中证1000股指期货和期权平稳上市 资产配置、风险管理再添新工具

    ◎记者费天元

    金融衍生品市场迎来新成员。7月22日，中证1000股指期货与股指期权合约在中国金融期货交易所（简称“中金所”）正式挂牌。这是继2019年12月沪深300股指期权上市以来，中金所时隔两年半再度推出新品种。

    业内认为，中证1000股指期货与期权合约上市，有效弥补了小市值股票衍生品对冲工具的不足，对相关个股及指数产品的流动性有提振作用。此外，新品种的主要交易条款与已上市期货和期权产品基本保持一致，也有助于投资者交易策略的开展。

    多家受访期货公司表示，中证1000股指期货与期权合约上市首日，参与各方反响积极，其中金融机构自营及中性策略私募的交易热情较高。

    上市首日平稳运行

    “上市首日，中证1000股指期货与股指期权平稳运行，整体符合市场预期。”平安期货研究所金融组盘后表示。

    截至7月22日收盘，中证1000股指期货全天成交36487手，持仓30326手，成交持仓比为1.2；中证500股指期货成交131595手，持仓332881手，成交持仓比为0.4。平安期货认为，从成交持仓比来看，估计新品种上市首日“尝鲜者”贡献了较大成交量，后续大体量资金或将逐步入场。

    基差方面，截至7月22日收盘，中证1000股指期货主力合约IM2208贴水78个点，对应贴水率为1.11%，年化贴水率为13.76%，该基差表现整体符合市场前期判断。平安期货认为，随着后续中证1000中性产品规模扩张，中证1000股指期货的年化贴水幅度或维持在10%以上。

    业内人士表示，中证1000股指期货与股指期权上市首日平稳运行，与相关交易规则的“无缝衔接”息息相关。无论在合约设计还是交易细则方面，中证1000股指期货与股指期权均与此前已上市品种保持高度一致。

    期货公司积极展业

    中证1000股指期货与股指期权顺利上市，不但给市场交易者提供了风险管理新工具，也成为期货公司扩大金融衍生品市场占有率的新契机。

    “根据公司客户的反馈情况，中证1000股指期货及期权上市之后，主要被金融机构自营盘以及持中性策略的私募用于套保需求。”新湖期货宏观金融研发总监李明玉表示。

    李明玉认为，中证1000指数成分股与沪深300及中证500指数形成了有效的互补关系。对于目前缺乏套保工具的小市值股票来讲，中证1000股指期货及期权的推出，拓宽了可选择的对冲工具范围，更有助于金融机构对小盘股进行风险管理，平抑价格波动。

    弘业期货金融研究院分析师张惠乾表示，公司既有的股指期货客户对中证1000指数衍生品的需求较强。“尤其是私募基金客户，他们的指数产品策略比较丰富，既有传统的套期保值策略，更有许多不同的对冲套利模型，如跨期套利、跨品种套利、期现套利策略等。”

    “对期货公司而言，中证1000股指期货和期权的上市，丰富了权益类衍生品种类，对那些持有小市值股票组合而缺乏有效对冲工具的客户而言，解决了市场的‘急难愁盼’。此外，新品种上市还进一步增强了股指期货、股指期权存量客户的黏性，以及对增量客户的吸引力。”张惠乾说。

    李明玉强调，随着金融期货品种越来越丰富，期货经营机构相比以往需要进一步强化金融衍生品研究的深度，细化不同金融衍生品之间的差异性。

    指数长期投资空间广阔

    上海证券报记者注意到，昨日多家基金公司集中发行了对标中证1000指数的ETF产品，这些ETF合计获得了超百亿元资金介入。显然，不少投资者正在对中证1000指数的长期投资价值进行深入挖掘。

    东吴期货表示，从盈利角度看，相比上证50指数与沪深300指数，中证1000指数成分股盈利弹性更大。由于中证1000指数更加偏向小盘成长风格，成分股中“专精特新”企业数量也更多，未来成长空间广阔，在盈利上行阶段有望展现出更高的盈利增速。

    “预计中证1000股指期货和股指期权上市后，能够为多头套保和空头套保提供更丰富的对冲工具，同时也为多头替代策略、期现套利策略、跨品种套利策略等提供更多选择。”东吴期货表示。

    国泰君安期货金融工程首席研究员虞堪表示，自中金所中证1000股指期货与股指期权合约征求意见稿发布以来，新成立的挂钩中证1000指数的基金产品数量和规模增速前所未见，市场热度相当高。预计中证1000衍生品挂牌交易后，相关基金产品数量和规模有望迎来更加迅猛的增长。

    “中证1000股指期货和股指期权上市，可能会抬升相关股票和指数层面的成交量，同时对指数的波动率和换手率产生一定的平抑效果。更重要的是，新品种上市提升了指数知名度，有望吸引更多投资者关注中证1000指数的投资机会，进而提升优质小盘股的流动性及市值。而这又可能使得更多成分股被纳入MSCI等国际化指数，吸引海外增量资金流入。”虞堪说。