全面降准释放万亿流动性 A股大升创业板重返3500点

    “央妈”7月9日普降甘霖。7月9日央行表示，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。此次降准为全面降准，释放长期资金约1万亿元。7月12日，A股高开高走，上证综指上涨0.67%，深成指则是上涨2.14%，创业板则是大涨3.68%，再次站上3500点。

    稳健货币政策取向没有改变

    调整存款准备金率属于央行三大货币政策工具之一，由于其信号意义强、影响巨大，往往主要用于宏观经济逆周期调节。但在业内专家看来，此次全面降准并非为了缓解宏观经济下行压力，而是为了有效对冲大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响。

    央行表示，今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，中国坚持货币政策的稳定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精准发力，加大对小微企业的支持力度。下一步，将继续实施稳健的货币政策，坚持稳字当头，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，搞好跨周期设计，支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。中国人民银行货币政策委员会委员王一鸣在接受媒体采访时表示：“本次全面降准是货币政策回归常态后的常规流动性操作。稳健货币政策取向没有发生改变。”

    浙商证券首席经济学家李超认为，降准可以向银行体系释放稳定、无息的长期资金，既可以缓解银行长期流动性瓶颈，加大银行信贷供给能力，还可以直接降低银行资金成本，推动银行在对实体经济，特别是对小微企业提供信贷过程中，控制包括各项收费在内的综合融资成本，力争下半年融资成本“稳中有降”，进而在一定程度上对冲上游原材料价格上涨给小微企业带来的成本压力。

    银行保险板块回落

    而从近期的资金面情况来看，释放的流动性可以对冲部分资金到期压力。据悉，央行公开市场本周共500亿元逆回购和4000亿元MLF到期，其中，周一到周五逆回购到期规模均为100亿元；周四有4000亿元MLF到期。

    受到降准消息的影响，7月12日，A股高开高走，上证综指上涨0.67%，深成指则是上涨2.14%，创业板则是大涨3.68%，再次站上3500点。

    中银证券表示，全面降准对A股市场影响积极，金融周期行业是最受益的方向，继续看好顺周期行业在下半年的表现，建议继续超配资源、能化、金融等传统周期行业。全面降准支持实体的指向明显，预计配合下半年专项债发行提速，有利于社融增速的企稳，释放宽信贷的信号。

    东北证券分析师邓利军表示，本次降准并非全面转宽松，而是为了防信用风险和降低中小企业成本，以此在美联储收紧前防范化解经济结构性风险。当下经济面临的两个结构性问题，一是今年资金压力较大，下半年有历史新高的MLF到期量和较高的信用债到期量，二是本轮经济上行小型企业较大型企业修复明显偏慢；因此本次降准更多是为了防范可能的信用风险和降低中小企业融资成本。降准的时间窗口选择主要是考虑到美联储的货币政策节奏，在美联储正式收紧前降准以防范化解经济结构性风险。降准利好成长，本次预计最利好科技制造为主的中小盘成长。

    7月12日表现较好的板块有旅游、有色、计算机、证券、医药等，而煤炭、保险、银行、房地产行业则萎靡不振。保险板块下跌1.17%，位列跌幅榜前列；银行板块整体下跌0.48%，板块40只个股表现分化，10只上涨，6只收平，24只收跌。其中杭州银行和成都银行表现较弱，分别下跌5.87%和5.52%。