外资更爱哪些赛道？

    特斯拉股票在经历了1年7倍的疯狂后，今年基本维持在高位震荡。尽管其所处的新能源车赛道仍被看好，但经历过一轮大涨后却不再是许多机构的青睐对象。虽然基本面还在持续改善，已经连续8个季度盈利，今年二季度营收120亿美元，几乎为同期2倍，但许多机构已经开始提前减仓。

    柏基投资（BaillieGifford）是一家传奇的独立私人合伙企业，尤其擅长于数十年的长期投资，是不少科技巨头如亚马逊、阿里巴巴、特斯拉的大股东。旗下旗舰基金近5年收益率达373%，近10年收益达717%，同时，其持仓5年换手率保持在20%左右，维持在一个相对较低的水准，是典型意义上买入并长期持有的成长股选手。

    以5~10年以上的周期去思考新兴科技公司的成长价值，是柏基这样的明星基金公司获取超额收益的制胜秘籍。这家机构从2013年起就开始买入特斯拉，直到2017年成为特斯拉的第二大股东，持股7年获利超过10倍，浮盈超过200亿美元。持有时间越长，经历的波动就越多。柏基投资持仓期间特斯拉股价10次下跌超30%，但柏基对外表示从未抛售。不过，自2020年起公司持续减持特斯拉，从持有最高7%的峰值减仓至不到2%。其负责人对外宣称，一方面，减持主要是因为公司股价目前的表现；另一方面，还考虑了目前价格持续上涨的可能性。柏基投资也表示了减持并非看空赛道，它并没有完全清仓，表示还看好蔚来汽车。

    即便一贯唱多的券商都开始改口，摩根大通给予特斯拉“减持”评级，强调了不利于营收增长的因素。估值是机构看空的一个重要理由：即使是在最近的回撤后，特斯拉的今年预期估值也仍高达160倍，目前市值仍然高达6900亿美元，超过了通用汽车、福特、丰田汽车和大众汽车的市值总和。

    主权基金提前布局

    一年获利近7倍

    从全球视角来关注这些赛道行业，更能够反思A股公司在全球产业链中的价值。这一轮赛道行情之前，有不少QFII已经提前潜入相关个股，切入领域包括锂电池产业链、集成电路及太阳能等。

    下半年以来涨幅超过20%的赛道个股中，就有24只个股获得QFII青睐：表现最好的要数锂矿石概念西藏矿业，短短一个多月时间涨幅达到85%。该股早有QFII潜伏其中。JPMORGANCHASEBANK，NATIONALASSOCIATION、瑞士嘉盛银行自有资金、瑞士信贷（香港）均为其前五大流通股东，一季度末合计持有超过5亿元市值。

    另一涨幅居前的赛道股迈为股份，主要生产太阳能电池丝网印刷生产线，下半年来涨幅达到61%。据最新中报，多家QFII都有持仓，如JPMORGANCHASEBANK，NATIONALASSOCIATION、瑞银、比尔盖茨基金会及澳门金融管理局自有资金。

    更有知名主权财富机构提前一年布局光伏产业链，回报率高达惊人的7倍。光伏产业链并网逆变器供应商锦浪科技，自2020年中就受到主权财富基金科威特政府投资局的青睐，持仓也从最初的不足70万股加仓到最新的270万股。该股自去年年中至今年7月创下历史高点，最大回报率达722.66%。

    在盐湖提锂领域受关注的蓝晓科技是QFII持股比率最高的赛道股。一季报中浮现出JPMORGANCHASEBANK，NATIONALASSOCIATION、高盛、花旗等多家机构的身影，合计持股比例超过15%，2020年报持股比例一度接近20%。从今年4月低点起算，该股的持股收益就超过了1.3倍。

    光伏中国“一骑绝尘”

    龙头获QFII重仓

    光伏发电需求的激增加大了太阳能电池板的需求。中国已经成为世界上最大的太阳能设备生产国。中国多晶硅生产构成了竞争优势。

    中国大幅压低了太阳能电池板的价格，价格在过去十年中下降了70%，太阳能发电的成本已经低于全球许多市场的化石燃料发电。中国太阳能产业已经成熟，多晶硅生产商在国际竞争中处于有利地位。

    国内的光伏巨头隆基股份、通威股份自今年3月以来都走出了60%以上的涨幅。隆基股份自3月26日以来上涨67%，近期股价也创下了历史新高。该股还受到QFII青睐，一季度获得高瓴中国价值基金新进持有2.26亿股，列第三大流通股东。