小票反弹热点迁移 “新抱团”谁来接力？

    A股资金抱团松动话题近日引发市场热议。1月13日起，白酒、军工、新能源汽车等资金抱团股走势突变，出现剧烈调整。以白酒板块为例，截至1月18日收盘，白酒板块连续4个交易日下跌，累计跌幅超过10%。以银行为代表的低估值蓝筹股、前期超跌的科技股以及小盘股则趁势崛起，其中银行板块近4个交易日涨近5%。

    资金抱团是否就此瓦解？高位股与低位股、大盘股与小盘股行情会不会发生切换？

    分析人士大多认为，近日中小市值公司集中披露2020年度业绩预告促成了小盘股占优现象。建议理性看待抱团，积极把握基本面良好的核心优质资产。此外，春季行情中的财报效应也值得重点关注。

    抱团股“让位”低位股

    近日，A股市场延续结构性行情，但抱团股“让位”低位股现象较明显。

    1月13日起，白酒、军工、新能源汽车等资金抱团股走势突变，展开剧烈调整。

    以白酒板块为例，数据显示，截至1月18日收盘，白酒板块连续4个交易日下跌，累计跌幅超过10%；18只成份股近4个交易日全部下跌，酒鬼酒调整幅度最深，区间跌幅达18.17%，老白干酒、迎驾贡酒、ST舍得、口子窖、洋河股份等8只股票跌幅均超10%，贵州茅台调整幅度最小，但跌幅也超过4%。

    与此同时，以银行为代表的低估值蓝筹股、前期超跌的科技股以及小盘股趁势崛起。

    盘面上看，银行板块近4个交易日涨幅接近5%；37只成份股中，仅有厦门银行、张家港行2只股票近4个交易日下跌，其余全部上涨，兴业银行近4个交易日涨超16%，邮储银行、平安银行均涨逾8%。

    除银行板块外，电子、计算机、稀土等板块也表现活跃，成为引领市场涨势的“新主力”。

    北上资金有移仓迹象

    这是否意味着资金抱团就此瓦解？高位股与低位股、大盘股与小盘股行情正在发生切换？

    分析人士告诉中国证券报记者，上周资金在板块间展开切换的重要原因在于行业间的估值差异。

    中金公司首席策略分析师王汉锋表示，市场整体估值已上升至历史中等偏高水平，行业分化明显，军工、食品饮料等行业估值相比历史区间偏高，地产、银行以及上游原材料等行业估值仍然较低。

    在东北证券首席策略分析师邓利军看来，上周披露2020年度业绩预告的公司大多是中小市值公司，这在一定程度上解释了为何两个交易日中小盘股表现明显占优。随着下半月越来越多的上市公司集中披露业绩预告，业绩预喜利好对小盘股的催化行情将逐步消退，后续市场风格仍可能再度偏向业绩稳定或者超预期的大市值公司。

    东北证券资深投资顾问沈正阳表示，总体看，判断抱团股是否散伙仍需要观察，但毋庸置疑的是，抱团股的筹码已经发生一定松动，场内资金正在以优化配置结构的形式来应对春季行情和过度抱团的质疑。这也折射出场内外资金较为珍惜一季度春季行情的交易窗口期。

    另外，安信证券首席策略分析师陈果分析发现，北上资金近期有移仓迹象，整体偏好从大盘成长股转向大盘价值股。“上周外资虽然再度集中买入大盘成长股，但整体流入规模远低于大盘价值股，与4-5周前形成鲜明对比。”

    把握核心优质资产

    当前，部分投资者对资金“抱团”松动有可能带来的震荡风险表示忧虑，对于市场风格是否转变亦感到疑惑。投资者心态摇摆加剧的背景下，下一步该如何布局？

    中信建投证券首席策略分析师张玉龙认为，所谓“抱团”股，大多是新能源汽车、光伏、军工等行业的龙头公司，而新能源汽车等行业都是2021年中国高质量发展转型升级的核心资产。抱团反映的是投资者对价值的挖掘和发现，龙头资产在这一过程中享受溢价。

    西南证券首席策略分析师朱斌认为，抱团没有结束只是松动，需要降低预期收益率。抱团的核心资产，仍然是A股最优质的资产，决定抱团的是宏观基本面与行业基本面。目前行业基本面没有发生变化。

    谈到未来投资策略，分析人士均建议投资者“轻指数、重结构”，把握核心和优质资产。

    张玉龙预计，2021年A股市场将呈现震荡格局，建议投资者淡化指数，从经济结构转型升级的角度挖掘结构性机会。短期市场扰动不会改变上市公司基本面和资金抱团的总方向，倘若市场下跌反倒是加仓良机。

    陈果认为，业绩增长才是推动股价持续上涨的核心因素。中长期来看，A股赛道化和龙头化趋势还会延续；短期来看，部分基本面出现边际改善的赛道龙头公司开始显现新的性价比。不过，对那些出现反弹的前期弱势板块而言，若其行业逻辑未发生关键性改善，估值依然无法持续提升，在补涨至估值合理水平后，股价继续向上的弹性将被大幅削弱。

    沈正阳补充说：“目前资金在寻找新的绩优权重股抱团，金融股以及‘中’字头央企具有较好的性价比，绩优中小盘股在2月有望出现较好的修复性赚钱机会。”