结构性行情切回“喝酒吃药” 机构布局消费板块业绩反转

    周二，A股三大指数延续窄幅盘整格局。截至收盘，上证指数报3521.79点，跌0.33%；深证成指报14613.97点，跌0.15%；创业板指报3393.71点，跌0.24%。沪深两市合计成交11136.86亿元，连续第18个交易日突破万亿元。

    从盘面上看，板块间的轮动态势依然显著。大消费行业昨日领涨，白酒、医药两大权重板块表现突出。在不少机构看来，受疫情反复等多方面因素影响，消费板块今年盈利相对走弱。但消费行业的盈利稳定性仍值得重视，明年有望迎来业绩反转。

    白酒板块昨日全天位居领涨位置，Wind白酒指数收盘大涨4.08%，古井贡酒收获涨停，贵州茅台上涨2.66%，股价重返1800元关口。申万医药生物指数收盘上涨2.23%，九安医疗、奇正藏药等多股涨停。此外，家电、免税等消费类板块昨日均走强。

    资金面上，昨日外资大举加仓了不少白酒股与医药股。港交所盘后公布的数据显示，五粮液、贵州茅台昨日分别获北向资金净买入6.55亿元和6.26亿元，净买入额居所有个股前列。

    作为北向资金第一大重仓股，贵州茅台今年前三季度遭到外资连续减仓，北向资金持股数量从年初的约1.04亿股降至9月中旬最低8735万股，减仓幅度超过15%。但进入第四季度，贵州茅台中的北向资金净流出势头明显放缓。截至11月15日，北向资金持有贵州茅台8794万股，持股数量较9月中旬小幅回升。

    除了两大白酒龙头外，长春高新、片仔癀、迈瑞医疗、恒瑞医药等多只医药股昨日也获得北向资金净买入，外资重拾消费板块的迹象逐渐显现。

    在多家券商发布的2022年A股策略展望中，均提到了消费板块的业绩反转预期。

    招商证券表示，与其他大类行业相比，今年消费服务板块盈利能力相对较弱，主要是受到疫情反复和CPI持续走低的影响。展望未来，预计消费服务业在今年第四季度盈利就将有所反弹，2021年第四季度净利润同比增速预计为8.9%，2022年全年净利润同比增速有望达到30.2%。

    招商证券认为，必选消费可能是消费服务业明年的主要驱动力。猪价经过年初以来的持续下降，目前已经逐步见底，后续猪价有望企稳回升，增厚畜牧业等板块的利润；食品饮料板块目前估值已经回落至合理区间，行业处于低点向上的复苏阶段。近期部分食品饮料龙头企业上调产品价格，明年盈利有望兑现。

    中信证券将明年的A股基调定为“蓝筹归来”，认为在政策稳增长和流动性充裕的环境下，优质蓝筹的配置性价比更高。中信证券建议围绕基本面预期低位、估值低位和高景气板块调整后相对低位三个维度展开配置，将重心放在成本端改善且确立盈利拐点的中游制造，以及景气进入中期修复通道的消费板块。