美股近13年来领涨全球 美股持续走牛背后的四大动因

    3、部分权重成为指数走牛的核心动力

    若以上两点是影响道指涨跌的间接因素，道指成份股长期走牛可以认为是导致指数连续上涨的直接原因。例如入驻道指超13年的18股涨幅远超道指，其权重总和超60%。

    其中7只成份股最新权重较2009年初增加，权重总和由20.5%上升至当前的32.32%。股价涨幅第一的家得宝权重提升至6.7%，较2009年初增加4个百分点以上，涨幅第二的微软公司最新权重接近6%。这7家公司自2009年至当前年化收益率均超过20%，成为拉动道指上涨的核心动力。

    沪深300指数中，电信服务成份股一直在拖累指数走势。以区间4中，沪深300的电信服务股表现来看，中国联通、中国卫通自2020年8月31日至2021年7月7日分别下跌18.44%及34.43%，业绩下滑或是其股价下跌的主因。

    相比之下，道指成份股业绩表现较为平稳。对比两大指数成份股的基本面，道指成份股的估值中位数、年化波动率中位数（2009年以来）均低于沪深300指数成份股，净资产收益率（ROE）是沪深300指数成份股的近两倍。道指低估值、低波动、高回报的成份股支撑了指数稳定上涨。