造纸行业全球供应链扰动继续加码 供需博弈下国内多纸种想说“涨价不容易”

    本报记者 王僖

    继5月9日，造纸板块强势领涨后，5月10日上午，造纸板块继续走强，宜宾纸业开盘涨停，已2天2板，美利云、岳阳林纸、青山纸业、晨鸣纸业等跟涨。

    消息面上，纸浆核心出口国供应链扰动加码，纸浆库存在全球范围内大幅下降，全球最大纸浆生产商苏萨诺纸业和纸浆公司认为存在出现供应短缺的可能性，或导致纸品价格上涨。

    而据卓创资讯观察，在目前内需疲软的背景下，国内纸企持续推动纸价上涨的意愿虽强烈，但涨价落实幅度却难如预期。“短期看市场仍会综合考虑成本端和需求端情况，再进行多轮试探性涨价；中长期来看，行业的高成本、低需求之间的相互博弈或仍将持续，纸价跌涨两难。”卓创资讯分析师李莉对《证券日报》记者表示。

    欧洲造纸行业或全面停产？

    消息面上，支撑近两日国内A股造纸板块大幅上涨的重要动力，集中在欧洲及全球市场上造纸行业正面临的危机与挑战。

    首先是造纸行业最大的成本端，即纸浆的供应问题。有消息称，苏萨诺纸业和纸浆公司日前发出警告称，因地缘政治冲突，全球纸浆库存一直在大幅下降，供应面临短缺，这可能会导致纸巾和卫生纸等必需品的价格在未来出现上涨。

    不过，据国金证券、中财期货等机构分析，随着芬欧汇川（UPM）长达4个多月的罢工结束，以及6月智利Arauco的156万吨阔叶浆产能预计投产，供给端约束因素在逐步缓解，短期需关注浆价拐点到来。只是目前纸浆整体仍然偏紧，纸浆市场短期还是高位震荡。

    另外一个扰动因素，同样是地缘政治冲突引发的能源供应的危机。日前欧洲纸业联盟（CEPI）表示，自2月地缘政治冲突以来导致的供应不确定性进一步加剧欧洲能源困境，在欧洲制造业占据重要地位的造纸行业成为欧洲能源危机影响下的重灾区。为此，CEPI就“供应安全和适度能源价格”等提出了解决建议，以期解决不堪重负的能源价格对欧洲纸浆和造纸行业运营形成的破坏性影响。

    “有据此建议做出的报道称‘欧洲纸厂要暂停生产’，这其实是一种错误的解读，与CEPI所表达的意思有所偏差。”一位业内人士向《证券日报》表示，真实的情况是欧洲造纸行业的巨头日子并不差，从其近期的一季度财报可见一斑，如北欧的行业巨头斯道拉恩索，其一季度创下了历史新高的利润率；欧洲最大的造纸及瓦楞包装巨头SKG斯墨菲卡帕集团在2022财年第一季度的销售额增长33%至30.2亿欧元。

    之所以会如斯道拉恩索描述其财务业绩“在动荡的环境中表现卓越”，上述业内人士认为，即使存在能源成本等多方面的压力，欧洲的造纸集团还是可以将这种持续上涨的成本以涨价的形式传递到下游企业。

    国内多纸种涨跌陷两难

    全球的造纸行业紧密关联，今年以来，国内造纸行业同样面临着外盘纸浆高位扰动和能源成本带来的高成本的压力，却不如欧洲那般有较强的价格向下游传导的底气，面对着市场需求疲软的需求端压力，行业呈现出近期涨跌两难的局面。

    卓创资讯分析师孔祥芬以4月份的白卡纸市场为例向《证券日报》记者表示，4月原料纸浆价格高位波动，支撑纸厂价格继续提涨300元/吨，贸易商成本增加于是也试图拉涨。“但无奈国内需求疲软，整体供大于求，市场涨价落实幅度不及预期。”孔祥芬说。

    数据显示，4月白卡纸市场走势小幅震荡，月均价整体较3月小幅上行，截至4月29日，250-400g平张白卡纸市场成交含税月均价6428元/吨，较3月上涨1.16%，较去年同期下跌34.45%。

    5月1日起，国内头部纸企再度联手提价200元/吨。浙商证券分析认为，在成本持续上涨的情况下，此轮提价有望一定程度落地。孔祥芬也认为，国内需求在区域流通有序恢复的前提下或底部小幅反弹，5月白卡纸市场或小幅震荡调整，只是行业淡季行情难掩，市场上行阻力较大，若涨价行为难以落地则将进入下行调整阶段。

    从同样处于传统淡季的瓦楞及箱板纸市场来看，卓创资讯分析师李莉表示，近期瓦楞及箱板纸市场走势相对坚挺，受到不确定因素以及成本高位支撑，纸价并未出现季节性大跌行情。

    “不过从监测的瓦楞纸行业毛利率来看，行业毛利率已连续两个月下滑，高成本状态下，纸厂盈利空间持续缩减，这也是纸价脱离周期趋势，走势坚挺的原因之一。”李莉说，近期部分纸厂也在发布涨价通知，短期内市场仍有可能做试探性涨价，但需求端表现欠佳，中长期看，随着国内不确定因素影响趋弱，供应端恢复情况或好于需求端恢复，因此供需博弈情况或仍将持续。

（编辑 孙倩）