军工行业迎来重磅利好 “中国特色估值体系”或重塑行业价值体系

    本报记者 任世碧

    3月20日，国资委党委召开扩大会议，会议指出，要努力为提高一体化国家战略体系和能力多作贡献，积极服务战略布局一体融合、战略资源一体整合、战略力量一体运用，以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大，指导中央企业立足自身所能积极支持国防军队建设，助力实现国家战略能力最大化。

    对此，东吴证券行业策略团队表示，从国资委的表态来看，对军工央企或存在后续支持政策，包括资产重组、股权激励、集团整合、转型考核机制等，当前正值军工行业大发展时期，在当前世界格局日趋复杂的情况下，军贸市场存在较强的需求，可通过内外结合参与国际市场竞争从而实现军贸反哺国内，看好军工央企在政策支持下实现更好更高质量的发展。

    受多重利好提振，3月21日，军工板块表现强势，其整体涨1.94%，跑赢上证指数（涨0.64%）。其中，国瑞科技、炼石航空、航发科技、川大智胜、宝塔实业等5只概念股涨停，久之洋、恒宇信通、天秦装备、观想科技等4只概念股涨幅均超10%。

    “中国特色估值体系”或重塑军工行业价值体系

    近期，“中国特色估值体系”受到市场持续关注，军工行业是“中国特色估值体系”中最受益的行业之一，截至3月21日，军工板块最新动态市盈率53.79倍，估值处于历史低位。

    排排网财富公募产品运营经理徐圣雄对记者表示，军工是国家力量的体现，军工装备正处于迭代过程中，国防开支也在逐年不断增加，叠加国企改革成效也开始凸显，因此军工是成长确定性较高的行业，具备长期成长性。另外，军工企业大部分都是国企，在“中国特色估值体系”带动下，未来军工企业质量和竞争力将会得到大幅提升，估值有望得以重构，获得更高的估值溢价。

    分析人士普遍认为，“十四五”时期是国防和军队建设的重要窗口期，军工企业也将迎来高速发展契机，三大利好因素支撑军工行业重塑价值体系。

    首先，政策层面的大力支持。“中国特色估值体系”这个提法，早在2022年金融街论坛年会，证监会主席易会满首次提及“探索建立具有中国特色的估值体系”；到了2023年3月初，国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，强调要牢牢把握做强做优做大国有资本和国有企业这一根本目标，加快建成世界一流企业；2023年3月16日，国资委正式发布了《关于印发创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单的通知》，200余家企业入选创建世界一流/专精特新示范企业名单。

    对此，接受《证券日报》记者采访的川财证券研究所策略高级分析师张卓然表示，在军工行业中，国企、央企占比较大，像中航系（中航工业集团）、中船系（中国船舶集团）、中兵系（中国兵器工业集团）旗下上市公司占军工板块比重较大。去年以来，军工行业并购重组加速，随着资源整合，有望形成“1+1>2”的效果，因此这类央企、国企是“中国特色估值体系”中最受益的行业，发展潜力较大。

    民生证券表示，“中国特色估值体系”及“国企对标世界一流企业”价值创造行动等改革举措，或将推动军工国企改革进程，利好军工主机厂和细分领域龙头公司，军工行业整体价值体系或有望重塑。

    其次，军工行业业绩表现较好。同花顺数据显示，截至3月21日收盘，已有86家军工行业上市公司披露了2022年业绩快报，55家公司2022年全年归母净利润实现同比增长，占比逾六成。截至目前，已有32家军工行业上市公司披露了2022年全年业绩，19家公司报告期内实现归母净利润同比增长。

    最后，资产重组提升军工企业质量。东吴证券表示，军工央企关系国家安全，是国防装备建设的主力军，属于国防先进技术引领者。经过国家多年投入和企业自身的积累发展，目前已实现了先进装备与国外产品相当、同台竞技，未来将继续瞄准先进装备实现持续引领行业和快速发展。部分军工央企集团特别是航天和电科系存在资产证券化率偏低的情况，未来有望通过资产重组实现更多优质军工央企逐步上市，提升军工上市公司整体质量。

    机构称加配军工板块正当时

    当前部分军工股获市场主力资金追捧。3月21日，军工板块内共有230只概念股呈现主力资金净买入态势，其中，66只概念股主力资金净买入额超千万元，拓尔思、宝塔实业最受主力资金青睐，主力资金净买入额分别为2.67亿元、1.01亿元，北方华创、永兴材料、川大智胜、鹏辉能源、中航西飞、中船防务、航天信息、航天电子等8只概念股主力资金净买入额也均逾6000万元，这10只概念股合计主力资金净买入额达9.40亿元。

    表：3月21日受到3000万元以上主力资金追捧的军工概念股

制表：任世碧

    对于军工板块的投资机会，张卓然建议三条主线掘金军工板块投资机会：一是估值合理、具备并购重组潜力的央企军工企业，这类企业在“中国特色估值体系”有望迎来估值重塑；二是关注具备核心技术的军工上游材料领域，国防建设加速有望拉动需求；三是军工电子方向，军工电子是国防信息化的保障，关注国产自主可控的企业。

    华辉创富投资总经理袁华明告诉记者，军工板块投资受政策影响大，所以需要做好政策跟踪研究和预判，利好政策颁布前往往是布局窗口。军工板块投资还要关注军工产品的发展阶段，把握好定型和列装带来的军工企业规模和效益增长机遇。

    中信建投证券表示，由于军工行业处于第一轮、第二轮扩产间隔叠加新老型号交替的过渡期，当前军工企业整体业绩有所波动，但产业链上游企业业绩表现依旧亮眼，预计上游景气度将向下游传导，为下游企业提供强有力的复苏支撑，同时当前航发产业链相对景气度较高。目前军工板块正处于景气切换的关键节点，板块高性价比更加凸显，2023年军工国企改革有望密集落地，板块估值有望实现切换，加配军工板块正当时。

（编辑 才山丹 策划 张颖）