锂价上涨行业景气度望回升 有机构称锂板块估值处历史低位

    本报记者 任世碧

    5月份以来，截至5月16日，锂矿板块企稳反弹，其整体涨0.6%，跑赢上证指数（月内累计跌0.97%）。其中，达志科技、天齐锂业、厦钨新能、天力锂能、久吾高科等5只概念股月内累计涨幅居前，均超10%表现抢眼。

    同花顺数据显示，截至5月16日收盘，锂矿概念股合计A股市值3.56万亿元。今年以来，锂矿板块整体出现回调整理，板块整体下跌3.83%，跑输上证指数（年内累计涨6.53%）。其中，有15只概念股年内累计跌幅超20%，*ST博天、鹏辉能源、鞍重股份、安达科技等4只概念股年内累计跌超30%。

    表：月内累计涨幅超5%的锂矿概念股

制表：任世碧

    对此，机构普遍认为，随着碳酸锂价格持续回升，预期的改善将为锂矿板块带来估值提升的机会。

    锂价上涨行业景气度有望回升

    锂被誉为“白色石油”，作为新能源行业的重要原材料之一，近年来，随着新能源汽车产业的快速发展，锂的需求不断增加，锂价也经历了一波又一波的涨跌。

    2022年，碳酸锂让外界见识了热度蹿升——当年4月价格超过50万元/吨后尽管略有下滑，到2022年11月份上升至60万元/吨。自此后，碳酸锂价格不断跳水，到2023年4月12日，这一数字跌破20万元/吨，创下近一年新低。截至2023年4月25日，碳酸锂价格跌回18万元/吨，期间累计跌幅70%。

    对于前期碳酸锂价格大幅回落的原因，机构分析认为，根本原因是下游需求不及预期和产能过剩造成的。碳酸锂下游主要用途是新能源汽车动力电池。自2022年末以来，以特斯拉为首的新能源车企频繁降价，释放出下游需求疲软信号，预计2023年新能源汽车销售增速将远不及2022年。

    不过，随着新能源汽车市场复苏将拉动包括动力电池、碳酸锂在内的整条产业链的发展。据中国汽车动力电池产业联盟发布的2023年4月份动力电池月度数据显示，4月份，我国动力电池产量共计47.0GWh，同比增长38.7%；我国动力电池装车量25.1GWh，同比增长89.4%。

    在新能源汽车销售增长的支撑下，锂价经过前期大幅回调后，4月25日以来锂价开启一轮反弹走势。据上海钢联发布数据显示，5月16日，电池级碳酸锂涨10000元/吨，均价报27.5万元/吨，与4月25日的均价18万元/吨相比，涨幅达52.78%；5月16日，工业级碳酸锂涨10000元/吨，均价报26万元/吨，相比4月25日的均价14.15万元/吨上涨83.75%。

    接受《证券日报》记者采访的川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，近期锂价上涨的原因主要有三个方面：一是新能源汽车、电子产品和储能设备等对锂离子电池的需求持续增加，尤其是磷酸铁锂电池，成了电池市场的主流品种之一；二是锂的供应紧张，目前锂的开采方式成本昂贵且效率低下，而且锂资源的分布极为特殊，大部分资源都在中国进行加工，导致西方经济体面临着战略依赖问题和供应链瓶颈；三是锂矿厂商惜售挺价，由于碳酸锂价格跌破20万元/吨后，已有锂矿厂商停止现货供应，而碳酸锂止跌反弹后，部分锂矿厂商并未完全释放供应量，上游市场原材料缩量，行业“抬价”情绪进一步蔓延。

    持有相同观点的排排网财富公募产品运营经理徐圣雄对记者表示，近期锂价连续上涨：一方面是下游需求企稳修复，锂企业订单充足，库存处于低位，因此锂企惜售抬价情绪升温；另一方面是锂原料进口价格居高不下，锂企业开工率回落，导致供给减少。储能行业兴起，叠加新能源汽车渗透率还有提升空间，政策鼓励新能源汽车下乡，双重驱动下，锂需求依旧较为强劲，有望对锂价格形成支撑。

    机构：板块估值处于历史低位

    同花顺数据显示，在87家锂矿行业上市公司中，60家公司2022年实现归母净利润同比增长，占比68.97%；有37家锂矿行业上市公司2023年一季度实现归母净利润同比增长，占比42.53%。

    在华安证券看来，中长期看，锂资源供需仍存在缺口，锂资源企业仍能享受锂价高位的利润，锂矿板块高业绩低估值，建议关注锂资源自供率高，低成本稳定产出且持续扩产的优质锂标的。与此同时，随着锂价回升，回收产业链景气开始修复，回收企业有望增加废料采购量且企业盈利能力将稳步提升。

    分析人士表示，锂矿板块估值经过前期大幅回调后，估值回归历史低位，凸显配置价值。截至5月16日，锂矿板块整体动态市盈率为18.40倍。其中，包括天齐锂业、兴发集团、云天化、盛新锂能等在内的11只细分龙头股最新估值均不足10倍。

    对于锂矿板块的投资机会，华安证券建议关注三条主线：一是产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂；二是供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司；三是格局优壁垒高的中游材料环节及新技术品种。

    光大证券表示，锂资源自给率高同时估值较低的公司股价反弹的可能性更大。

（编辑 白宝玉 策划 赵子强）