蓝思科技48亿可转债17日上市 双玻璃时代业绩高增长无虞

    本报记者 何文英

    视窗玻璃防护屏龙头蓝思科技48亿元可转债在经历好事多磨后，即将于明日挂牌上市。

    1月12日，蓝思科技公告，公开发行的可转换公司债券将于1月17日正式在深圳证券交易所挂牌上市，债券简称“蓝思转债”，债券代码为“123003”。本次发行48亿元可转债，每张面值为人民币100元，共计4，800万张，募集资金净额约47.70亿元，将分别用于“消费电子产品外观防护玻璃建设项目”和“视窗防护玻璃建设项目”。

    实控人增持设“安全垫”

    公告显示，蓝思转债的期限为自发行之日起六年，即2017年12月8日至2023年12月8日，票面利率第一年为0.30%、第二年为0.50%、第三年为1.00%、第四年为1.30%、第五年为1.50%、第六年为1.80%，每年付息一次，到期归还本金和最后一年利息。转股期期自可转债发行结束之日（2017年12月14日，即募集资金划至发行人账户之日）起满6个月后的第1个交易日起至可转债到期日止，即2018年6月14日至2023年12月8日止。本次发行的可转债初始转股价格为36.59元/股。到期后5个交易日内，蓝思科技将按债券面值的106%（含最后一期利息）的价格赎回未转股的可转债。

    蓝思科技相关负责人透露，此次募投的两个项目均具有良好的回报预期。消费电子产品外观防护玻璃建设项目将形成年产1.5亿片消费电子产品外观防护玻璃（含视窗防护玻璃和玻璃背板/外观件）的产能，该项目经营计算期内，达产期平均投资利润率为23.33%，所得税后项目财务净现值为26.28亿元，财务内部收益率达21.37%，静态投资回收期为6.24年（含建设期24个月）。视窗防护玻璃建设项目将形成年产7，000万片2.5D和3D视窗防护玻璃的产能，该项目经营计算期内，达产期平均投资利润率为26.70%，所得税后项目财务净现值为9.40亿元，财务内部收益率达20.44%，静态投资回收期为6.46年（含建设期24个月）。

    据悉，受益于消费电子产品外观革新的浪潮，蓝思科技凭借双玻璃趋势、新材料应用、3D及2.5D玻璃等优势产品，持续扩张规模，同时不断提升内部管理水平，营业收入得到快速增长。2017年1-9月，蓝思科技营业收入151.16亿元，同比2016年1-9月增长41.93%，业绩预告显示2017年净利为20.46亿元到23.47亿元，同比增长70%到95%。

    值得一提的是，公司第二大股东群欣公司计划在蓝思科技本次可转换公司债券上市后的6个月内，在二级市场上增持蓝思科技可转债，增持金额不低于5000万元。

    资料显示，蓝思科技（香港）有限公司和群欣公司分别为蓝思科技股份有限公司的前两大股东，两公司的实际控制人都是周群飞夫妇。

    市场人士分析，实控人承诺在二级市场增持蓝思科技可转债，对公司可转债价格或将形成较强支撑，为投资者提供了较高的安全边际。

    双玻璃时代风口正劲

    除了实控人对蓝思科技可转债的保驾护航外，随着双玻璃时代的来临，公司可预见的2018年业绩高增长也是投资的一大亮点。

    日前，苹果公司发布了新品智能手机iPhoneX，前后盖板回归双玻璃设计，其玻璃防护面板采用了7层染色和全新的丝印、镀膜工艺，被苹果称为“迄今最坚固耐用的玻璃面板”。提供这种工艺技术的，正是蓝思科技。

    “5G时代和无线充电技术的导入，决定了手机后盖材质去金属化的方向，只有以玻璃为代表的非金属材质来做后盖才能避免对信号传输的屏蔽。”蓝思科技董秘彭孟武告诉记者。

    众所周知，苹果公司作为全球智能手机的领导厂商一直引领着行业发展的方向，新技术、新功能的应用为消费者带来了使用体验的巨大提升，势必掀起新一波的换机热潮。同时国产品牌在外观设计、功能上多采取紧紧跟随的策略，并在此基础上尝试做一些新的突破，而新产品开发更多的考虑采用玻璃后盖以适用无线充电技术。

    “个人预计，2018年新发布的中高端机型可能有70%会采用双面玻璃，3D玻璃的增长也是确定的，所以2018年是双玻璃时代快速成长的一年，公司2018年继续实现较高增长是基本确定的。”彭孟武说道。

    华创证券研报分析认为，手机防护玻璃从单面到双面，从2.5D到3D，未来“双曲面玻璃”设计将成为主流，曲面玻璃将实现“双2.5D”，“2.5D+3D”到“双3D”三步走。届时，手机防护玻璃行业将迎来量价齐升的新一轮增长周期。量增主要体现在手机背板去金属化趋势明显，玻璃背板确定性高，防护玻璃迎来从单面到双面。价升则体现在随着“外观创新+柔性OLED”的应用，3D玻璃将加速渗透，未来“双3D玻璃”将成为大趋势。

    从蓝思科技现有的产能规划来看，今年2.5D和3D前后盖玻璃的产量将达到6.5亿片左右，其中3D玻璃产量将达到7000万片。随着可转债的顺利发行，公司产能得到快速扩充，达产后将新增东莞松山湖项目（7000万片/年2.5D和3D视窗防护玻璃产能）和浏阳南园项目（1.5亿片/年外观防护玻璃产能），无疑为双玻璃时代来临的厚积薄发积蓄了充足能量。