连续第三次暂停加息！美联储降息还有多远？

    本报记者 韩昱

    据新华财经消息，北京时间12月14日凌晨，美联储宣布了年内最后一次议息决议。与市场预期一致，美联储本次维持联邦基金利率目标区间不变，这是其自去年3月份开启紧缩周期后，连续第三次暂停加息。

    “美联储已经连续三次停止加息，美联储官员的态度也开始大幅转向鸽派”，星图金融研究院研究员武泽伟在接受《证券日报》记者采访时认为，美联储主席鲍威尔也表示，尽管不排除适当时进一步加息的可能性，但相信利率可能已经达到或接近峰值，这些都表明本轮美联储加息进程或已结束。

    如武泽伟所言，业内目前普遍认为美联储的加息操作基本已“落幕”，开始押注此后的降息操作。而在本次议息会议发布的季度经济预测报告中，美联储也发出了迄今为止最明确的降息信号。美联储点阵图暗示2024年末联邦基金利率水平为4.6%，较9月份预期（5.1%）下修。从当前时点看，这意味着2024年美联储将降息75个基点。

来源：美联储网站

    “美联储本次会议确实宣告了货币政策的‘紧缩操作’告一段落，但如果以启动降息为货币政策紧缩周期的终点，那么货币政策紧缩周期的结束还需要一段时间，当前只是紧缩操作暂告结束。”康楷数据科技首席经济学家杨敬昊对《证券日报》记者分析称，本次美联储维持利率水平不变、下修2024年末利率水平，二者更多向市场释放的信号是，美联储的加息周期暂告结束。但如果因此说美联储货币政策即将开始转向，还为时尚早。只能说美联储货币政策转向宽松周期的曙光将至。

    关于降息前景，鲍威尔表示，在FOMC（联邦公开市场委员会）会议上，美联储讨论了降息的时间点问题，但没有讨论谁的预期（利率预期点阵图）是正确的，将围绕降息问题非常谨慎地作决定。

    “合理推测是，降息至少在2024年一季度内不会到来，因为美联储依然在等待当前利率紧缩的政策作用完全显现”，杨敬昊认为，一方面，美联储目前并没有给出任何的降息操作暗示；另一方面，无论是在FOMC会议决议还是鲍威尔的记者会上，都提到了美联储不能排除可能的通胀风险，通胀水平重回2%的过程仍是不确定的。因此，是否降息、何时降息、降息步伐这些细节仅靠其中的2024年终端利率水平是得不出结论的。

    中央财经大学副教授刘春生也对记者表示，从美国近期经济数据来看，此前困扰美国的主要是通胀问题，这一状况正在缓解，但激进加息带来的经济增长放缓正在成为影响美联储决策的重要因素。美联储继续暂停加息，而非立即转向降息主要还是对当前经济形势需要再确认，如果美国经济形势发生了方向性变化，则美联储必然会相机抉择。

    不过，虽然可能还无法快速等到美联储转向降息，但武泽伟表示，未来开始降息将有助于驱动全球流动性释放，对于全球金融市场都属于重大利好。比如，对于股市而言，降息会驱动无风险利率下行，风险偏好修复，从而支持股市上涨，成长股可能更为受益；对于美债而言，熊市很可能即将结束，随着利率中枢下移，价格开始修复。

    杨敬昊则认为，对于美股而言，眼下判断还为时尚早，当前市场对于美联储降息的预期已经充分计价，但实际启动降息操作时美国经济运行的状态和彼时的美股表现有更密切的关系。不过，值得一提的是，随着美元宽松周期的即将到来，贵金属市场有概率会再次迎来配置机遇。

    “对于黄金而言，在全球央行增持黄金储备的支撑下，黄金价格保持了较强的上涨趋势”，武泽伟也认为，此后美联储开始降息，名义利率带动实际利率下降，有可能成为黄金价格上涨的催化剂。

（编辑 闫立良）