中来股份停牌再谋易主 实控人欲“急流勇退”为哪般？

    本报记者 陈红

    光伏产业高景气下，光伏背板领先企业中来股份实控人却选择“急流勇退”。

    11月9日，中来股份发布公告称，公司控股股东、实际控制人林建伟、张育政正筹划协议转让其持有的部分股份及委托表决权事项，若交易顺利进行，交易对方将获得9.7%股权，并接受10%表决权委托，将导致公司控制权发生变更。

    公告显示，本次交易对方所属行业为能源领域，本交易相关事项尚需有权部门进行事前审批。中来股份股票自11月9日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。

    曾多次寻求“接盘人”

    事实上，这已经不是林建伟、张育政夫妇首次萌生退意。两年前，两人就曾在短短半年时间内三度谋求转让公司控股权，但都无果而终。

    2020年6月份，林建伟、张育政与贵州乌江能源投资有限公司签署协议，拟分两次将合计占公司总股本18.87%的股份转让给对方，转让价格为7.92元/股，交易金额合计11.63亿元，加上委托的表决权，乌江能源将合计控制中来股份30%的表决权，成为公司的实控人。然而2020年8月份，因双方未能达成一致，协议解除。

    上述协议刚终止，中来股份实控人又将易主对象换成了杭州锅炉集团，但2020年10月份，该计划再度搁浅。彼时，又有新的交易对手浮出水面，泰州姜堰道得新材料股权投资合伙企业（有限合伙）拟受让林建伟、张育政约占总股本5.7%的股份，并涉及非公开发行股票及表决权委托的相关事宜。

    从数次变更交易对手的情形来看，中来股份实际控制人一直未放弃转让公司股份。

    对此，有市场人士推测，这可能与公司实际控制人资金紧张有关。从首次转让背景来看，当年公司实控人面临较大的资金压力。财务数据显示，截至2020年12月17日，林建伟、张育政以及两人控股的苏州普乐投资分别持有公司21%、12.46%、1.74%的股份，质押比例分别为67.83%、99.99%、52.27%。

    “中来股份多次股权转让或与实控人高质押比例有关。由于股权质押的绝大部分都是大股东，且质押股份较多，若股价重挫，大股东未能及时采取补交保证金或追加抵押物等策略，将会出现平仓风险，从而对公司的稳健运营带来不利影响。情况严重者，甚至可能会失去控制权。”清晖智库创始人宋清辉在接受《证券日报》记者采访时表示：“高比例质押无疑给股权转让带来了一定的困难。不过近年来，光伏行业火爆，中来股份股价持续上涨，其平仓风险也有所降低。”

    据记者梳理，2021年6月以来，中来股份股价从6.35元/股一度涨至今年初最高点24.89元/股，涨幅高达291.97%。停牌前夕，11月8日公司股价报收17.33元/股，市值为188.83亿元。

    截至目前，林建伟、张育政二人以及一致行动人合计质押9448.14万股，占其合计所持股份比例为28.95%，占公司总股本比例为8.67%。

    透镜公司创始人况玉清认为，“以光伏背板起家的中来股份，近些年来正在不断向电池、组件领域倾斜，押注N型电池赛道，新技术的研发和产品规模化落地均需要大量的资金支持，而中来股份在资金储备方面略显疲态。转让控制权，公司或出于长远发展考虑。”

    押注N型电池赛道

    近年来光伏产业的高速发展，带动了中来股份业绩的增长。今年前三季度，中来股份实现营业收入76.24亿元，同比增长84%；归母净利润为3.43亿元，同比增长366%；扣非后归母净利润为3.38亿元，同比增长898%。

    值得一提的是，中来股份是国内最早从事N型高效电池研发并实现大规模量产的企业，近年来公司N型TOPCon技术备受市场关注。

    中来股份证券部工作人员向《证券日报》记者表示：“目前，公司生产的N型TOPCon电池主要用于公司高效组件的生产。公司于2019年开始量产N型TOPCon产品，经过多年的积累，公司N型电池产品在技术、工艺、效率等方面在行业内均有着较强的竞争力。目前中来TOPCon电池实验室效率达25.4%，量产效率在新产线最新批次中达到了24.8%。”

    “截至目前，公司在泰州累计投建了3.6GWTOPCon电池项目。公司山西‘年产16GW高效单晶电池智能工厂项目’一期首批4GW正处于分步爬坡阶段，一期后续4GW和二期的8GW正在逐步规划建设中。”上述工作人员说道。

    北京特亿阳光新能源总裁祁海珅表示，“光伏属于技术密集型及资金密集型产业，产品技术迭代升级较快，这就很考验企业的持续资本投入和持续研发能力，以及对行业的深刻理解。中来股份本次交易对方所属行业为能源领域，引进新的资本，有利优化股权结构，丰富研发团队。”

    IPG中国首席经济学家柏文喜则向《证券日报》记者表示：“中来股份控制权的变动，自然会反映在公司治理、战略规划层面。新资本的进入意味着公司有望获得更强的资源加持。”

（编辑 上官梦露）