道达投资手记：市场风格突然切换 熟悉的味道又回来了

    昨天，A股市场熟悉的味道又回来了。各类指数全线大涨，沪指上涨0.78%，创业板指数上涨2.6%。市场结构性分化严重，少数大市值白马股拉升指数，大部分小盘股、垃圾股、ST股大跌。

    所谓“熟悉的味道”，就是2019年以来的白马股行情，或者说是“抱团股”行情。大的市场环境是注册制改革背景下，主流资金追求核心资产稳定的业绩增长。结果是，医药、白酒、新能源、汽车、大消费等赛道不断上涨，大市值公司成为机构抱团的对象，而小盘股以及业绩不佳的垃圾股被市场逐渐边缘化。

    今年初，公募基金发行过热，“抱团股”行情进入估值修复阶段，市场明显调整，题材炒作以及周期股、小盘股、垃圾股行情再度升温。而在市场调整3个月后，近期风格发生了明显变化，“抱团股”行情又来了吗？

    昨天，沪深两市涨停个股并不多，不到50只，比上周少了很多，指数非常强，沪指收复3500点，创业板指数创下反弹以来的新高。指数大涨的背后却只有少数个股涨，多数个股跌。比如沪市，只有648只个股上涨，1224只下跌；深市691只个股上涨，1722只下跌。这就是之前熟悉的味道。

    叶飞爆料是导火索

    前两天看到一个观点，达哥想分享给大家。“抱团股”行情其实是一个错误的概念。所谓被机构抱团的公司，其实因为优秀才被机构不断买入。因为沪深两市这么多公司，好公司的数量并不多，机构不买他们，买谁啊？所以，机构的持续买入造成了抱团的印象，但是这些头部公司并不是因为抱团才变得优秀，而是因为优秀才被抱团。这个因果关系，一定要搞清楚。

    昨天市场风格突然切换，当然还有一个导火索就是叶飞爆料事件。证监会昨天公开表态，对相关账户涉嫌操纵利通电子、中源家居等股票价格立案调查。

    这个事件的真正意义是什么？是再次凸显了那些小公司的潜在风险。为什么机构“正规军”不愿意碰那些小公司，因为数量太多，哪有时间和精力去覆盖，去研究？

    前天，网上传播的某机构内部通知称：从5月17日起，股票研究开仓对象新增一项要求，除了200亿元以上的市值外，还要求符合20日平均成交额在5亿元以上，这是总公司的硬性规定。如若发现接盘垃圾股事件，公司必定将相关责任人移送司法机关。

    这个传闻为什么要加一项20日平均交易额在5亿元以上的要求？就是要保证你关注的股票有充足的流动性。如果长期没有多少成交量，那就是“僵尸股”，即便市值不小，也同样存在较大的流动性风险。

    分享一下关注方向

    实际上，中小市值公司并非没有可取之处，需要好好研究行业，研究公司。比如之前达哥分享的医美行业，不仅有高价股，有中价股，也有中小市值股。昨天贝泰妮、金达威、爱美客、昊海生科、华熙生物、华东医药等表现很强。这个板块在几个月前，并非完全是机构抱团的股票。另外，辅助生殖这个领域也是我们分享过的，国际医学、锦欣生殖等表现也还不错。

    我们再分享另外几个方向，大家有兴趣的可以加以关注。一个是骨科，人口老龄化趋势明显，而骨科的患者中很大部分是老年人，骨科板块将是人口老龄化的重要受益板块。其中的龙头公司是大博医疗，另外创业板的凯利泰、科创板的三友医疗等都是可以关注的。

    另外一个值得关注的方向是国产服装股。这个板块里多数都是中小市值公司，估值也很便宜，很多公司市盈率很低，是具有不小潜力的领域。比如报喜鸟，短期涨幅很大，市盈率不到9倍；汇洁股份，9倍市盈率；地素时尚，13倍。

    达哥说这些关注的方向并不是推荐股票，也不是说马上就去买。我想说的是，有些行业领域，现在可能并非机构抱团的对象，未来可能因为基本面的变化而逐渐被机构重视。