投服中心参加华联综超重大资产重组媒体说明会

    本报见习记者 杨洁

    11月4日，记者从中证中小投资者服务中心（以下简称投服中心）获悉，2021年11月1日，投服中心线上参加了华联综超（600361）重大资产重组媒体说明会。华联综超（以下简称上市公司）拟置出原资产及负债，并拟发行股份收购山东创新金属科技有限公司（以下简称标的公司）100%股权，本次交易构成重组上市。针对此交易，投服中心就标的公司如何应对上游铝价大幅上涨带来的成本压力以及标的公司产品的核心竞争力进行了问询。

    一、标的公司如何应对上游铝价大幅上涨带来的成本压力

    标的公司主营铝合金加工业务，主要产品包括铝棒、铝杆、铝板、铝型材等，主要原材料为电解铝。2020年下半年以来，铝价大幅提升，突破近十年最高值。根据长江有色金属现货铝价均价数据，2021年10月25日铝价达21660元/吨，较去年同期上涨45.17%，这也意味着标的公司生产同样数量的产品所需要的资金成本大幅提升。另一方面，铝合金产品的下游需求并不乐观，存在库存积压的情况。根据上海有色网统计的铝棒库存数据，2021年10月21日全国铝棒库存为18.12万吨，较去年同期增长约99.34%。

    标的公司的毛利率主要受原材料价格水平、加工费水平、工艺水平、下游需求等因素共同影响。受原材料大幅上涨及下游需求不振的双重影响，2021年以来，铝加工企业整体利润下降，开工率持续下滑。2021年1-6月，标的公司各产品的毛利率水平均较2020年出现一定程度的下降，其中铝型材产品的毛利率下降幅度最大，由2020年28.80%的毛利率下降5.15个百分点至23.64%。

    本次交易方案称，由于产业结构持续优化，标的公司的加工费水平稳健提升。请按产品类型分别披露标的公司近年来的加工费水平及变动情况，并结合标的公司对下游的议价能力，说明加工费的提升能否弥补原材料价格大幅上涨对盈利水平带来的负面影响。此外，请结合标的公司的在手订单及产能利用率情况，说明在下游需求不佳的情况下，标的公司采取了哪些措施以应对上游铝价大幅上涨带来的成本压力。

    二、请补充说明标的公司产品的核心竞争力

    标的公司的主要产品包括铝棒、铝杆、铝板等基础铝合金产品，以及铝型材、铝结构件等由基础铝合金进一步加工而得的铝制产品。

    （一）铝棒产品

    目前，标的公司最主要的产品为铝棒。2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，标的公司铝棒产品的营业收入分别为289.35亿元、262.08亿元、292.35亿元与169.95亿元，占标的公司总收入的72.18%、67.74%、66.97%与66.76%。铝棒产品附加值有限，门槛较低且竞争激烈，近年来标的公司铝棒产品的毛利率均在3%上下徘徊，未超过4%。公告披露，标的公司自2019年开始进行技术升级改造，提高了高品质及高附加值铝棒的销售占比，减少了低端棒材的销售量。请公司说明高品质及高附加值铝棒相较于低端棒材的区别，并请结合标的公司的产品定位及高品质铝棒在标的公司铝棒收入中的占比，补充说明标的公司铝棒产品的核心竞争力。

    （二）铝型材产品

    近年来，标的公司铝型材产品的业务量逐渐提升，2020年铝型材产品产生营业收入16.39亿元、毛利4.72亿元，分别占总收入的3.75%与总毛利的22.04%。标的公司的铝型材产品主要应用于消费电子与汽车轻量化两方面，客户覆盖苹果、微软、戴尔、三星、华为、小米、宝马、奔驰、大众等。请分别披露标的公司来自消费电子领域与汽车轻量化领域的铝型材收入、毛利水平及前五大客户订单情况。

    公告披露，标的公司消费电子铝型材产品包括笔记本电脑外壳材料、平板电脑外壳材料、智能手机外壳和中框材料等。根据上市公司福蓉科技的公告，2017年以来，在高屏占比、非金属背板、无线充电等设计潮流的引领下，金属中框加玻璃或陶瓷背板逐渐成为各主流厂商高端旗舰型号手机的标准配置，取代了全金属一体化机身结构。此外，金属后盖存在信号干扰性强且限制无线充电效率的劣势，未来伴随5G的快速发展以及对无线充电需求的增加，标的公司消费电子铝型材产品可能面临较大的产品替代风险。请公司说明对上述趋势持何种判断，并结合标的公司铝型材产品的核心竞争力说明标的公司计划如何应对上述风险。

    会上，上市公司针对投服中心的前述提问进行了较为详细的回复，详见上市公司2021年11月2日披露的《关于重大资产重组媒体说明会召开情况的公告》。

（编辑 田冬）