PE/VC行业告别野蛮发展 TMT投资人如何乘风破浪

    云启资本黄榆镔：新基建将带来新平台的机会

    “做toB投资需要沉下心来把基本功练好。这是需要时间的，也成为了我们的竞争优势。”云启资本创始合伙人黄榆镔说。

    今年以来，当PE/VC的视线将实现进一步向“新基建”聚焦，云启资本在新基建领域已经有冰鉴科技、擎朗智能、圣治光电、PingCAP、百布成长为独角兽企业。

    云启资本成立于2014年，这一年是中国VC2.0时代的元年，很多如今的一线创投势力是以此为起点。特别之处在于，云启的两位创始合伙人选择了一条少有人走的路：专注于ToB早中期投资，项目主要围绕“技术赋能产业升级”上下游进行布局。

    “当时‘4G+智能手机’的平台已经稳定，5G开启后是否会出现新的平台？”带着这样的思考，黄榆镔、毛丞宇共同启动了云启资本的投资征程。

    近年来，科技投资从少数人心中的信仰转而成为了多数人眼中的风口，云启资本则已在团队配置、项目投资、经验积累、资源网络等方面完成布局。

    具体到新基建主题下，云启资本的项目判断主要有三个标准：第一，市场空间大，有广泛应用场景，对产业运营效率有显著提升作用；第二，能利用大数据、人工智能、云计算等新兴领域基础架构技术和产品的开发，为用户提供面向不同应用场景的解决方案；第三，着眼于前沿科技升级、经济高质量发展、提升人们生活幸福感。

    “要发展成全球领先的国家，就要先把未来的路修通。”黄榆镔认为，5G、大数据、AI对中国未来20年的经济和社会发展都具有战略意义，作为VC投资人，他也在寻找着新平台机会的出现。

    华映资本章高男：VC走向专业化，做投资要看到新红利

    “投资的各个领域都在走向专业化。大领域中的机会在进一步细分，投资人看项目也越来越聚焦。”华映资本主管合伙人章高男表示。

    章高男是典型的技术派投资人，其带领的华映资本科技投资团队已经在ToB及科技领域投出了BOSS直聘、深兰科技、天云数据、影创科技、壁仞科技等30余个项目。在他看来，做投资必须要看到未来5-10年的红利在哪里，“首先要看得准，再在这个前提下去选择优质的企业。”

    过去20年国内新兴企业的发展得益于人口红利和互联网技术的结合，如今GDP增速放缓、人力成本居高不下的大背景下，企业要保持竞争力则需要转向生产力的提升。

    如今，华映资本的科技投资板块更加聚焦于企业服务领域，尤其是通用型企业服务。除此之外，章高男还在采访中着重介绍了智能制造、IT管理和服务、数据基础技术三大主题下的投资机会，以及以汽车智能化为代表的垂直领域新红利的出现。

    具体机会上说，华映资本在TMT板块重点关注物联网相关企业，同时继续关注数据的底层技术、分布式存储技术、媒体PaaS服务以及企业IT运维升级机会，此外也会关注操作系统、FPGA等领域。

    从技术产业路线图的角度，当前的科技应用经历的是从在线化、数字化到智能化的转变。实际上，前述“三化”构成了时下新基建的内核，向外延伸有广泛的垂直场景应用。

    “从数字化到智能化有大量的投资机会在，其中最大机会的是计算网络和边缘计算。本质上来说，未来管理的单元是计算力，而不再是流量和带宽。”章高男在谈到数据基础技术领域时具体分析说。

    北极光创投杨磊：技术变革开启创业新机遇

    “过去一段时间的常态叫追风口，以后的新常态第一是toB多，第二是toB基本上没有什么风口可言。”北极光创投董事总经理杨磊表示，无论创业者还是投资人，都当踏实地做业务、稳健地谋成长。

    早期科技投资是北极光创投的三大投资板块之一。第一、第二期基金的投资中，科技toB领域的投资占比超过90%。2019年以来，其仅在科创板市场就有山石网科、安集科技、沃尔德等企业上市。

    当前AI、区块链、云计算等技术领域迅速变化，正在为创业企业带来巨大机遇的开启。在杨磊看来，随着硬科技取代toC和移动互联网成为投资主旋律，中国将能在未来的10-15年内跻身信息科技领域的全球首位。

    从能力储备来说，中国企业快速发展，完成了从“比你便宜，比你差”，到“达到全球较好水平”的迭代，还有部分科技企业打造出了“世界一流和超一流”产品。

    人才储备是中国科技产业发展的另一大支撑。尽管人口红利消退，但工程师红利正在成为创新企业和经济的新引擎。用杨磊的话说，中国是一个兼具人才质量和数量的经济体。

    “从软件到系统，再到操作系统，嵌入式软件以及半导体，中国具备全产业链人才。”这意味着，中国市场在未来10年将出现更多基于“软硬结合”形成的新创新。

    蓝驰创投陈维广：最新一波机会在超级物联网

    以往，TMT投资以消费互联网领域的商业模式创新为主。但目前由于人口红利的消失等因素，2C消费互联网领域逐渐式微，2B企业服务市场成为新的机会所在。

    2005年开始进入中国市场的蓝驰创投，在投资布局2C项目的同时，则始终重视对2B项目的投资。据了解，其投资组合中不仅有趣店、理想汽车、唱吧、瓜子二手车、蘑菇街、水滴互助等人们耳熟能详的2C项目，同时也有CoupaSoftware、青云QingCloud这样的明星2B项目，并覆盖了诸多大数据、云计算、IoT、智能硬件等细分赛道的准独角兽。

    “我们的投资组合中有一半项目属于2B领域。”蓝驰创投管理合伙人陈维广对21世纪经济报道说。蓝驰创投的2B投资可以分为四波：第一波以大数据、云计算服务为代表，作为基础设施先行，比如蓝驰2012年投资了青云QingCloud，2013年投资了云计算EasyStack、2014年投资了数据库柏睿数据等。

    第二波浪潮以SaaS为代表，比如墨云科技、南燕保险等。第三波以智能硬件为主，比如亮亮视野、云圣智能、高仙机器人等。“第四波还在发展中，目前来看，我们预计是超级物联网。在此前物联网基础上，随着更多设备接入，超级物联网将对产业、生活释放更大价值。”他说。

    在陈维广看来，2B并不是新生事物，投资机会一直存在。其引起越来越多TMT投资人关注是因为，在需求端，中国人工成本上涨快，企业对于降本增效的需求越来越大。企业要通过技术方式实现产业转型升级，借助技术手段和数字化管理方式适应市场竞争。在供给端，新的技术正不断应用到效率提升的过程中，将出现大量的创新机会。由此，蓝驰创投将专注投资基于“效率提升和自主创新”的企业服务和硬科技机会。

    另外值得注意的是，虽然2C消费互联网领域的创新机会减少，但蓝驰创投仍在细分领域屡次出手。近期在文娱社交领域，蓝驰创投投资了VIP陪练、美术宝、伊对、积目等项目。

    针对社交领域的投资，蓝驰创投管理合伙人朱天宇曾对21世纪经济报道表示，社交赛道新的机会一定和技术相关。一方面，人群的代际变化可能会带来机会。同时，技术的创新应用可能也有新机会。蓝驰创投非常关注未来会出现哪些创新的排列组合，尤其是和交互界面相关的创新技术应用，例如语音、内容生成、AR等方向的综合。