两大万亿元资金数据背后 暗藏A股投资新逻辑

    张颖

    新年伊始，受央行降准利好支持，A股市场首日迎来“开门红”行情，三大股指全线飘红，纷纷创出阶段性新高。截至周五收盘，上证指数、深证成指和创业板指均成功收出周K线五连阳。

    可以看到，伴随本轮A股反弹，各路资金热涌成为市场关注焦点。尤其是，北上资金和两融资金先后突破万亿元关口更是引投资者热议。笔者认为，这“两大万亿元”背后，不但是A股市场回暖的最有力标志，显示资金面看好后市，投资者信心增强，而且预示着各方看好中国未来经济的发展潜力。

    最新数据显示，2019年，我国国内生产总值（GDP）预计将接近100万亿元人民币、人均将迈上1万美元的台阶。

    有关专家认为，在世界经济和国际贸易增长放缓、国内经济增速面临压力的背景下，GDP再上新台阶，说明中国经济韧性好、动能足。长期看，在技术进步和生产效率提高两大核心推动力下，中国经济势头良好，发展潜力巨大。

    新年首个交易日，北上资金单日净流入101.48亿元，这是自互联互通机制开通以来第8大单日净流入规模。更值得记录的是，在互联互通机制开通了1192个交易日后，北上资金净流入规模首次突破1万亿元大关，达10036.25亿元。

    从2014年11月份沪港通正式启动已经5年多时间，最近两年北上资金流入进入加速阶段。

    2019年，中国资本市场扩大开放取得重要进展。伴随各大国际指数对A股纳入或扩容，全球资本正加大对A股的战略配置。2019年外资持续流入A股市场，全年通过互联互通机制累计净流入资金达3517.43亿元。

    可以看到，外资加速流入A股，一方面说明A股在全球资本市场处于估值洼地，具有一定的吸引力，另一方面更加体现出，在中国经济稳定向好背景下，一批优质公司的价值得到外资认可。

    站在1万亿元的里程碑，对于未来外资动向，有业内人士认为，外资在未来10年对A股的配置还会继续增加，买买买的模式不会改变。

    总体上，北上资金仍以长线逻辑为主导，其持续流入不仅影响了部分板块的定价，更推动了A股投资逻辑的改变。

    在外资加速涌入之际，被誉为嗅觉最为灵敏的两融资金已率先迈入万亿元大关。

    2019年12月18日，沪深两市融资融券余额合计达到10068.46亿元。这是沪深两市自2018年4月16日以来，两融余额首次重返万亿元。

    统计发现，截至2020年1月2日，沪深两市两融余额合计达10250.75亿元，较12月18日增加182.29亿元，处于稳步增长态势。

    两融余额与A股市场之间的相关性较强。从近两年的情况来看，万亿元始终是两融余额的瓶颈。巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣表示，目前看，无论是从估值水平、投资者情绪以及三大国际指数纳A所带来的增量资金入市等，利好因素明显增多，而这将可能继续助推两融余额走高。

    对于今年的市场资金，海通证券策略团队预计，2020年股市资金净流入将超1万亿元。其中散户资金预计流入6000亿元，杠杆资金预计流入4000亿元，2020年将迎来牛市主升浪。

    总之，在我国经济总量再上新台阶的情况下，市场信心稳步回升，资金的热涌无疑为A股市场带来新的投资模式和新的投资机会。