周期成长“跷跷板”效应再现！私募稳增长投资主线乐观预期不减

    受医药、新能源板块止跌回升等因素推动，A股市场在经过前两个交易日的震荡后，2月15日迎来缩量反弹。以赛道股为代表的成长股板块，与石油、煤炭为代表的周期股板块，再次站上了“一上一下”的跷跷板。

    多家一线私募机构对于虎年开市以来阶段性超额收益突出的周期、基建等稳增长主线预期积极。与此同时，在近期股指与个股起伏难定的市况下，多家私募机构在组合配置上，也更倾向于均衡。

    周期成长再次“强弱分明”

    15日，A股主要股指在早盘略作休整后逐步震荡反弹。截至收盘，主要指数均出现明显回升，其中创业板指、科创50、中小300、中证1000等中小市值指数显著领涨。

    从行业板块指数表现来看，今天A股成长股完胜周期股。通达信56个行业板块指数中，医疗保健、电气设备、半导体、医药等涨幅领先，石油、煤炭、家居用品、房地产等跌幅靠前。

    稳增长主线人气不减

    对于春节后整体表现强势的稳增长相关板块，近期，各项宏观数据均能够反映出相关政策的快速落地。

    在此背景下，建泓时代投资总监赵媛媛认为，财政和货币的政策，为周期股等稳增长相关主线的阶段性强势行情提供了基础条件。与此同时，美联储不断收紧的货币基调，也衬托了周期的配置价值。

    万丰友方投资总监陈益和认为，近期宏观政策的主基调，主要体现在各部门加大跨周期调节力度的精准发力、靠前发力。春节之后，周期、基建等板块阶段性表现领先市场，完全符合当前稳增长的基本面逻辑。与此同时，赛道股由于前期资金过于拥挤、回撤较大等因素，导致投资者调仓换股以平衡投资配置，也进一步推升了周期、基建等板块的表现。随着稳增长政策的持续发力，短期内相关板块仍具有贡献超额收益的能力。“后续受益于稳增长政策的板块也会出现分化，建议投资者加以甄别，选择真正能够受益的行业和公司。”陈益和表示。

    力推均衡布局

    在近期A股整体持续震荡寻底、个股涨跌起伏不定的背景下，目前私募机构在仓位管理、攻守平衡、个股组合配置结构等方面进一步转向均衡。

    在组合结构的把控上，名禹资产表示，全球流动性预期收紧依然是影响A股估值的重要外部因素，但随着国内信用周期确认见底，稳增长政策继续落地，预计短期内A股市场或持续宽幅震荡。目前，该机构重点关注四方面投资机会：一是低估值的基建等稳增长主线，以及同样低估值且基金低配的大金融板块；二是原油、煤炭、锂矿等资源股标的；三是有业绩支撑的细分消费股和中低估值的科技股；四是继续看好本轮回调幅度已经较大的新能源赛道优质个股。

    赵媛媛表示，在当前市场环境下，建泓时代在仓位上总体处于“中性略高”的水平。持仓结构以周期为主，以受益于政策刺激的成长、题材为辅。后期如果宏观经济增速有明显好转，将会考虑提高在成长股方面的配置比重。

    陈益和表示，本轮调整以来，A股主要指数的回撤幅度均已超过10%，不少优质资产已经具备很高的性价比。该机构会在组合结构上更注重“长短结合”和“攻守均衡”。配置短期表现较好的稳增长板块的同时，也会着眼长远，配置短期跌幅较大、但长期前景乐观的高成长性的行业，如医药、互联网、半导体、新能源等。