需求下滑成本上升 水泥行业盈利空间收窄

    近期，云南、贵州等地的水泥企业相继宣布上调产品价格，原因是成本上行趋势明显。尽管当前水泥市场需求仍偏弱，但业内人士认为，随着基建发力，预计5、6月需求将出现拐点。

    业内人士认为，高成本、高价格或成水泥行业的常态。2022年水泥企业将面临需求下滑、成本上涨等多方面的挑战。

    成本上升

    日前，云南一水泥公司发布调价通知，由于近期原材料价格上涨及环保成本增加，公司生产成本上升。为确保公司生产正常运行，自4月13日起，对某区域全品种水泥出厂价格在原价格基础上上调120元/吨。

    据市场机构监测，4月13日起，云南昆明、玉溪、普洱等地及贵州贵阳、毕节、安顺等地的水泥企业宣布上调水泥价格50元/吨-160元/吨。

    “当前水泥市场需求整体偏弱。云贵地区水泥价格为低价区域，主要是由于前期跌幅过大。为缓解煤炭涨价带来的成本上升，水泥企业宣布提价。”中国水泥协会副秘书长、数字水泥网总裁陈柏林对中国证券报记者表示，不过，云南地区在需求偏弱的背景下，调价难度大，具体能落实多少仍待观察。

    水泥行业作为传统的高能耗行业，能源成本占生产成本的50%以上。今年以来，煤炭价格上涨明显。中国煤炭市场网数据显示，1-2月，5500大卡动力煤年度长协价格为725元/吨，3月报720元/吨，均较2021年同期上涨。

    数据水泥网监测数据显示，4月11日-4月15日，PO42.5散装水泥售价为508元/吨，较前一周上涨0.3%。分区域来看，天津、河南、广西、云南的水泥价格上涨20元/吨-50元/吨。

    “4月中旬，国内水泥市场需求受疫情影响，整体表现不佳，企业平均出货率同比大幅下滑。水泥企业为传导成本压力，价格同步上涨。在受疫情影响较大的区域，水泥产品供大于求，价格小幅回落。”陈柏林对中国证券报记者表示。

    基建有望支撑需求

    数字水泥网监测数据显示，4月11日-4月15日，全国水泥发货率为62.7%，同比下滑24.5个百分点；库容比为67.2%，与上周基本持平，为近年来同期新高。

    冀东水泥认为，2022年经济运行以“稳”为主基调，适度超前开展基础设施投资，对水泥需求具有一定支撑。同时，受严禁新增产能、错峰停产、能耗双控和落后产能退出等政策影响，预计水泥产量稳中趋降，市场价格有望保持平稳，2022年水泥行业总体运行保持较强韧性。

    水利部副部长魏山忠日前表示，2022年可完成水利工程投资约8000亿元。将重点推进55项重大水利项目前期工作，实施1700余座病险水库除险加固，实施约570处大中型灌区续建配套与现代化改造。水利部规划计划司司长张祥伟表示，今年1-3月，全国完成水利投资1077亿元，同比增长35%。

    国家统计局数据显示，1-2月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长12.2%。其中，基础设施投资同比增长8.1%。

    行业格局料生变

    数据显示，目前已披露一季度业绩预告的4家水泥上市公司归母净利润同比均大幅下降。对于业绩下降原因，祁连山表示，受原煤采购价格上涨影响，产品销售成本同比上升，产品毛利有所下降；公司所在部分区域受疫情影响，水泥销量同比减少。

    天山股份在2021年年报中表示，2021年，公司水泥熟料营业成本同比增长12.45%。华新水泥表示，燃料成本在水泥生产成本中位居第一，受需求、政策等因素影响，2021年煤炭价格和电价显著上涨。

    冀东水泥接受机构调研时表示，2021年公司水泥毛利率较2020年同期同口径下滑5.74个百分点，主要原因一是煤炭价格上涨，二是水泥销量下跌。

    据了解，一般煤价上涨100元，每吨水泥成本将提升10元-15元。工信部披露的数据显示，2021年水泥行业营业收入为10754亿元，同比增长7.3%；利润总额为1694亿元，同比下降10%。

    此外，华新水泥表示，在碳达峰、碳中和目标下，能耗、安全、环保等要求不断提高，企业需要不断加大技改投入，致使各种生产要素成本增加。

    海螺水泥在2021年年报中表示，2021年，公司研发费用同比上涨103.52%，主要由于节能环保、绿色低碳等技术开发投入同比增加。

    金隅集团表示，水泥熟料特点决定了“双碳”政策要求必然会对水泥业务产生较大影响，将倒逼行业进行低碳升级。在环保成本上升背景下，行业集中度将进一步提升，行业格局将出现深刻变化。

    在高成本压力下，水泥公司采取提价方式应对。冀东水泥2021年年报披露，公司水泥熟料综合售价320.21元/吨，同比上涨11.61%。

    “需求下降、价格上涨将是水泥行业的发展趋势。”陈柏林告诉中国证券报记者。