法治化营商环境的上海金融法院实践|中小投资者保护篇

   三把“金钥匙”开启有效保护中小投资者“大门”

    在世界银行营商环境的评估体系中，“中小企业投资者保护”是其中的一个重要维度。上海金融法院成立以来，及时充分、有效保护中小投资者合法权益的脚步从未停歇，积极探索，先行先试，打造出“示范判决机制”、“代表人诉讼机制”、“全链条多元解纷机制”三把“金钥匙”，开启了有效保护中小投资者“大门”和司法救济新渠道，为优化营商环境提供更为有力的司法保障和支撑。

    全国首创“示范判决”机制

    有效保护中小投资者合法权益

    信息披露程度及股东诉讼便利指数，是世界银行营商环境评价体系中的重要细分指标之一。

    近年来，随着证券监管机构对证券市场信息披露违法违规行为的打击力度不断加大，中小投资者的维权意识不断增强，证券群体性纠纷诉讼呈现大幅激增态势。

    上海金融法院成立以来，已受理多家上市公司的证券虚假陈述责任纠纷案件，涉及投资者人数众多。

    如何妥善化解此类纠纷，更好地保护投资者，特别是中小投资者的合法权益？全国首个证券纠纷示范判决机制应运而生。

      2019年1月16日

    上海金融法院制定出台全国首个《关于证券纠纷示范判决机制的规定》。

    示范判决，核心在于示范性。在处理群体性证券纠纷中，选取具有代表性的案件先行审理、先行判决，通过发挥示范案件的引领作用，妥善化解其他平行案件的纠纷解决机制。示范判决机制的构建，可以促进适法统一，提升审判效率，实现矛盾快速化解，节约司法资源，同时可以降低诉讼成本，维护当事人合法权益。

    2019年3月21日

    证券纠纷示范判决机制首次在审判实践中推行适用。

    以全国首例适用示范判决机制的方正科技案为例，上海金融法院证券业案件法官专业委员会5名法官跨庭室组成合议庭，合议庭从同一系列证券虚假陈述的数百件案件中，选取一件具有共通性和代表性的作为示范案件。庭审中就投资者损失核定还引入第三方专业辅助支持机制。

    2019年5月5日

    上海金融法院对首起示范判决案件公开宣判：判决认定被告方正科技存在证券虚假陈述行为需要承担民事责任，其中获赔最多的一名投资者获赔18万余元。

    8月7日，上海高院二审落锤，维持原判。方正科技案被评为2019年度上海法治建设十大优秀案例，入选2019年度人民法院十大民事行政及国家赔偿案件，入选2019年度十大影响性诉讼案件。

    示范案件的审理，为平行案件当事人树立了合理的诉讼预期，大力推动了群体性证券纠纷公正高效化解，有利于解决投资者合法权益遭受损害后面临的困境。

    2019年至今，上海金融法院已有效化解涉群体性证券纠纷4036件，切实保护了中小投资者的合法权益。

    全国首个“代表人诉讼”规定

    开启司法救济新渠道

    我国《民事诉讼法》针对当事人人数众多的群体性纠纷虽然专门规定了代表人诉讼制度，但由于缺乏具体的实施细则及司法条件的限制，在以往司法实践中，被视为助力中小投资者报团取暖、为散户撑腰的代表人诉讼制度基本处于休眠状态。

    今年3月实施的新《证券法》明确，投资者保护机构可以作为代表人参加诉讼，开创了代表人诉讼的新形式。

    如何操作“落在实处”一直是社会各界的聚焦点。

    上海金融法院作为金融审判专门法院以及涉科创板部分案件试点集中管辖法院，积极回应证券市场的司法需求，推动完善符合我国国情的证券民事诉讼制度。

    经过深入调研和反复论证，2020年3月24日，上海金融法院制定出台全国首个关于证券纠纷代表人诉讼制度实施的具体规定。代表人诉讼机制对普通代表人诉讼制度予以细化，明确了实践中适用代表人诉讼制度的具体规则指引，细化了新《证券法》以“明示退出”为核心的特别代表人诉讼，明确了投资者保护机构参加诉讼的具体操作规范，进一步降低了投资者维权成本，具有补强证券民事诉讼的威慑功能。

    同时，代表人诉讼规定利用互联网技术解决传统诉讼模式操作难题，利用司法技术手段解决困扰多年的“异地投资者诉讼不便”、“适格投资者核验难”、“登记成本高”等问题。

    该规定的出台，将有力推动证券群体性纠纷案件的审理，提升审判集约化水平，提高审判效率，降低诉讼成本，从而保护投资者合法权益，促进纠纷多元化解，提高证券市场欺诈违法成本，维护证券市场秩序。

    全链条+全覆盖+全在线

    解锁金融纠纷多元化解便捷路径

    “纠纷调解指数”亦是世界银行营商环境评价体系的重要指标。

    上海金融法院成立以来，案件数量大幅增长，案件量更是设立之初预测收案量的近两倍，其中群体性证券侵权纠纷占比近50%。让大量纠纷通过诉调对接机制实现多元高效便捷化解，既是化解“人案矛盾”的必由之路，也是高效保护中小投资者权益的应有之意。

    2018年10月

    上海金融法院成立诉调对接中心，分别与五家单位签署《诉调对接工作机制合作协议》，实现了涉银行、证券、保险等金融行业多元化纠纷解决机制的全覆盖。

    作为全链条的纠纷多元化解中的重要一环，如何为投资者提供更加高效、便捷的专业调解，是上海金融法院的工作着力点。上海金融法院自建院以来，一直致力使用和推广网络在线调解方式，以此提升调解的便利度。

    2019年，上海金融法院运用在线调解方式化解的一起跨区域超亿元金融合同纠纷案入选最高人民法院“金融纠纷多元化解十大典型案例”。

    疫情防控期间，上海金融法院进一步加强了网上调解平台的应用，建立了全在线的工作模式。所有委托调解案件全部通过在线方式主持调解、组织调解协议的签署，并进行司法确认，极大地提高了调解效率和方便了当事人诉讼。

    今年3月，随着最高人民法院与中国证监会共同推动的证券期货纠纷在线诉调对接机制的落地实施，作为全国首家金融专门法院，上海金融法院率先通过该机制成功调解一批证券期货纠纷，投资者累计获赔金额300余万元。证券期货纠纷在线诉调对接机制的成功实践，也为上海金融法院进一步提高诉调对接工作的规范化、标准化水平搭建了更高层级的平台。

    撰稿|郑倩祝媛

    摄影|陈伟