闪崩股也有机会？ 机构教你寻找被“错杀”优质标的

    闪崩股也有投资机会？大机构教你寻找被“错杀”优质标的

    近来上市公司业绩“地雷”的频频引爆，令A股的春季攻势戛然而止，不少个股更出现“闪崩”现象。

    据统计，在已披露年报预告的2500余家上市公司中，有216家、259家、140家公司的预告类型分别为预减、略减和首亏。

    不过，在多位基金经理看来，不少公司年报业绩预亏的原因来自资产的一次性计提，并不一定影响上市公司内生成长性。随着市场逐渐出清，部分遭遇“错杀”的优质标的已经体现出较大的投资价值。

    “地雷”频爆引发市场调整

    伴随上市公司2017年年报的陆续披露，大幅预亏、业绩向下修正以及业绩不及预期这三类业绩“地雷股”被集中引爆，而开年首月表现强势的A股也出现了一轮剧烈调整。东方财富Choice数据显示，截至2月3日，在已披露年报预告的2500余家上市公司中，有216家、259家、140家公司的预告类型分别为预减、略减和首亏。

    “上周乐视、宜化、獐子岛等一批公司业绩地雷的持续引爆，成为引发市场恐慌的重要催化剂。进入年报季后，市场尽管对于业绩优劣的不同类别上市公司，可能出现股价持续分化的走势，其实已有所预期，但令投资者大跌眼镜的地雷股频出，仍令市场情绪在短时间内极度恶化。相应地，前期一度企稳甚至有所活跃的中小创板块，因踩雷占比大而不断重现股价夺路狂奔的景象。”金鹰基金首席策略分析师杨刚分析称。

    汇丰晋信动态策略基金经理郭敏也表示，根据业绩预告，创业板公司2017年的盈利增长率中值约为15%，而三季报该数字为25%，A股上市公司业绩大幅下修导致市场出现了“戴维斯双杀”。

    实际上，除了经营不善之外，还有部分公司的业绩“变脸”源自商誉减值。

    以天际股份为例，1月30日晚间，公司发布了一份2017年业绩预告修正及致歉的公告，宣布考虑了并购新泰材料形成的商誉减值因素后，去年全年的净利润同比增幅将由原来的同比增长170%-220%，下修为同比下降55.85%-81.82%。此外，千山药机、奥飞娱乐、探路者等公司也因商誉减值，令全年业绩出现大幅下降。

    “2012到2013年，很多创业板公司在并购过程中积累了大量商誉，在2016年-2018年业绩承诺陆续到期后，市场发现这些并购标的业绩远低于预期，这导致中小创公司进一步承压。”沪上一家大型基金公司的投研总监表示。

    “错杀”优质标的存投资机会

    尽管业绩“地雷”引发的短期风险仍在释放，但多位基金经理均认为，年报业绩预亏很大一部分原因来自资产的一次性计提，并不一定影响上市公司内生成长性，经过本轮调整，部分遭遇“错杀”的优质标的已经体现出较大的投资价值。

    “短期的市场波动是受到了前期市场快速上行、部分企业盈利大大低于预期及投资者过度担忧政策严苛的情绪扰动，待市场情绪逐步修复，股指有望在春节后重回震荡上行趋势。对于有较佳的基本面支持、估值有吸引力的优质个股，市场的非理性杀跌反而为理性投资者提供了低吸的良机，临长假前可能是个合适的买点。”杨刚表示。

    摩根士丹利华鑫基金认为，从长期来看，市场对“绩差股”的“出清”有利于A股市场长远健康发展，而由情绪面等短期因素主导的调整或会带来一批“错杀”优质标的的投资机会。

    华夏基金也表示，市场调整的空间相对有限，阶段性调整不会演化为系统性风险，在短期风险释放后A股有望逐步企稳。另外，白马蓝筹股上涨的主逻辑没有发生改变，确定性价值和确定性成长仍是当前市场的主线。

    在光大保德信基金经理何奇看来，大多数成长股目前估值依然不低，需要耐心等待机会。尽管成长股的估值泡沫依然存在，但是内生业绩增长确定的行业，一旦落入合理估值区间，或将具备中长期配置价值。

    从未来投资机会上来看，郭敏表示，去年以来，市场的风格越来越趋向于价值，未来热点或将进一步分化。估值合理、内生成长性高、业绩稳定性好的上市公司越来越受到投资者追捧。因此2018年的投资需要淡化风格，行业配置上趋于均衡。