面板市场爆发 LCD仍是“主菜”

    近期，A股面板板块表现强势，LCD产品持续涨价是重要推手。

    “业绩开始兑现了”，一位大型买方人士直言，“面板价格稳在现有水平就足够了。”同时，股价上涨与新型显示技术Mini/MicroLED明年上量预期有关。

    业内人士指出，尽管新型显示技术具备多项LCD难以媲美的优势，但TV、笔记本等产品使用的主流显示技术仍会是LCD，其地位数年内难以撼动。因此，LCD价格涨跌仍是扰动面板厂商财务报表的最强因素。在产能规模、产业链完整性、成本等方面，QD-OLED、OLED、Micro-LED等技术相比LCD短期难以占据优势。这些技术定位于高端市场，代表未来发展趋势，面板厂商需要重视。

    涨势超预期

    自6月份以来，TV面板价格持续上涨，特别是下半年以来上涨态势超预期。

    方正证券电子行业分析师陶胤至根据群智咨询发布的11月下旬价格数据测算，截至2020年12月，55英寸以下LCDTV面板价格相比今年5月低点平均涨幅达70%，区间涨幅创历史新高。65英寸、75英寸由于国产10.5/11代生产线产能爬坡供给带动，价格涨幅不如55英寸以下产品，但对应的涨幅也分别达34%与17%，预计均在盈利水平以上。

    中国证券报记者从集邦咨询拿到的价格走势图显示，经过本轮涨价，32英寸、55英寸、65英寸三个LCDTV主流面板尺寸的价格水位线分别攀升至2018年4月、2018年5月和2019年2月的价格区域。

    群智咨询数位分析师告诉中国证券报记者，手机LCD面板涨价主要体现在低端LCD显示屏幕，6月份以来价格涨幅在30%左右。而Monitor（显示器，不含工业用）主流模组同期涨幅在15%左右，液晶面板同期涨幅为50%；笔记本低端TN技术产品同期涨幅较大，整体在10%以上，其他主流IPS技术产品涨幅在5%-10%。

    经营持续向好

    第三季度以来，电视面板市场大幅回暖，面板厂商经营利润率持续向好。陶胤至表示，第三季度全球主要面板厂商均进入经营性盈利状态。考虑到国产厂商成本更低，预计第四季度国产面板厂商经营利润率有望领跑行业。

    具体看，LG显示在经历连续6个季度经营性亏损后第三季度实现盈利；三星显示由于减少了LCD的产能供应，叠加小尺寸OLED产品的持续拉货，第二季度起面板经营性利润率首先转好；京东方、TCL华星均在第二季度经营性盈利开始转正。

    今年前三季度，TCL科技大尺寸面板满销满产，实现销售面积2071万平方米，同比增长44.9%，对应实现收入203.3亿元，同比增长50.9%；中小尺寸面板实现销售面积97万平方米，同比下降3.6%，对应实现收入（含华显）120.5亿元，同比增长8.7%。

    京东方A前三季度实现营业收入1016.87亿元，同比增长18.63%，归母净利润为24.76亿元，同比增长33.67%。其中，公司第三季度实现营收408亿元，同比增长33.04%，创历史新高；归母净利润为13.40亿元，同比增长629.30%。

    展望明年，京东方表示，TV大尺寸化及体育赛事的刺激将持续拉动需求增长，远程办公、教育领域带来的IT需求持续高涨，将进一步消耗产能；供给方面，新增产能有限，预计全年面板供需整体仍将处于平衡或平衡偏紧状态。

    LCD竞争优势明显

    今年上半年，LG显示和三星显示先后宣布要在年底前退出LCD市场（计划有所延迟）。从产品技术路线看，LCD是一种相对成熟的显示技术，依然具备足够的生命力。业内人士指出，其在TV市场应用成熟度高，成本相较于其他显示技术竞争优势明显。

    中信建投认为，随着LCD面板向中国大陆转移，LCD面板产业链日趋完善，上游材料（液晶材料、偏光片、玻璃基板、靶材等）、中游加工制造（清洗设备、刻蚀设备）、后续制程（切割、电路板、背光模组组装）等基本完成国产化替代。

    群智咨询总经理李亚琴对中国证券报记者表示，“从全球大尺寸LCD面板的出货面积排名看，韩国厂商调整之后，京东方排名第一，TCL华星第四。韩厂彻底退出LCD之后，到2022年京东方的产能占比仍略有上升，大概在全球占比23%-24%。”

    不过，韩厂并没有完全退出TV行业，而是选择了新赛道。“目前LG的白光OLED生产成本仍较高，主要由于大尺寸蒸镀工艺提升良率难度大，其次是有机发光材料损耗较大。三星QD-OLED技术理论上显示效果好于白光OLED，但产线资本开支太大，料折旧成本较高，竞争力有限。”陶胤至说，围绕MiniLED背光的显示改良性方案，上游LED产业基础已经成熟，但仍需静待工艺成熟度提升带动成本下降。