8月收官日！“金九银十”行情开启？机构：基本面风格仍是主线

    今日是8月行情的收官之日，A股半年报披露也已结束。上周，A股市场基本上延续波动加剧风格，直到周五，两大股指持续震荡上扬，沪指收复3400点，创业板指突破2700点，一改周一以来持续低迷状态。

    从上周板块表现来看，消费板块表现好于科技板块，一是有中报业绩快速修复的支撑，二是有内循环政策下的内需盈利业绩预期抬升，三是来自市场资金风格均衡的影响。周五，金融板块发力，银行、券商等表现抢眼，在一定程度上，说明资金看好中报靴子落地后的市场表现。

    中金公司认为，受外部不确定性因素增多、经济恢复斜率放缓、市场局部估值不低等因素影响投资者风险偏好相较7月初有所下降，成交逐步走低，但是指数整体依然维持了震荡上行的趋势。若近期市场并无明显事件催化因素，这种趋势短期可能会继续延续。

    A股半年报收官

    上市公司半年报披露已基本结束，中小创相对业绩占优，通信、农牧饲渔、军工、电子等净利润增速排名居前。据wind统计，截至目前，沪深两市共3972家上市公司披露了半年报，共实现营收23.43万亿元，同比下降2.84%；实现净利润1.84万亿元，同比下降18.11%。

    分板块来看，中小创业绩明显占优。wind统计数据显示，上半年，沪深两市实现净利润同比下降18.11%，而中小板实现净利润同比增长6.61%，创业板实现净利润同比增长13.75%。

    大类行业来看，中报盈利增速最高的是依旧是必需消费品板块，2020年中报盈利增速达到32%，能源板块盈利增速-82%，依旧垫底。环比变化来看，除金融板块盈利走弱外，其余大类行业业绩增速均出现了不同程度改善。其中，环比改善幅度在30%以上的行业包括信息技术、公用事业、电信服务、工业、能源，尤其是信息技术板块环比改善幅度超过50%，远高于其他领域。

    “金九银十”行情开启？

    中报业绩靴子落地后，机构对“金九银十”行情充满期待。不少机构预测，接下来，创业板指或将突破3000点，不过，也有机构认为，9-10月份存在阶段性回落的压力，主要是中美关系的变化，越靠近大选，中美关系的风险对市场造成的不确定性越大。

    中金公司认为，考虑到国内经济增长复苏仍在深化，疫情防控领先外围，政策留有余地，我们对后市中期市场表现仍持积极态度。操作上，基本面风格仍是主线，要兼顾盈利与估值，短期关注基本面或改善、估值仍不高、表现相对落后的领域，包括部分原材料、家电、汽车、轻工家居、券商等，同时关注基本面因全球疫情可能改善而预期边际好转的外需、航空等品种，在盘整中逢低吸纳代表消费升级与产业升级趋势的优质龙头。

    光大证券指出，市场短期虽然震荡整固，盈利复苏支撑下仍有上行条件。国内经济延续弱复苏，8月高炉开工率高于过去2年同期、主要钢材品种库存变动不大、玻璃、水泥价格指数反弹，经济仍处在复苏通道中，上半年宽松政策的累积效应将继续体现。由于货币化估值处在历史高位，市场对流动性的边际变化非常敏感，对货币回归中性的预期越来越充分，8月央行加大资金净投放力度，受政府债发行、缴税等因素影响，资金利率走高，但在需求端复苏缓慢、通胀数据回落、就业率低迷的情况下，货币政策仍不具备过度收紧的条件。大选前中美间博弈阶段性升级造成市场波动，每发生超预期的事件，A股市场都发生较大幅度调整，后续也都较快回归国内盈利、流动性等因素主导，当下中美博弈并未对经济增长和企业整体盈利造成实际影响，8月人民币升值，北上资金重回净流入，中美博弈中长期影响有限。

    中泰证券表示，双循环提出是在中美关系不确定性增加，为防止“黑天鹅”事件扰动我国经济和金融市场稳定而做出前瞻布局。投资机会可以从供给和需求两个角度出发。供给端：资源品、新技术、资本市场改革是关键。资源品包括基础资源品（重点关注西部大开发之西部基建投资）、农产品（粮食安全）；新技术未来发展将“一家独大”，抓住现在的战略机遇期，才能使我国科技立于全球竞争的不败之地，重点关注（半导体、军品制造、安可工程、创新药、新材料），是时代硬科技的延续。资本市场改革重点关注龙头券商和金融科技的大发展。需求端：国内需求之世代新消费和奢侈品消费，“一带一路”是两大板块。其中世代消费品包括三大领域即泛娱乐消费、新型消费业态、新型消费品（化妆品、宠物经济、小家电、品牌服饰和休闲食品）。

    方正证券则认为，9-10月份存在阶段性回落的压力，主要是中美关系的变化。后续需要关注四方面事件，一是美国签署香港自治法后的金融制裁，在8月初出台一级制裁清单之后，30-60天内将出台相关金融机构的二级制裁清单；二是地缘政治的风险，主要集中在台海和南海区域；三是对华为禁售半导体的缓冲期将在9月中旬截止；四是9月29日开始的总统辩论，将着重讨论美对华政策。