华创策略：机构资金配置不会发生本质变化

    美国“双赤字”背景下弱美元是中期趋势，弱美元驱动的资金流入也是A股春季行情展开的重要助力因素。年初以来市场配置逻辑发生了转变，不再持续抱团白马蓝筹，而是沿着业绩确定性与市值因子主线，不断寻找更高性价比的板块，反映在PB-ROE图中，就表现为配置重心从右上的“白酒、家电”向左下“金融、地产”迁移，其底层逻辑是源于类滞胀预期的发酵。我们认为北向资金、机构资金的配置趋势不会发生本质变化，继续推荐金融地产、石油石化以及大众消费板块。考虑到在经历过前期快速上涨后，后市需要警惕市场情绪触顶回落导致的波动加剧。