利好因素积聚 上市银行估值修复通道开启

    11月25日，A股银行板块个股全线收涨。业内人士认为，近期房地产政策出现更多积极变化，有望对商业银行基本面形成利好，加之降准预期、前期部分银行股股价和基本面背离过大等因素，共同推动股价上涨。

    展望年末，业内人士表示，银行板块估值修复概率较大，人民银行11月25日宣布12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，对银行基本面形成利好。

    多重因素推动

    11月25日，A股银行板块涨幅较大。截至收盘，青岛银行、浙商银行、宁波银行分别大涨9.91%、5.48%、5.20%。厦门银行、平安银行、郑州银行、邮储银行、南京银行、青农商行涨幅超过3%。

    在港上市的内资银行股亦集体大涨，青岛银行盘中涨幅一度达58.54%；浙商银行、哈尔滨银行盘中最高涨幅达42.91%、37.29%。

    谈及原因，一位公募基金研究员对中国证券报记者表示，这与当前宏观经济和房地产业边际向好等多重因素有关。当前银行板块估值已经达到历史低位，与各家银行的净资产收益率（ROE）不相匹配，也积蓄了股价上涨的动力。

    消息面上，11月25日收盘后，人民银行公布，决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），此次降准共计释放长期资金约5000亿元。

    根据中金公司测算，降低存款准备金率0.25个百分点，上市银行2023年净息差有望增长0.4个基点，净利润同比增长0.3%。叠加普惠小微贷款利率下降等因素，综合来看，预计2023年净息差收窄幅度与2022年类似。

    机构调研升温

    拉长时间来看，11月以来，A股银行板块已经进入上升通道，截至25日，申万银行指数累计上涨达11.49%。其中，宁波银行、招商银行累计涨幅均超20%，平安银行、中信银行、邮储银行、青岛银行累计涨幅也均超15%。

    与此同时，机构投资者对上市银行的关注度也有所升温。数据显示，11月1日至25日，共有常熟银行、张家港行、苏州银行等12家上市银行迎来56次机构投资者调研，共涉及机构462家次。

    具体来看，常熟银行、张家港行被调研次数最多，分别为21次、11次。江阴银行、苏州银行也分别迎来5次调研。参与调研的机构投资者中，也不乏国际知名机构身影。11月16日，贝莱德集团参与宁波银行调研。11月15日，摩根大通参与常熟银行调研。

    部分投资者也拿出真金白银“力挺”。公告显示，11月22日，太平人寿通过沪港通从港股二级市场买入工商银行8300万H股，涉及资金约3.1亿港元。10月20日至11月18日期间，江苏交控全资子公司云杉资本增持南京银行A股股份，江苏交控及其全资子公司云杉资本合计持有该行股份比例从13.05%增加至14.10%。

    年末行情可期

    每年年末及次年年初，叠加机构调仓换股等因素，银行板块上涨的确定性较强。今年年末行情将如何演绎？

    业内人士指出，前期多重利好因素推动下，银行板块上涨是大概率事件。房地产依然是银行股投资中需要关注的重点之一。若明年房地产业得到修复，股份行有望迎来更大投资机会。此外，区域性银行、尤其是长三角地区的城农商行，也具有较好的投资价值。

    11月23日至24日，六家国有大型银行密集与房地产企业签署战略合作协议，提供包括信贷资金在内的多种金融支持。在业内人士看来，这起到了很好的示范作用，后续还将有更多银行跟进，更多房地产企业也将得到更加多元化的资金支持。

    中国证监会主席易会满日前表示，探索建立具有中国特色的估值体系。在海通国际分析师林加力看来，目前上市银行处于近10年估值低位并拥有较高的股息率，未来银行板块估值抬升可期。

    展望明年经营情况，江阴银行表示，明年息差收窄可能仍是行业趋势。对此，该行将继续积极推进零售转型战略，尽力提高收益率相对高的贷款占比，压降低收益率资产占比，通过优化结构提升资产整体收益率水平。此外，更加注重存款结构的逐步优化，促进存款付息率降低，着力保持明年净息差走势稳定。