新三板深改有五大创新 未来持续优化“三个体系”

    全国股转公司党委委员、副总经理 张梅

    12月27日，全国股转公司党委委员、副总经理张梅在出席由《证券日报》社主办的“第三届新时代资本论坛”时表示，新三板是中国多层次资本市场的重大创新，其设立夯实了多层次资本市场的基础，此次改革涉及多项制度创新，进一步夯实新三板发展基础。

    张梅指出，新三板运营近7年来，已有累计13252家企业在新三板挂牌，其中中小企业占比94%，民营企业占比93%，有效拓宽了资本市场的覆盖面；挂牌公司发行股票融资金额4947.29亿元，实施并购重组1462次，涉及金额2098.21亿元，大幅提升了资本市场对中小企业的支持能力。

    针对本次深改的创新之处，张梅表示主要体现在以下五大方面：

    一是优化分层制度，明晰各个市场层次定位。其中，精选层定位于企业升级，要求挂牌公司通过公开发行才能进入这一层级，并在匹配高效融资交易制度和较低投资者适当性要求的基础上，对标上市公司从严监管。

    二是优化发行制度。一方面是设立公开发行并进入精选层的制度。在公开发行主体上，只有挂牌满一年的创新层企业才允许开展针对不特定合格投资者的公开发行，从而保障对企业的生产经营的有一定的“观察期”，避免“鲤鱼跳龙门”式发行。另一方面，创新性地优化定向发行制度。取消单次定向发行新增股东不得超35人的限制；优化募集资金监管要求，允许企业在验资后使用募集资金，提高资金使用效率；还引入自办发行机制，完善授权发行机制。

    三是优化交易制度。精选层实施连续竞价交易，最低申报数量设置为100股，取消最小交易单元，引入市价订单，满足公开发行后的交易需求；创新层、基础层集合竞价撮合频次调高5倍，同时保留做市商制度，以提高市场价格发现效率，便利投融资对接。

    四是优化差异化的信息披露制度。精选层公司信息披露要求与上市公司趋同；创新层公司信息披露要求在原有基础上适度降低；基础层信息披露突出客观描述和风险揭示。在配套信披制度的优化方面，要求精选层公司建立独立董事制度、实行累积投票制，充分保障中小股东的参与权。

    五是建立转板上市机制。本次改革是依据和落实国务院《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，推出直接转板上市机制，允许符合条件的精选层企业直接向交易所申请转板上市，从而在传统IPO之外开辟了一条全新的上市渠道。转板机制的推出，将充分发挥新三板市场承上启下的作用。

    展望未来，张梅进一步表示，全国股转公司将站在新的历史起点上，以全面提高挂牌公司质量和市场运行质量为目标，持续优化“三个体系”。一是进一步优化制度体系，夯实新三板市场的法律法规基础，优化并购重组、优先股、市场准入等制度，研究推出员工持股计划、股权激励、终止挂牌等规则。二是研究丰富市场产品体系，探索引入可转债、质押式回购等融资产品，丰富市场指数，进一步拓宽市场投融资渠道。三是不断完善监管服务体系，持续加强科技要素投入。