吁请制定上市公司全面风险管理制度

    某擅长炒股与资本运作的血液制品龙头公司近日发布公告，预计今年一季度投资业务产生的公允价值变动损益为-8.98亿元，也就是说年一季度业绩大额亏损。投资业务“踩雷”，这并非A股上市公司的孤例。前一段时期，A股上市公司各种风险暴露较为频繁。如果上市公司风险大量积聚、显化及蔓延，不但毁损公司价值，也会阻碍资本市场的健康发展。不少公司频繁踩雷，让其风险敞口扩大，也让投资者损失惨重。因此，制定上市公司全面风险管理制度时不我待。

    国资委2006年在央企试点全面风险管理，2010年全面推行。自2007年以来，一些上市公司也开始关注和重视风险管理，制定了风险管理制度。但除央企外，其他上市公司的风险管理制度只是自发制定，自发对外披露，并且只有少数公司制定这一制度。不少上市公司风险管理制度并不全面，且缺乏执行力。

    从当前资本市场的运行看，上市公司特别需要建立有针对性的风险控制制度。

    其一，存货信息披露风险。比如有的上市公司出现巨亏和库存离奇失踪，某白酒公司出现几千万的库存成品酒亏库，而农林牧渔行业由于存货不透明、缺乏公平定价机制，非常容易受天气、疫情等因素影响而产生重大损失，对此类公司特别是历史上多次出现巨额存货减值计提行为的公司，要慎重对待。最近，投服中心建议农业类上市公司应进一步加强信息披露的透明度，充分提示与行业相关的重大不确定风险。

    其二，商誉减值风险。近期十余家上市公司在公告或年报称，因计提商誉减值准备导致业绩大幅下滑。据统计，目前商誉在10亿元以上的沪深上市公司接近250家，其中超过20亿元的有110家左右。而这其中至少有50家存在较大商誉减值计提风险。据分析，外延式并购承诺期满后潜在的商誉减值释放业绩压力，俗称“财务洗澡”，是上市公司尤其创业板公司业绩持续增长的隐忧。2015年是创业板公司外延式并购的高峰期，并购的业绩承诺期一般是3年左右，今明两年都将面临很大的商誉减值风险。

    其三，股权质押风险。今年2月前后，随着结构性行情，中小创个股节节走低，这些小盘股的股权质押危机集中爆发。据2月的一项统计，A股有3463家公司涉及质押，占比99.23%，合计质押5812.76亿股，涉及市值5.64万亿元。今年以来，已有25家公司的33位股东宣告面临股权质押平仓风险，合计质押股份74.51亿股，涉及股票市值522.66亿元，大部分持股来自实控人持股。

    其四，不当关联交易风险。法律并非禁止所有的关联交易，但禁止以利益输送等为目的的不当关联交易，这种交易会让公司遭受巨额损失。

    其五，激进投资风险。一些中小创公司与新经济公司喜欢构建内部闭环的生态系统，急于打造平台型生态公司。为此，不惜大幅投入，进入疯狂的“烧钱模式”。一旦资金链跟不上，这种“烧钱模式”很容易陷入崩溃。在极端情况下，还将导致公司丧失控制权。

    其六，理财不当风险。今年前两个月，沪深上市公司及其控股子公司认购理财产品累计涉及金额高达2571.2亿元，与去年同期相比增加近1000亿元。在去年3月至今的一年内，沪深上市公司理财规模已达1.32万亿。为追求更高的收益，有越来越多上市公司尝试信托、炒股，或与私募合作成立并购基金，其中暗藏的风险不小。有的股公司已为此陷入巨亏窘境。

    从收集风险管理初始信息，到风险评估、风险管理策略、风险管理的监督与改进、风险管理组织体系，上市公司风险管理制度包含多个环节，所有这些无不要求上市公司在战略层面构建风险管理体系，厘清风险管理部门职责定位，建立专项风险评估制度，动态监控重大风险，实施年度风险管理报告制度，加强价值与风险信息披露，依据大数据管理风险，提高预判能力和危机处理能力。