面，据中金有色研究院统计，目前海外共计43个稀土项目，其中29个为轻稀土项目，14个为重稀土项目。中金有色研究院认为，海外稀土项目虽为数不少，但总体来说开发进度缓慢且多数低品位矿山开发经济性不高。因此，以中国供应为主的格局有望延续。

    需求不断提升

    高性能钕铁硼是稀土下游需求占比最大且成长性最好的领域。在碳中和战略下，新能源产业蓬勃发展，不管是电动车，还是风电、节能电梯、变频空调、消费电子、工业电机、机器人等，都要用到永磁。

    业内人士表示，2021年全球高性能钕铁硼需求主要集中在汽车领域，包括新能源汽车中的永磁电机、传统汽车中的EPS和微电机，合计占比45%。在新能源汽车高速增长以及能效标准提升的背景下，预计2025年新能源汽车或成为高端磁材最大消费比例下游，占比达到40%；同时，工业电机在2025年需求占比或达到17%。

    价格方面，氧化镨钕价格自2022年2月23日达到区间价格最高点110万元/吨后，由于稀土价格上涨过快引致政策调整以及下游成本传导不畅，再叠加疫情影响，稀土价格开始了长达半年之久的下行之路。2022年9月6日以来，稀土相关产品价格出现企稳回调现象，氧化镨钕价格在60万-65万元/吨的低位区间已徘徊三月之余，且2022年8月17日工信部发布2022年第二批稀土指标（同比增长30%，处于历史同期最高水平）。中金有色研究院认为，稀土价格顶着供需两侧的压力在相应的底部区间徘徊，库存或已在急速下跌过程中不断去化。

    近期需求预期的改善带动市场情绪转好，稀土价格已出现回升。目前，氧化镨钕价格已突破70万元/吨，氧化铽价格已达1500万元/吨，均突破去年10月反弹高点。

    业内人士表示，2022年9月2日，工信部明确发声维稳稀土价格，2023年国内稀土指标增速或放缓。在2023年需求全面复苏的背景下，稀土价格上行通道或已经打开。

    中金有色研究院表示，展望未来，国内供应不断集中且供给可控能力持续提升，海外新建项目进度缓慢，而下游新能源车、工业电机等高速发展领域方兴未艾，人形机器人等新兴应用层出不穷，预计2022-2025年全球轻稀土矿供需平衡分别为2.3万吨、-0.08万吨、-1.1万吨、-1.3万吨REO，全球重稀土矿供需缺口将持续存在，2022-2025年分别为-2098吨、-3324吨、-1408吨、-3973吨REO，有望支撑稀土价格高位运行。