美股近13年来领涨全球 美股持续走牛背后的四大动因

    （原标题：美股持续走牛背后的四大动因）

    美国股市自2009年以来，大方向基本处于上涨的态势，纳斯达克指数累计涨幅超8倍，位列全球主要指数涨幅榜第一。美国三大股指领跑全球，推动其持续走牛的因素有哪些？

    证券时报记者张娟娟

    美股近13年来领涨全球

    2008年金融危机后，全球股市开启了长达13年的震荡上涨行情。2009年初至2021年7月9日，17只全球主要指数累计涨幅均超过60%（注：由于各国通货膨胀率不同，文中将各国股指换算成美元后作对比），其中美国三大股指涨幅均超过了2.9倍，位居全球前列，纳斯达克指数以8.32倍涨幅高居榜首。

    A股沪深300指数2009年以来累计涨幅接近1.8倍，考虑人民币兑美元在2009年以来升值超5%，换算成美元后，沪深300指数涨幅超过1.9倍。虽然印度SENSEX30指数累计涨幅达到443%，仅按绝对涨幅来看，印度指数涨幅仅次于纳斯达克指数，但考虑到印度卢比兑美元累计贬值超35%，换算美元后区间累计涨幅降至2.89倍，涨幅低于美国三大指数。

    从年化收益率来看，纳指年化收益率超过20%，道琼斯指数及标普500指数的年化收益率超过13%，投资回报相当高。正因股市的良好表现，有研究报告显示，在过去100年中，股票是表现最好的资产之一，另一资产是房产。

    优秀公司成就美股指数牛市

    美国股指表现拔尖，作为有着120多年历史的市场指数，道琼斯工业指数（以下均简称“道指”，下文中美股主要以道指为分析对象）由30只成份股组成，这30家公司基本是美国各领域的领头羊。因此，道指既是美国经济的晴雨表，也是全球股市的风向标。

    道指30只成份股最新市值合计10.9万亿美元，占全部美股市值比近17%。随着经济结构不断更替，道指也不停更新成份股。2009年以来，道指共调仓8次，2020年及2021年道指均调整了3只成份股，变动较大。不过，仍有18只成份股入驻道指超13年，3股入驻超过30年，分别是卡特彼勒、迪士尼及摩根大通。

    能获道指青睐的股票，市场表现均较为出色。数据宝统计显示，上述入驻超13年的18只成份股2009年以来平均涨幅高达577%，平均年化收益率超过18%，家得宝、微软公司及美国运通区间累计涨幅均超过10倍。与之对比的是，同期美股其它股票（只统计2009年以前上市的）平均涨幅仅有275%，不足道指成份股涨幅的一半。

    或因经济形态变迁，或因市场表现不尽如人意，导致部分成份股被踢出道指。统计显示，在被踢出前后，这类股票大多跑输同期道指。踢出前10日，道指上涨2.26%，踢出股同期平均下跌1.87%；剔出后10日，踢出股平均下跌3.01%，道指同期下跌1.84%。

    随着新经济崛起，传统产业在道指比重下滑。根据道指的编制方式，按照股价加权计算各行业权重发现，新经济类型的企业权重被上调，传统类型企业的权重被大幅下调。

    最新权重对比2009年初发现，权重上调的有医疗保健、信息技术、金融、可选消费及材料等5个行业，上述5个行业最新权重总和达到73.16%，较2009年初增加近32个百分点。

    具体来看，信息技术行业权重由2009年初的14.07%上调至当前的21.86%，医疗保健行业权重由2009年初的9.82%上调至当前的17.09%。传统行业中，日常消费行业权重由2009年初的17.29%下调至当前的7.16%，能源行业的雪佛龙及埃克森美孚的总权重由2009年初的14%下降至当前的1.96%。