沪指冲高回落 周期股内部分化

    周四，A股三大指数呈震荡整理态势。截至收盘，上证指数报3642.22点，涨0.38%；深证成指涨0.77%，创业板指涨0.57%。资金面上，昨日沪深两市合计成交额达1.32万亿元，连续第45个交易日超万亿元；北向资金则全天净卖出43.09亿元，其中沪股通净卖出38.15亿元，深股通净卖出4.94亿元。

    昨日盘面上，此前强势的周期板块内部走势出现分化。

    一方面，受涨价消息提振，造纸板块掀涨停潮，岳阳林纸、宜宾纸业等多股涨停。此外，环保、电力等板块涨幅同样居前。消息面上，8月以来，不少造纸企业多次发出涨价函，宣布上调瓦楞纸的出厂价。华福证券轻工团队分析认为，当前箱板瓦楞纸价格小幅上涨，市场交投平稳，成本端支撑强劲，9月为传统消费旺季，后续或将维持上涨态势。

    华福证券同时提示，纸业细分方向中，白卡纸维持弱势整理，虽然8月底纸厂通知新一轮涨价，但由于出口货柜紧张且运费上涨等一系列因素，导致市场需求一般，短线或持续承压。

    国金证券轻工制造行业的观点则更为直接，其首席分析师姜浩表示，目前造纸业的基本面数据并没有体现出传统旺季来临的特征，即纸价涨、开工率上升、库存减少。虽然造纸行业基本面大概率已处于筑底状态，但今年旺季前景并不乐观。造纸板块的上涨，并不是受基本面改善驱动，而纯粹是估值偏低所致。

    另一方面，周期板块内的前期领涨行业如化工、煤炭等则现跌停潮。截至收盘，申万化工行业指数下跌2.03%，同德化工、六国化工、东方盛虹等多股跌停。其中，市值逾1500亿元的东方盛虹，截至收盘跌停板上的封单为3.2万手，全天成交13.84亿元。昨日跌停后，东方盛虹今年以来累计涨幅收窄至235%。采掘板块同样出现多股下挫，冀中能源早盘闪崩跌停，午后虽数度有资金进场，但截至收盘，该股仍以跌停价报收。

    展望后市，国庆假期即将来临，市场活跃资金观望情绪略显浓厚。

    中金公司表示，短期市场风格仍将较为纠结，控节奏、稳收益可能是当前操作重点。建议投资者保持“配置更加均衡”的策略，尤其是在领先和落后板块之间再均衡。偏成长风格可能仍是重要的中期方向，但短期要注意把控节奏；针对前期大涨、与供给侧逻辑相关的原材料板块，可能要关注股价已透支较多预期而波动加大的风险。

    招商证券首席策略分析师张夏认为，A股出现持续大跌的可能性极小，中期行情依然会呈现“选股扩散”“主题投资”活跃的特征，结构性机会较多。建议投资者继续关注“含权财富管理”“流动性驱动”“稳增长升温”“绩优现金牛”四大投资逻辑。