中国人寿罕见涨停！保险股久违飙涨，行业拐点来了？

    本报记者 苏向杲

    6月15日保险板块（申万二级行业分类）出现久违大涨，涨幅达5.97%，位列A股各行业板块第一，一扫去年以来持续低迷的阴霾。

    在业内人士看来，保险股罕见大涨受诸多因素催化。一是目前保险板块估值处于历史底部，超跌之后易出现反弹。二是第二季度以来保险业基本面出现向好变化，一方面，上市险企前5个月保费增速企稳，另一方面，权益市场回暖利好保险股投资端。

    保险股估值处于历史底部

    截至6月15日收盘，中国人寿、新华保险、中国太保、中国人保、中国平安分别上涨9.99%、8.1%、7.3%、5.5%、5.4%。此外，参股国华人寿的天茂集团也出现涨停。详见下图：

    数据来源：Chioce

    在保险股中，“寿险一哥”中国人寿罕见涨停，引发市场关注。

    消息面上，6月14日晚间，云南白药发布公告称，公司并列第一大股东云南省国有股权运营管理有限公司引入中国人寿资产管理有限公司增资90亿元。同日，中国人寿官方微信公众号发文称，首笔90亿元资金将用于支持云南省国有股权运营管理有限公司投资云南省滇中引水工程有限公司股权。

    从保费看，今年前5个月，中国人寿保费收入为3792亿元，同比下降1.86%，尽管同比增速为负，但降幅较前4个月收窄。

    “中国人寿新领导班子延续了此前的经营战略主脉络，提出‘两稳两控五提高’工作目标，公司业绩有望持续改善，看好公司短期业绩稳定性与长期成长空间。同时，公司自由流通市值较小，从历史经验看在保险股底部反弹时股价向上弹性大。”海通国际近日发布的研报称。

    从保险板块整体来看，经过去年以来的持续下跌，多家券商机构认为，保险股已具备一定的估值优势。

    Choice数据显示，2021年保险板块跌幅高达38.48%。今年以来截至今日收盘，保险板块仍下跌6.48%。

    随着保险板块持续下跌，其估值进一步走低。光大证券等多家券商机构近期表示，目前保险板块估值处于历史底部，具有较高安全边际。

    数据来源：Choice

    今年3月底，中国人保、中国人寿、中国平安以及中国太保等多家上市险企管理层在业绩发布会上表示，当前公司股价被低估。

    6月15日，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，大金融板块大幅反弹，带动了整体市场表现。大金融是权重板块，其崛起对指数贡献很大。当前大金融板块估值比较低，吸引了一部分追求稳定回报的投资者关注，具备了一定的配置价值。

    就近两年拖累保险股走势的主要原因，中国太保董秘苏少军6月9日表示，保险板块整体表现不太好，其中既有疫情反复、宏观经济放缓、地缘政治紧张等原因，以及其带来的一些波动性、情绪性的影响，也有保险行业本身正在经历深度转型和价值重塑的因素。

    实际上，去年以来，保险股经历了负债端与资产端的“双杀”。负债端，疫情等因素严重冲击了行业保费增速；投资端，去年部分险企受到了个别地产股爆雷的拖累，今年前4个月随着股市波动加剧，上市险企权益投资收益大幅走低，拖累业绩表现。

    昆仑健康保险资管部相关负责人表示：“保险股去年大幅回撤主因是负债端数据很差，同时资产端由于市场波动很大，地产和银行股都被杀了一波，造成险企投资端的账面浮亏较大。”

    尤为引人注意的是，随着保险股持续下跌，机构对保险股的调研热情骤降。东方财富Choice数据显示，2021年以来一直到今年6月14日，没有一家机构主动调研（剔除上市险企业绩发布会）A股五大保险股，保险股的冷门程度可见一斑。

    负面因素正在被消化

    不过，第二季度以来，影响保险行业的一些负面因素正在被消化。

    从负债端来看，上市险企披露的最新数据显示，保险板块中，产险保费出现明显的企稳回升，寿险保费则出现增速回暖迹象。

    6月14日晚间，A股五大上市险企前5个月保费数据全部出炉，整体看，五大险企前5个月保费达1.35万亿元，同比增长3.76%。

    具体看，1-5月份，中国人保保费收入为3179.8亿元，同比增长12.86%；中国太保为2014.2亿元，同比增长6.7%；新华保险为867.79亿元，同比增长4.97%；中国平安为3642.2亿元，同比上涨0.9%；中国人寿为3792亿元，同比下降1.86%。

    分业务来看，目前寿险业对上市险企的影响最大。5月份上市险企寿险保费加速回暖。其中，新华保险前5个月保费收入同比增长4.97%，增速较前4个月上涨1.17个百分点；中国人寿前5个月保费同比降幅较前4个月进一步收窄。

    东吴证券研报称，上市险企寿险业务新单现企稳迹象，队伍产能在长储产品放量下持续提升。客观看，虽然新单单月保费有企稳迹象，但由于价值型业务受供需两弱持续影响，价值增长仍旧承压，但队伍产能持续改善指向头部寿险公司队伍改革成效初现。

    从财产险看，前5个月，人保财险取得保费收入2227.86亿元，同比增长9.95%；平安产险为1182.8亿元，同比增长8.4%；太保产险为740.78亿元，同比增长9.6%。

    东吴证券研报表示，5月财险保费增速回暖主要得益于全国各地疫情防控形势向好，社交距离限制有序放开，新车销量降幅收窄，同时因疫情导致的脱保业务逐步完成续保业务。展望全年，预计全年车险保费增速约为6%。刺激汽车消费政策细则落地，力度超市场预期，预计本轮刺激政策出台对汽车行业拉动效果会大幅抵消4-5月的疫情造成的下行影响。非车险方面，疫情或对责任险、企财险和货运险保费产生冲击，但对承保利润的影响仍需关注自然灾害和极端天气的变化。综合考虑疫情防控形势和车辆出行率的下降情况，预计今年二季度至三季度汽车出险率同比下降逾10%。

    “从今年来看，寿险业负债端最差的时候应该已经过去了，资产端也在慢慢改善中，所以今年保险股会有反弹机会。”昆仑健康保险资管部相关负责人对记者表示。

（编辑 白宝玉）