安达维尔：2020年归母净利润同比增长30.53% 助飞中国航空梦想

    4月19日晚，安达维尔（300719.SZ）发布2020年年度报告。公告称，公司2020年全年实现营收6.1亿元，同比增加10.36%；归母净利润为9547.85万元，同比增加30.53%；基本EPS达到0.38元；加权平均ROE达到9.4%；分红预案为10派2。

    安达维尔表示2020年业绩增长的主要原因是，报告期内公司积极克服疫情困难，按计划有序开展经营活动。销售上，公司积极对外拓展客户，保障了重大商机的获取和落实；研发上，公司加速推进科研生产进度，全力保障产品交付及重大科研项目进展；内部管理上，公司加强绩效管理并优化组织结构，叠加国家社保优惠政策使公司期间费率降低，实现降本增效的目标。年末公司顺利完成既定战略及年度经营计划，销售收入与利润稳步增长。

    航空发展趋势不改

    拥抱行业红利快速增长

    航空航天领域是国民经济的支柱产业，目前中国的民用航空运输市场空间仅次于美国，根据前瞻产业研究院数据，2019年中国航空装备产业规模达到934.10亿元，保持13.5%的快速增长，其中航空零部件的产业规模为268.09亿元，增速达到16.3%。另外，国际环境愈发复杂，区域冲突、外部威胁频繁发生，军工行业有望保持高景气状态。2021年中国国防支出为13553.43亿元，同比增长6.8%，为航空事业发展提供了坚实的基础。

    安达维尔成立于2001年，是一家集航空机载设备研制、航空维修、测控设备研制和信息技术开发为一体的航空技术解决方案综合提供商。公司于2017年在创业板上市，随后借助资本市场力量，持续在航空航天与防务领域钻研，坚持成为“以航空为主业的高瞻远瞩公司”。

    公司不仅是机载设备制造商，也是维修服务商。2020年航空机载设备研制占营收比例的58.96%、航空机载设备维修占24.55%、测控设备研制占12.2%、航材贸易和技术服务共占4.29%。公司主要产品包括航空座椅、客舱设备、防护装甲和导航设备等机载设备以及地面保障设备、仿真测控设备等。其中，直升机抗坠毁座椅占国内防务领域80%以上的市场份额。同时，公司对航空公司、航空维修企业提供航空部件维修、飞机加改装服务、科研管理信息系统等信息技术服务。机载设备和维修业务已在细分领域占据领先地位，成为相关客户的首选供应商。

    2020年公司克服疫情阻挠，积极拓展业务并勤修内功。机载设备板块上，公司先后中标直升机和运输机多型号座椅的竞争性采购项目、三个型号的飞机盥洗室项目，以及一个重要型号飞机的整机内饰、厨房、盥洗室和氧气系统，业绩将在未来逐步释放。无线电导航设备完成在某新型机的首秀，填补了该产品在大型固定翼飞机市场的空白；直升机仿真训练系统入围多个机型，市场空间逐步打开，未来增长值得期待。

    航空维修板块上，公司民航电子维修先后取得AS9110航空维修体系认证，完成显示单元（DU）与空中交通防撞与告警系统（TCAS）等项目的开发取证；民航机械维修引进微米级三坐标测量装备，夯实了公司的品质控制能力，在后续能为客户提供更高质量标准的维修服务。

    智能制造板块上，公司紧抓智能制造、信息化发展趋势，将自动化部门与智能、信息公司合并为智能事业部，作为公司培育智能制造解决方案的孵化平台，未来将为客户提供更加智能化的新兴技术产品，形成差异化竞争，提升公司的核心竞争力。报告期内，公司中标了某型号装备的仿真操作训练项目、某电子元器件智能仓储立体库项目，并开始批量交付基于RFID物联网技术的智能工具柜。

    值得一提的是，公司凭借多元化的业务布局以及高质量技术标准的机载设备取得国内外飞机制造商和航空公司认可，成功进入民用机载设备市场。据年报，公司的厨房插件已在ARJ21机型完成了随机取证，2021年将完成CTSO取证；航电产品的适航取证也取得关键性进展。随着公司在民航领域的进一步突破，市场更加宽广的民航市场将为公司带来崭新的利润增长点。据《中国商飞公司市场年报（2020-2039）》预测，中国未来二十年将接受8725架新客机，中国占全球客机机队数的比例也将由2019年的16.2%增长到2039年的21.7%。公司作为国内航空产业链主要的航空座椅、客舱设备与内饰供应商，将与中国航空携手并进，共同发展。

    2018-2020年，公司分别实现营收4.99亿元、5.52亿元、6.10亿元，营收年均增速保持在10.56%左右；同期净利润分别为0.55亿元、0.73亿元、0.95亿元，平均增速约为31.43%，营收和利润均呈稳定增长态势。

    2018-2020年公司的销售毛利率为50.22%、53.77%、50.85%，净利率为11.1%、13.24%、15.66%。原材料价格上涨导致公司成本略微上升，但由于公司内部统筹规划合理、内部结构优化效果显著，积极对标、降本增效，净利率持续增长，夯实公司的盈利能力。

    公司一直以技术研发为核心驱动，2018-2020年研发投入分别达到0.58亿元、0.7亿元、0.84亿元，分别占营收比例的11.62%、12.58%、13.72%，研发投入逐年增长。2020年公司相继完成了多功能集成测试系统、图示导航系统、智能工具管理系统、超越2.0集成产品研发管理系统等多个产品的研发，为公司的机载产品、地面测试设备、智能化解决方案、信息化软件开发等多个产品线打下了坚实基础。同年，作为AG600飞机座椅配套厂家，承担了AG600飞机配套三型座椅（ZY-19型驾驶员座椅、ZY-20型机械师座椅和KKY-10型双联座椅）的研制任务；航空座椅减重项目和预研的装甲减重项目皆取得重大突破，为公司带来市场竞争优势的同时对未来产业拓展提供助益。

    股权激励彰显长期信心

    公司在2021年初发布限制性股票激励计划，拟授予限制性股票1205万股，约占公司总股本4.74%。其中，首次授予限制性股票1005万股，约占公司3.96%，激励对象77人均为公司高管、中层及技术骨干。首次授予价格为19.21元/股（高于该激励计划考核年度为2023-2026年，公司业绩考核目标依次为2.0亿元、2.4亿元、2.8亿元和3.2亿元净利润值得注意的是，公司2019年净利润为0.73亿元，2019-2023年间，净利润复合增速达28.66%；2019-2026年间，净利润复合增速至少达23.51%，未来业绩值得期待。2018-2020年公司ROE分别达到5.86%、7.47%、9.08%，股权回报率逐渐增加再为投资者注入强烈信心。

    关于未来的发展战略规划，公司表示未来将依靠自身品质、性能差异化的产品持续与产业链上下游企业进行深度合作。采取以内生有机增长为主、对外投资并购为辅的发展方针，扩大公司在行业的影响力，提升公司知名度。同时，横向拓宽自身业务范围，聚焦多个细分领域，打造多元化业务的“共用技术平台化发展”，从而形成规模效应，增强公司利润空间。公告中，公司披露在经营状况良好的情况下，2021年销售收入的战略目标有望达到7亿-8亿元人民币（非预测）。

    2020年，中国民航享受国家疫情防控红利在全球率先复苏，加上空客、波音和商飞在中国建立的民机总装线和完工线，产业链上下游全线受益。安达维尔有望在国产替代和全球民用航空产业链转移的背景下，充分发挥多元产品优势，优先享受行业红利，获取更多市场份额，丰厚自身利润。