压实券商责任 深化科创板适当性管理

    上海证券交易所副总经理阙波在第二届投服论坛上表示，我国资本市场伴随改革开放不断成长壮大，在这过程中，投资者维系整个资本市场的生态运行，具有不可替代的地位。服务好国家战略和人民利益，切实保护好投资者尤其是中小投资者的合法权益，关系到资本市场的健康稳定运行。

    阙波指出，在加强投资者保护成为全球金融市场发展和监管改革共识的前提下，经过国际经验证实，适当性管理已成为证券市场监管和投资者权益保护的有效机制。国际证监会组织（IOSCO）在2013年初发布的《关于销售复杂金融产品的适当性要求》报告中，针对雷曼事件引发的争议，进一步明确了证券服务机构向投资者销售复杂金融产品的适当性原则。目前，“适当性”已从最初的行业协会自律规范，发展成为被监管规则认可以及被司法裁决确认。

    他介绍，目前，我国资本市场适当性管理制度体系日益完善。近年来，上交所在中国证监会领导下，坚持把保护投资者合法权益融入各业务条线和工作环节，充分发挥交易所作为资本市场重要基础设施的作用和优势，持续推进适当性管理等投资者权益保护工作。十多年前，上交所即开始积极探索并广泛开展适当性管理相关工作。2008年，发布个人投资者行为指引。2013年3月，发布并实施《上海证券交易所投资者适当性管理暂行办法》，作为上交所市场适当性管理的统领性规则。

    阙波强调，配合沪港通、股票期权、沪伦通、科创板等创新业务推出，上交所制定相应的适当性规范，“筛选”适当的投资者参与交易，强化对参与创新业务的投资者权益保护。目前，科创板已开市一个多月，为进一步引导投资者理性参与科创板投资，在这项重大改革中，上交所借鉴以往创新业务适当性管理的有效经验，结合科创企业普遍具有商业模式新、技术迭代快、业绩波动和经营风险相对较大等特点，兼顾境内投资者结构和行为特征，综合评估并确定科创板适当性管理的条件和要求，严格推进落实。

    一是结合业务进展，持续深化科创板适当性管理规范。构建起科创板适当性管理的综合制度框架，全面规范证券公司把好投资者参与科创板的“入口关”，严防“垫资开权限”。二是严格推进落实，压严压实证券公司适当性责任。在全国范围内持续举办30余场业务培训，在证监会指导下，协同派出机构开展科创板适当性管理自查和专项现场检查，督促证券公司做好风险揭示。三是深入开展调研，广泛倾听市场各方意见建议，适时回应市场关注。督促证券公司切实做好关于高龄投资者参与科创板交易相关工作，加强对投资者开通融资融券账户科创板权限的特别风险提示等适当性管理。

    阙波表示，随着资本市场各项改革稳步推进，适当性管理等投资者权益保护工作还将面临更多新形势和新考验。未来上交所将持续深化适当性管理制度建设，推进证券期货经营机构在向差异化、专业化、特色化发展的同时，强化适当性管理，全面提升行业服务实体经济、服务投资者的能力和水平。