猪粮比跌进二级预警区间 仍需警惕产能去化放缓

    证券时报记者 赵黎昀

    走过了旺季不旺的春节时段，国内生猪养殖市场弱势延续。在进入过度下跌三级预警区间三周后，猪粮比价已进一步跌入二级预警区间。

    早在2021年市场就有声音称，基于国内能繁母猪数量止涨企稳的数据测算，2022年猪周期有望在年中反转向上。抄底思路支撑下，业绩大幅预亏的生猪养殖个股近期再度赢得市场青睐。2月9日，涉猪板块普涨，金新农、巨星农牧、天邦股份涨停，唐人神、新希望等个股涨逾7%。

    不过也有分析人士认为，近期生猪产能淘汰明显放缓，产能去化或有搁置。

    猪粮比连续下跌

    2021年10月中旬至11月中下旬的短暂反弹后，国内生猪市场再度迎来价格下行，随后的春节传统需求旺季也未能成功提振市场。

    根据国家统计局发布的信息，今年1月中旬生猪（外三元）价格环比下跌6.7%，1月上旬价格环比下降6.3%。

    生意社监测数据也显示，1月国内生猪价格大幅走低，月内下跌13.46%，养殖业行情持续走低，生猪养殖业整体再度进入亏损局面，养殖户补栏热情持续下降。

    春节过后，猪市低迷的走势依然未改。

    “年后终端需求较差，南方前期腌腊的这批库存还没有消化，但上游出栏意愿仍比较强，所以市场还是供大于求的情况比较明显。”卓创分析师李晶对证券时报·e公司记者表示，目前市场自繁自养成本多在7元/斤左右，低的也要到6元/斤以上。而截至昨日卓创监测全国生猪出栏均价在13.5元/公斤，头均亏损在200元左右。

    据搜猪网监测，2月8日全国瘦肉型生猪出栏均价13.8元/公斤，较前一日的13.81元/公斤下跌了0.01元/公斤，单日跌幅0.07%；较去年同期的29.62元/公斤下跌了16.27元/公斤，同比跌幅53.75%。全国生猪市场仍以弱势震荡为主，生猪出栏均价继续徘徊在14元/公斤以下至13.8元/公斤左右，当日仅1省猪价上涨，11省与前日持平，16省猪价下跌，虽然昨日下跌区域有所增多，但整体下跌幅度较小，下跌范围基本在0.01-0.26元/公斤，单日内跌幅较大的省份为江苏省14.89元/公斤，下跌了0.26元/公斤。以目前这样的价位也反映出，自繁自养条件下的头均亏损程度已达200元/头以上。

    2月8日，国家发展改革委发布消息称，据国家发展改革委监测，1月24日-28日当周，全国平均猪粮比价为5.57∶1，连续三周处于5：1-6：1之间，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。

    猪粮比是生猪价格和作为生猪主要饲料的玉米价格的比值。按照我国相关规定，生猪价格和玉米价格比值在6比1，生猪养殖基本处于盈亏平衡点。猪粮比越高，说明养殖利润越好，反之则越差。当猪粮比价连续3周处于5∶1-6∶1，或能繁母猪存栏量单月同比降幅达到5%，或能繁母猪存栏量连续3个月累计降幅在5%-10%时，发布二级预警。

    在此背景下，国家发展改革委表示，将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作。

    抄底思路下

    养猪股飘红

    生猪市场的低迷景象，使得2021年龙头养猪企业业绩大面积深亏。

    1月28日晚间，正邦科技发布2021年度业绩预告显示，预计2021年归属于上市公司股东的净利润为亏损182亿元-197亿元，比上年同期下降416.84%-442.96%。温氏股份预计2021年净利润亏损130亿至138亿元，同比跌幅高达275.06%至285.84%。天邦股份也预计2021年亏损35亿到40亿元，同比下降超200%。

    生猪养殖业全面亏损的状态，反倒提振了节后的股期市场。

    2月8日，生猪期货主力合约2205一度上涨至14965元/吨的阶段高点，而节后至今，该主力合约最大累计涨幅也超过4%。

    2月9日涉猪板块也迎来普涨，金新农、巨星农牧、天邦股份涨停，唐人神、新希望等个股盘中涨幅一度突破8%。

    春节后，傲农生物股价累计涨幅超14%，唐人神累计涨幅近12%，温氏股份累计涨幅也达6%。

    养猪个股走红，或是基于市场对抄底思路的认可。

    据监测，在2021年5月前后，国内能繁母猪存栏达到峰值。按照生猪生长周期测算，从能繁母猪存栏到生猪出栏一般还需要一年时间，因此到2022年5月份之前，市场还需要一个产能消化过程，价格也处于相对底部，是抄底猪周期的良机。

    生猪养殖行业龙头温氏股份此前就在公告中称，按照往年经验来看，春节过后一般是猪肉消费淡季，不排除出现猪价持续下探的可能性。乐观估计2022年下半年后猪价有可能进入下一轮周期的上行通道。

    方正中期期货认为，能繁母猪数量在2021年6月份达到4564万头，达到了年内最高水平，7-8月份都保持在4500万头以上。按照猪的生长繁殖规律等，能繁母猪数量能显著影响10个月后生猪的供应量，也就是说在2022年3-5月份母猪的潜在供应量会达到峰值。2022年5月份之后随着生猪供应量的减少，生猪价格有望逐步企稳。

    警惕产能去化搁置放缓

    市场对新一轮周期上行的关注期待下，也有不少市场分析人士对生猪产能去化的速度持谨慎观点。

    据农业农村部数据，2021年四季度末能繁母猪存栏量为4329万头，相当于正常保有量的105.6%，环比下降2.9%，同比上涨4%。

    “此前市场判断2021年猪周期将在四五月份前后达到周期拐点，但大多数业内人士做出这一预判，是基于去年6月份开始国家公布的能繁母猪数量开始止涨趋稳。不过去年整体母猪环比降幅不是很大，目前存栏基数还比较大，今年还有比较长的亏损周期才能加速这种淘汰。去年年末的生猪价格上涨，可能对散户的淘汰心态有所影响。”李晶认为，近期生猪市场普遍亏损的局面，会加剧产能出清。不过周期何时能够见底，依然需要观察产能去化的速度。目前市场供过于求的情况依然明显，母猪存栏量还比较高。

    广发期货认为，从供应量上来看，生猪中期出栏高位的逻辑未变，先前母猪淘汰以落后产能为主，能繁母猪存栏持续下滑，市场看好5月前后生猪市场。但近期淘汰明显放缓，产能去化或有搁置，关注年后仔猪及母猪补栏情况，长周期来看猪价周期性拐点或仍需等待。

    华融融达期货也认为，从2021年的能繁母猪存栏数量来看，2021年6月能繁母猪数量见顶，7月起开始下降，但整体产能去化缓慢，对应今年上半年的生猪出栏量仍处高位，猪肉供应偏宽松，猪价难有大的起色。