网易于2000年在美股上市时，曾有记者发问：“有钱了最想做什么？”丁磊回应称，“我想做一家唱片公司。”
21年之后，怀揣着音乐梦的丁磊再次叩响资本市场大门。2021年8月1日，港交所官网显示，网易云音乐已通过上市聆讯。
网易云音乐上市的背后，恰恰是数字音乐市场的变革之际。7月24日，国家市场监督管理总局责令腾讯音乐解除网络音乐独家版权。作为腾讯音乐主要竞争对手的网易云音乐，却在此时选择赴港上市，是巧合还是有意为之？
苏宁金融研究院高级研究员孙扬在接受记者采访时表示，网易云音乐需要获得资金，以缓解成本和竞争的压力。“一方面，目前网络音乐版权成本越来越高，网易云音乐2018年和2019年的内容成本分别是营收的1.7倍和1.2倍，2020年的内容成本也占营收的97.8%。与之相比，腾讯音乐在多设备端的控制力越来越强，网易云音乐明显逊色。另一方面，抖音、快手等短视频平台的音乐内容发展迅猛，不排除未来拆分进军音乐市场的可能。”
从收入模式来看，网易云音乐收入主要由“在线音乐服务”“社交娱乐服务及其他”两部分构成。
在线音乐服务是公司的收入支柱，该板块的细分收入来源包括会员订阅、广告服务及其他。从2018年到2020年，该板块收入分别为10.26亿元、17.77亿元、26.23亿元。其中，会员订阅服务的收入分别达到4.47亿元、9.66亿元、16.04亿元。
网易云音乐的社交娱乐服务板块于2018年下半年推出，之后发展迅速，2018年至2020年收入分别达1.22亿元、5.41亿元、22.73亿元。
截至2021年一季度，在线音乐服务收入占比50.9%，社交娱乐服务及其他收入占比49.1%。
在音乐行业版权战的背景下，网易云音乐过去几年一直处于亏损状态。资料显示，2018年至2020年，网易云音乐净亏损额分别为20亿元、20亿元、30亿元，三年合计达到70亿元。2021年一季度，公司亏损程度进一步扩大，净亏损额达17亿元，去年同期为5亿元。
孙扬认为，网易云音乐盈利的关键是持续孵化变现能力强的产品，目前公司主要现金流仍是依靠会员订阅和虚拟物品销售，变现能力强的产品不足，在这种情况下，产品创新就至关重要。
网易云音乐在招股书中表示，“此次募资主要用于继续深耕音乐社区，丰富多元音乐内容，继续创新并提高技术能力；以及用于甄选合并、收购及战略投资，运营及一般企业用途。”
（策划 证券日报音视频中心）
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