6月1日券商晨会研报汇编

    【财信证券】

    光伏制造：上周五（5月29日），工信部出台《光伏制造行业规范条件（2020年本》（征求意见稿），就生产布局、工艺技术、资源能耗等方面对光伏产业涉及的多晶硅、硅棒、硅片、电池片及组件、逆变器等环节作出规定，以严控新上单纯扩大产能的光伏制造项目，引导光伏企业加强技术创新、降低生产成本。对比前后两版的规范条件，硅料、电池片及组件等环节的技术指标要求有提升。硅料环节，新建及改扩建项目（以下统称新建产能）多晶硅产品需满足《电子级多晶硅》（GB/T12963）3级品以上要求或《流化床法颗粒硅》（GB/T35307）特级品的要求，原版本只要求满足《硅多晶》（GB/T12963）2级品以上要求。截止2019年末，我国单晶硅片的名义产能约100GW（+53%），预计2020年名义产能达到150GW，主要产能增量由隆基（+20GW）、中环（+13GW）及晶科（+8GW）提供。单晶PERC电池片名义产能预计在2020年达到170GW（前值120GW），增量主要由通威（+10GW）、隆基（+10GW）、爱旭（+13GW）、润阳（+6GW）提供。拟扩展产能基本由龙头企业实施，基本均满足新规技术指标，维持行业“同步大市”评级，建议关注光伏玻璃企业信义光能、福莱特（601865）。

    平板电脑：根据IDC近期报告数据显示，2020年第一季度中国平板电脑市场出货量约373万台，受疫情影响，工厂产能同比下降29.8%。其中，SlateTablet（传统直板式平板电脑）出货量约167万台，同比下降63.3%，DetachableTablet（可插拔键盘平板电脑）出货量约206万台，同比增长168.2%。从厂商来看，排名第一的依旧是华为，出货量约150万台，占据高达40.2%的市场份额，同比增长4.3%，是疫情影响下唯一实现逆势增长的厂商；苹果以35.1%的市场份额排名第二，出货131万台，较去年同期大幅减少42.5%；小米排名第三，出货量约为21万台，市场份额占比为5.5%；微软和联想分别以3.2%、1.7%的市场份额占据第四、第五的位置。从SSD的供货情况看，一季度受平板、笔电和企业级SSD需求带动，NANDFlash出货量较前一季度持平，ASP上涨20%，预计二季度海外疫情持续拉动远程办公需求，平板市场仍将呈现较为强劲的增长势头。考虑到疫情推动未来远程办公和在线教育将会更加常态化，平板电脑市场可能将迎来新的增长周期，建议关注华为平板主要供应商光弘科技、欧菲光、领益智造等。

    【新时代证券】

    宏观策略：中国长期报告的登记失业率水平在4%左右，调查失业率与登记失业率由于统计口径的差异存在分化。调查失业率数据近三年才开始统计，数据点有限，尚不足以总结失业率变动与经济增速的关系。如果从季度GDP同比增速和季度失业率同比变化来看，2019年四个季度的数据比较符合线性变化的关系，但2020年一季度由于受到冲击较大，或许是离群值。两会后，投资者开始密集关注中美关系。理论上，美国疫情数据下降后，直到美国大选之前，由于选举的政治诉求，会导致中美关系不确定性变大。但是考虑到这个问题是2018-2019年核心问题的二次出现，其影响将会弱于2019年，不大可能导致年内A股完全没有指数行情。短期市场依然处在尾部风险期，建议等待一段时间，6月会有一次不错的建仓时机。

    传媒：投资建议：跳出MCN，把握新流量下人货场的投资机会。直接受益于直播带货的公司：造星能力强开展大芒计划且有流量平台的芒果超媒（300413.SZ）、具有供应链积累，发展直播带货的东方明珠（600637.SH）、优质流量平台值得买（300785.SZ）、星期六、壹网壹创、国联股份等；营销服务公司：率先完成MCN布局的元隆雅图（002878.SZ），携内容基因和人才资源优势的中广天择（603721.SH），华扬联众、新文化、天下秀等；直播电商产业链及流量平台：阿里巴巴、拼多多、京东、抖音、快手、哔哩哔哩、小红书等。

    【国海证券】

    计算机行业：EDA位于芯片产业链顶端，地位重要，行业高壁垒。EDA工具软件主要用于超大规模集成电路设计，位于芯片产业链顶端，是依赖性极强的设计工具。EDA在芯片设计中的地位极为重要，芯片设计环节繁多、精细且复杂，对EDA软件依赖极强，摩尔定律下芯片的复杂程度和集成度快速提升，芯片设计对EDA工具要求不断提高。海外三大EDA厂商占据全球主要市场。全球EDA软件市场规模约105亿美元，其中Synopsys、Cadence、MentorGraphics市场份额约分别为32%、22%、10%，海外三大EDA软件厂商全球市场份额超过64%，在中国的市场份额更是超过95%。我国EDA厂商开始崭露头角。我国EDA产业规模5.4亿美元，海外三大厂商占据95%市场份额，再考虑到ZUKEN、Altium等海外厂商，国内自主EDA软件份额极其有限。目前国内EDA软件公司主要有华大九天、芯愿景、芯禾科技、广立微电子、博达微电子、蓝海微科技、奥卡思微电、概伦电子等。

    食品饮料：我国屠宰行业集中度正处于快速提升阶段。一方面，国内政策对生猪产业链的环保要求趋严，大量无法达到污染排放标准的小屠宰场被迫关停并转；另一方面，小型屠宰场由于资金实力缺乏，在生猪价格大幅上涨，生猪供不应求的情况下，小屠宰场无法拿到生猪，同时也没有资金去囤冻肉，亏损严重。目前生猪存栏量陆续增加，预计后继步入生猪后周期时代，屠宰和肉制品行业有望受益猪价下跌。猪价下跌，生猪供应增加，一方面增加屠宰量，屠宰企业单位固定资产摊销较少。另一方面，猪肉和肉制品的市场价调整滞后于生猪价格，有利于毛利率上升。在行业集中度提高和生猪价格下跌的预期下，我们看好屠宰和肉制品行业龙头企业的未来发展，而基于业绩稳健性看，建议重点关注双汇发展，而基于业绩弹性看，建议重点关注龙大肉食和华统股份。