纸企接连涨价 浆纸一体化龙头企业优势凸显

    本报记者 李正

    本周，维达纸业和中顺洁柔两大生活用纸行业巨头，接连发布了4月1日起涨价通知，涨价理由如出一辙，系近期原材料价格持续上涨所致。

    据《证券日报》记者观察，受多方面因素影响，纸价进入上涨通道已有时日，伴随着需求量的持续提高，造纸行业也迎来了高景气度，企业盈利规模持续放大，而纸浆价格仍未出现见顶迹象。

    金鼎资产董事长龙灏在接受《证券日报》记者采访时表示，近两年，纸张价格的上涨速度较快，特别是2021年春节之后，多家纸业企业接连发出涨价函，纸浆涨价成为造纸企业给出产品涨价的主要依据。

    “我们认为纸浆涨价的原因来自三个方面。需求方面，随着新冠疫情防控逐渐常态化，生活、印刷及特种纸张的全面刚需恢复正常，加之碳达峰碳中和目标的大背景以及禁塑令政策之下，纸张的替代需求快速增加；纸浆供给方面，全面禁止进口固定废物的政策，阻止了进口废纸及废纸纸浆，减少了原材料来源导致价格紧俏。第三个方面，全球货币宽松的影响，也加剧了大宗商品的涨价幅度。”龙灏说。

    南华期货方面提供的数据显示，自2020年11月初以来，南华纸浆指数持续震荡上行，从2020年11月2日的791.31，一路上涨到了2021年3月1日的1283.47，4个月的时间里涨幅达62.2%，随后高位震荡，截至3月24日指数为1230.34。

    对此，通联数据资深研究员在接受《证券日报》记者采访时表示，近期生活用纸企业调高出货价的主要原因——纸浆提价，是基于2020年第四季度纸浆期货率先领涨带动的现货涨价。

    “此前纸浆现货价格长期在成本线附近运行，随后，中欧投资协定谈判完成、全球通胀预期、新冠疫苗的推广以及全球经济边际复苏等事件持续发酵，对纸浆价格上涨形成了有力支撑。”该研究员说。

    同时，据《证券日报》记者了解，去年以来，受益于纸张价格的持续上涨，A股造纸板块也迎来了不小的涨幅。相关数据显示，A股造纸板块指数（801143）2020年全年涨幅为22.1%，2021年初以来至今，涨幅为14.37%。

    具体到板块内个股的经营情况，截至3月26日记者发稿，A股造纸板块（按申万行业分类）25只个股已有14家发布了2020年年度业绩预告，按业绩预告类型来看，预计增长的个股数量为11只，占比达78.57%。

    对此，龙灏表示，伴随着纸张需求与原材料涨价的影响，未来造纸行业有望迎来整体向上行情，结合部分企业在今年新投产能力的贡献，龙头企业业绩增长空间可观，结合环保政策力度的增加，禁塑令之下纸张替代的必然趋势，未来产量需求成倍增加，具有定价权的企业将迎来业绩爆发期，可以关注具有浆纸一体化能力的龙头个股。

    “目前来看，随着需求量增加，纸浆涨价周期将会持续，年内回落的概率较小，从涨价的速度与幅度来看，受到市场炒作的影响之下，结合金融市场期货套利操作，对于中小型造纸企业来说，每次价格的回落都是提升纸浆库存的机会。同时，龙头企业的优势将进一步凸显出来，特别是部分浆纸一体化的企业受到纸浆价格上涨影响较小，成本优势明显，未来造纸产业将进一步提升集中度，行业竞争优势向龙头企业倾斜，龙头企业议价能力增强，行业整合现象将会出现。”龙灏说。

（编辑 乔川川）