粤开证券陈梦洁：下半年要积极布局成长，紧握大消费

    本报记者 周尚伃

    7月5日，粤开证券发布2021年中期策略及下半年展望。

    粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁表示，展望下半年A股“慢牛”仍在途中。从长期来看，A股“慢牛”走势并未发生改变，A股中长期向好逻辑仍存，从周期、技术以及行情演绎的多角度理解，下半年A股仍大有可为。

    从周期的视角来看，参考过去几轮资本市场周期走势，2021年A股或将迎来“新征程”。此外，从库存周期和上市公司盈利周期来看，随着疫情影响逐渐减弱，盈利端加速修复，下半年业绩将是行情的主要驱动力，高增长的成长板块有望带动市场上行。

    从技术的视角来看，全球经济复苏及国内“十四五”开局之年政策红利驱动下，上半年大盘整体在震荡中上行，周期、消费、成长轮番表现，下半年，指数有望在震荡中持续向上，A股“慢牛”仍在途中。维持在年度策略报告中的观点，突破3700点、站上4000点，乐观情况有望挑战4300点。

    从行情的演绎来看，上半年A股在春节后展开大幅调整，前期高位板块和个股经历了一番调整，顺周期板块如预期的成为上半年的主要行情与逻辑，下半年不确定性相较于上半年增大，但在整体大趋势向好的背景下，A股“慢牛”仍在途中，但不会出现一蹴而就的情况，而是演绎N字型走势，有望在震荡中持续向上，高增长预计是下半年的主旋律。

    下半年投资策略方面，陈梦洁认为要积极布局成长，紧握大消费。进入到下半年，经济复苏将持续深入，整体来看经济增速前高后低，未来总需求的增长将重回内生增长轨道，经济复苏并不均衡，呈现结构性修复特点，下半年还需要关注可选消费、服务消费能否恢复至疫前水平，出口、地产投资能否维持强劲增长，制造业能否延续扩张等变量。

    市场关心的通胀问题，陈梦洁认为在政策调控已经显效的情况下，PPI拐点或将于年底显现，CPI与PPI剪刀差将收窄，叠加海外流动性收紧步伐渐行渐近，综合来看，货币政策或将寻求平衡，维持“稳字当头”的基调。

    在当前市场存在多重不确定性因素的情况下，高增长或将是下半年A股的主旋律。从配置角度来看，陈梦洁建议下半年重视自下而上的选择，布局行业成长空间巨大、业绩增速确定性强以及受益“十四五”红利支持的行业板块。积极布局高成长的同时，大消费部分细分领域长期配置逻辑仍存。因此，建议下半年重点布局新能源、科技成长、生物医药、大消费细分赛道，同时关注顺周期与大金融的表现。

（编辑 张明富）