假期休市不休假 生活处处皆投资 基金经理新春调研忙

    虽然近期A股市场持续震荡调整，但不少公募基金已经开始为调整后的投资机会做准备。

    从传统的大消费到近期深度调整的医药，从去年表现吸睛的新能源车到近期热度急升的元宇宙，基金经理们步履不停地奔波在调研一线。春节假期也不会闲着，除了陪伴家人，他们中的不少人也本着“休市不休假”的精神，草根调研随时“走起”。

    近日，上海证券报记者采访了多名基金经理，跟着他们的调研步伐，了解他们将如何过春节。据了解，有的基金经理打算在和亲朋好友聚会中体察新品消费趋势，有的计划在休闲娱乐时刻发现新技术脉络……

    “对于投资人来说，多看、多听、多思、多想，将认知转化为投资是基本素养。”一位基金经理表示，“新的一年，会拓宽视野，用更加勤奋的态度去寻找新的投资机会，就让新春调研成为一个开始。”

    “每逢春节有点忙”

    春节将至，但对大部分基金经理来讲，工作繁忙紧张程度更胜以往。

    嘉实大消费研究总监、基金经理吴越表示，消费板块比较特殊，跟其他行业不一样。无论是线下服务业，还是食品饮料行业，春节都是最重要的旺季，通常也是消费基金经理最繁忙的调研窗口期。

    吴越举了白酒的例子。他说，每年白酒大概40%的销售可能会集中在一季度，一季度中70%至80%的销量又可能集中在春节前，所以判断白酒销量的重中之重，就是这次春节是旺季还是淡季、销售情况好不好。“一般春节前两周开始，我们会进入非常繁忙调研白酒市场的状态中。”

    对于中信建投基金权益投资部总监、基金经理谢玮来说，春节则是一个极佳的“调整、学习、再出发”的阶段。

    “这几年因为疫情，基本都留京过年。平时工作比较忙，春节期间会适当休息下，多多陪伴家人，也在日常生活中找找投资灵感。”谢玮提到，医药行业中，像医疗服务、医美等带有消费属性的业务情况，在老百姓们日常生活中容易了解，走亲访友也是补充调研的方式。

    另外，他表示，一些生物医药公司虽然在A股上市，但可能部分业务在国外，需要阅读大量文献，与上市公司、行业专家交流，来了解海外医药前沿技术和行业政策。

    “春节长假正好提供了一个比较完整且可充分支配的时段，可以安心阅读学习，并复盘以往的投资过程。”谢玮说。

    元旦刚过，东方基金权益投资部总经理、东方新能源汽车混合基金经理李瑞就开始重点调研智能汽车产业链，尽管受疫情影响很多地方出差不便，但线上线下争分夺秒的交流也让他心中的产业发展图景更加清晰。

    “生活处处皆投资”

    吴越坦言，消费是非常接地气的行业，很多投资机会都来源于日常生活，和亲戚朋友交流中可能就会看到隐藏的投资机会。

    比如2019年年底，公开持仓显示，吴越重仓了百润股份。这是一家做锐澳预调鸡尾酒的上市公司，选中它的“缘分”来源于节假日家庭聚会。吴越自称自己不属于“非常年轻的消费群体”，很难感受到这类新兴品类的真实需求。但在节假日家庭聚餐中，很多晚辈对预调鸡尾酒强烈的消费意愿，打开了他投资新兴酒类的思路。

    “就消费投资而言，跟‘身边人’沟通交流，特别是跟不同人群进行交流，无论是基于年龄区分的人群，还是基于社会环境或经济环境区分的人群，会帮助我们跳出所谓的舒适圈、能力圈或交际圈，看到整个中国不同的消费群体和消费社会的面貌。”吴越说。

    银河文体娱乐基金经理卢轶乔也举了一个日常生活的案例，来打破市场对“元宇宙是主题炒作概念”的误解。

    “我是一个对世界始终有好奇心的人，也乐意接受新事物。”卢轶乔说，之前有机会体验过当前市场关注度较高的一款VR设备。除了外观设计相较之前更小、更轻、更方便佩戴，最重要的是，这款产品可以作为独立运行的一体式VR设备，所有应用在头显内部运行，不需要链接电脑或其他设备，不会被连接线和周围事物所干扰，一定程度上提升了用户的体验感，也能推动VR设备接受度的提升。

    卢轶乔由此获得的启发很大：如同19世纪无法预测电力将如何改变世界一样，现在正在开启的“元宇宙”时代或许就是我们的“未来世界”。而VR技术也许就是打开“未来世界”的新钥匙。具体到投资，VR技术带来的视觉体验将迅速把硬件性能带来的技术提升，转化到软件和应用上。

    “复盘过去，投资未来”

    经历了去年以来跌宕起伏的行情，吴越坦言，2020年之前，消费被打上“躺赢式赛道”的标签。当时涌现出大量优秀的消费类白马公司，给大家一种错觉，即买入一家非常优秀的公司长期持有，就能获得丰厚回报。

    “在去年的行情中，那些相信‘躺赢式投资’的人应该都获得了教训。”吴越说，投资永远是“少数人赢”的行业，不可能存在躺赢式、傻瓜式的投资方法，只能用“站起来、往前看”的心态不断奔跑，才有可能获取每年结构性行情的收益。

    吴越判断，2022年的消费行业将“更加乐观”。根据政策及数据来看，今年消费及居民购买力的触底反转，可能会比预想的要早。随着疫情防控态势持续向好，一些消费场景正在逐渐复苏。但他也提到，对消费行业乐观，其实也是“结构性”乐观，今年上半年的机会可能会以必选消费为主，下半年可能会扩展到宏观复苏背景下的可选消费。

    谢玮也坦言，投资终究是认知的体现，尤其是在医药赛道，当板块行情从贝塔走向阿尔法，对行业和公司的深刻理解变得更加重要。只有保持刻苦勤奋、不断学习的状态，才能为投资人带来良好的回报。

    “医药板块的结构性、分化性行情，仍将在未来相当长时间内持续。在瞄准优质赛道的同时，精选个股将是2022年生物医药板块投资关键。去年四季度以来，医药板块整体波动幅度较大，高景气、高估值板块与低估值性价比板块之间呈现出强烈的跷跷板效应。随着行情演绎，医药板块或将逐步呈现为均衡状态。未来将继续看好创新药和创新药产业链、医疗器械中的龙头和创新公司、中药消费品及部分‘专精特新’隐形冠军类公司。”谢玮说。

    而在李瑞看来，2022年或将是智能汽车大年。随着电动化汽车全球渗透率不断提升，在超越临界点后会进入非线性加速阶段，智能化则将成为汽车行业另一个驱动逻辑，并将以极快的速度和颠覆性的深度展开。

    投资机会方面，李瑞表示，自动驾驶已明确为未来多年发展的方向，具体可关注自动驾驶产业链中的感知、决策、执行三大环节：一是AI芯片是单车价值量最高的硬件环节，二是算法和数据层面是未来汽车行业价值量最高的软件环节，三是传感器中的激光雷达和底盘执行单元等领域。