提高证券基金机构投行、投资、投研能力 更好服务实体经济和居民财富管理

    本报记者 吴晓璐

    近日，证监会党委书记、主席吴清在上海召开两场行业机构座谈会。对于证券基金机构，吴清提出，加快提升投行、投资、投研等专业能力，培育核心竞争力，有效服务投资融资等各方需求，促进市场功能更好发挥。

    新“国九条”提出，到2035年的目标之一是“一流投资银行和投资机构建设取得明显进展”。证监会发布的《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》（以下简称《意见》）为加快推进建设一流投行和投资机构明确了时间表、路线图、施工图。在市场人士看来，提高投行、投资、投研能力，不仅是证券基金机构发展壮大、提高市场竞争力的核心，也是更好发挥资本市场功能、提高服务实体经济质效和服务居民财富管理的有效抓手。

    清华大学国家金融研究院院长、金融学讲席教授田轩在接受《证券日报》记者采访时表示，投行、投资、投研能力建设是我国证券基金机构发展的核心所在。首先，通过重点加快提升投行、投资、投研专业能力，能够引导证券基金机构优化战略布局，完善业务发展模式，转而“修炼内功”，提升行业整体水平；其次，促进机构提供更加专业高效的服务，从而更好地满足投资者和市场参与者的多样化需求，增强投资者信心，稳定市场预期，并引导投资者通过专业机构进行长期价值投资；最后，能够推动发行机制改革、金融产品创新、金融人才梯队建设、风险防控能力建设等一系列举措的加快落实，将进一步促进市场功能的优化，充分发挥资本市场资源配置作用，更好支持实体经济发展。

    打造综合性投行

    助力优质创新企业发展壮大

    全面注册制进一步压实投行“看门人”责任，同时对投行提出了更高要求，需要投行提高价值发现能力。

    谈及提高券商投行业务能力，创金合信基金首席经济学家魏凤春在接受《证券日报》记者采访时表示，一方面需提升投行从业人员的专业能力，另一方面要提升其职业道德和职业素养，确保信息披露的真实准确完整。

    “投行需要从多个维度提高专业服务及审核把关能力，包括上市辅导、后续服务、信息披露、估值定价、质量控制和风险防控能力等，提升上市公司质量，促进资本市场长期健康发展。”田轩表示，首先，在项目拓展、客户服务上，更多关注有利于国家发展的战略性新兴产业、优质创新型企业，通过深入研究，挖掘优质上市资源；其次，需要丰富服务内容，提供全产品、全生命周期的综合金融服务，打造综合性投行；再次，加强专业团队建设，提升团队在项目筛选、尽职调查、估值定价、客户服务等方面的专业能力；最后，完善全流程质量控制体系，充分做好信息披露，落实“申报即担责”要求，保证上市公司质量。

    吴清在2024金融街论坛年会上提出，增强专业服务能力，督促行业机构提升能力，在促进科技、产业和商业模式创新中，更好发挥价值发现、风险定价、交易撮合、增值服务等作用，助力优质创新企业发展壮大。

    “发挥中介机构专业服务能力是健全资本市场功能、提升市场配置效率的重要基础。”申万宏源研究所政策研究室主任龚芳在接受《证券日报》记者采访时表示，证券公司在做好资本市场“看门人”、直接融资服务商等基础角色的基础上，要进一步提升资产定价能力，尤其是对新科技、新要素及新业态的估值定价能力，通过并购重组、价值管理等多元综合服务来助力上市公司提升价值回报能力，助力新质生产力和现代产业体系发展。

    优化投资制度和投资文化

    提高投资稳定性

    作为专业的机构投资者，公募基金、私募基金在服务居民财富管理、促进资本市场健康发展等方面具有重要作用。中国证券投资基金业协会数据显示，截至今年三季度末，公募基金资产净值合计32.07万亿元，突破32万亿元；续存私募证券投资基金规模5.02万亿元。

    “近年来，中国资产管理进入了工业化、数字化时代，但是不少资产管理公司依旧‘看天吃饭’，比较突出的问题是产品回撤较大，风险和收益不匹配，导致客户体验不佳。”魏凤春表示。

    魏凤春认为，资管行业要提高投资能力，需要形成一个以绝对收益为目标，风险优先、多元配置、团队智慧和过程服务为一体的新管理模式。首先，投资理念要转变，要从原来的追求相对收益转向追求绝对收益，首要任务是尽可能控制风险，实现风险和收益的平衡。其次，进行多元配置。单一资产择时较难，要实现对回撤的控制，就需要从多元资产的非相关性出发，进行多元资产配置。再次，要重视团队价值，发挥团队智慧。最后，要重视投资者的投资体验，重视投资过程。此外，投资还要适应时代，引入科技助力。

    提高投资能力，也是为了更好服务居民财富管理，引导投资者进行长期投资。9月26日，中央金融办、中国证监会联合印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》提出，引导基金公司从规模导向向投资者回报导向转变，努力为投资者创造长期稳定收益。

    在田轩看来，提升投资能力，侧重点应该是进行投资功能性改革，进行产品、业务创新，同时加强市场分析、资产配置、风险管理等方面的配套能力，从长期视角提高投资组合的收益和稳定性。具体来看，需要深入参与并推动资本市场改革，统筹用好股债融资、并购重组等资本市场工具，探索新的业务模式和产品创新，提高市场活跃度和长期资本参与度，促进多层次资本体系的高效运转。

    提高投研能力

    需持续修炼内功

    投研是基金公司的“压舱石”和“第一生产力”。投研能力决定了基金公司的投资业绩和核心竞争力。《意见》提出，强化公募基金投研核心能力建设，完善投研能力评价指标体系，摒弃明星基金经理现象，强化“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系建设。

    提高投研能力，需要形成一套完善的投研流程和投研制度。田轩认为，首先，公募基金需要以科学审慎为原则，结合自身规模、业务及专业能力，打造自身特色，进行差异化竞争，同时加强与其他金融机构、研究机构的合作，持续进行资源共享、业务学习与模式创新；其次，要加强专业投研团队建设；再次，加强大数据、人工智能等先进技术手段的运用，提升数据分析准确度和效率，为投研提供技术支撑；最后，紧密跟踪行业动态、市场趋势和公司基本面，加强长期投资布局，同时持续评估市场变动，灵活调整投资策略。

    提高投研能力，还需要修炼内功，强化全球视野，优化资产配置。魏凤春认为，需要以更加长远、更大范围、更加广阔的视角开展产业研究。同时，资产研究不能仅研究个股，需要把基金、ETF研究融为一体。要强化从宏观、产业、资产到形成最终资产配置的研究。

    从券商视角来看，龚芳表示，证券公司要以专业投研为基础，打通一二级市场研究，通过专业定价、产品创设提升交易撮合能力，引导更多长期资本加大对新科技、新经济领域的投资，培育壮大耐心资本规模。“投行、投资、投研能力建设是提升资本市场专业化、市场化和国际化水平的重要基础，也是切实提升金融服务实体经济绩效的有效抓手。”