资本市场助力禽产业高质量发展的思考

    中航证券 董忠云 彭海兰 陈翼

    党的二十大将“全面推进乡村振兴”作为加快构建新发展格局，着力推动高质量发展的五大重要任务之一，强调要“加快建设农业强国”，“确保中国人的饭碗牢牢端在自己手中”。肉蛋是中国人饭碗里的“常客”，2022年我国养殖家禽蛋产量达到3449万吨，禽肉类产量达到8304万吨。我国是全球最大鸡蛋消费国和第二大鸡肉消费国。支撑这巨大消费的背后，是我国禽产业在资本市场助力下，不断改革创新，持续推进高质量发展。

    禽行业发展面临几个重要的挑战。一是行业周期波动。禽业养殖户整体抗风险能力和市场预判力不足，市场行为滞后导致价格周期性波动。从历史看，鸡肉和鸡蛋的周期价格调整可逾50%，给行业稳产带来较大压力。二是小散经营为主。根据《中国畜牧兽医年鉴（2022年）》，全国99%蛋鸡和肉鸡养殖场（户）是10万羽以下的中小规模场（户），产业结构呈现出“小规模、大群体”的特点。三是产业有待升级。禽业养殖对外部生物安全要求很高，同时养殖带来的噪音和废弃物又影响着环境。禽产业亟需改变粗放经营的现状，探索出一条产业企业与环境、社会协调发展的新路径。

    应对禽产业面临的挑战，关键在于解决资金问题。无论是应对行情波动，还是应对养殖周期下的规模化扩产升级，资金支持尤为重要。近年来，证监会持续大力帮扶禽产业企业融资，支持产业振兴。2022年申万肉鸡行业（包括蛋鸡）通过IPO和再融资的总额达到24.2亿元，创5年来新高。蛋鸡领域为例，宁夏近年推动实施企业上市“明珠计划”，精准帮扶科技型蛋鸡制种龙头晓鸣股份于2021年实现创业板上市，2023年又成功发行可转债3.29亿元。结合晓鸣股份融资案例看，资本市场可在以下几个方面有力支持蛋鸡产业高质量发展：

    一是提供流动支持，助力应对周期稳产保供。近年来，受到原料周期和下游需求的影响，蛋鸡养殖利润不理想，行业父母代蛋种鸡存栏量下滑。根据同花顺iFinD数据，截至2023年11月份父母代蛋种鸡年末存栏量预测1342万套，较2021年降4.3%。虽然周期低迷，但蛋鸡制种龙头晓鸣股份借力资本市场融资，实现逆势稳产增产。公司2023年前10月销售鸡产品2.11亿羽，同比增长25.97%。受益于转债融资，公司偿债能力还有所改善。截至2023年三季度末，公司流动比率1.36倍，较2022年底提升0.75倍。

    二是提供资本开支，助力扩链补链规模经营。我国蛋鸡行业规模化持续推进，优势企业扩产需要占用土地、建设鸡舍、购置昂贵的成套孵化设备、建设标准化生产线等，大量的资本开支对养殖企业形成明显压力，还得准备流动资金应对周期波动，这就需要通过资本市场直接融资来缓解企业的短期资金压力。晓鸣股份通过IPO和转债融资，正有序推进阿拉善种鸡养殖场、百万种鸡生态养殖基地、红寺堡父母代种业基地等重要项目，帮助公司实现产能战略扩增。

    三是支持产业升级，推动ESG可持续发展。公司治理方面，晓鸣股份通过融资上市进一步完善公司治理，股东、职工以及产业链供应商、客户的权益更有保障。环境友好方面，晓鸣股份融资投建的红寺堡种业基地是“零碳农场”，通过不使用化石燃料、建立节能体系、设置鸡舍热交换、布设屋顶太阳能等方式减排固碳。同时，妥善处理养殖废弃物，利用种养结合，推动粪污资源化利用。社会责任方面，公司在河南省兰考县设立了兰考晓鸣、兰考研究院和分公司，提供就业岗位近200个，以产业兴旺带动农民增收致富，助力当地乡村振兴。

    （董忠云系中航证券首席经济学家；彭海兰系中航证券农业首席分析师；陈翼系中航证券高级研究员）

    （CIS）