境内期权市场发展蹄疾步稳 进一步丰富ETF期权品种正当其时

    胡锡莎

    10月26日、27日，深交所创业板ETF期权、中证500ETF期权和上交所中证500ETF期权顺利完成首次行权和交收。ETF期权新品种上市首月，交易运行平稳、功能稳步发挥，取得了较好效果，表明市场对期权的认识正不断深入、逐渐成熟。

    一、ETF期权新品种上市首月运行良好

    公开数据显示，上市首月（9月19日-10月18日），深交所的创业板ETF期权和中证500ETF期权日均成交量分别为60.8万张和13.9万张，日均持仓分别为34.1万张和11.5万张。首月最后一周（10月17日-18日）的日均成交量较首周分别增长超过1倍和0.5倍，日均持仓量分别增长超过2倍和1倍。深交所的两只期权新品种以机构投资者为主导，日均期现成交比分别为0.3和0.1，交易活跃度处于合理水平。此外，流动性保持合理充裕，日均近月合约价差分别为0.9%和1.5%。

    二、吸引中长期资金入市、助力企业获得更好成长机会

    整体来看，ETF期权新品种的推出，丰富了期现投资策略，增强了投资者尤其是中长期资金配置标的ETF的积极性，吸引中长期资金入市，助力稳定创新成长和中小市值类企业的投资环境，能够促进相关企业获得更好的成长机会。

    数据表明，两只期权标的ETF规模和流动性均有显著提升。创业板ETF和中证500ETF份额分别增长超过2成和6成，规模约180亿元和70亿元；日均成交金额分别增长6成和1.3倍，分别达到10.0亿元和5.7亿元。期权上市后，创业板ETF和中证500ETF的机构投资者数量和持仓规模也有所提升。

    此外，根据证监会官网公告，近期多只创业板增强策略ETF和中证500增强策略ETF获批，进一步激发了ETF市场活力，促进ETF和配套衍生品市场协同发展，可以更好吸引增量资金尤其是中长期资金参与A股市场。

    三、期权市场发展蹄疾步稳、丰富期权品种正当其时

    在《期货和衍生品法》的配套规范下，境内期权市场发展蹄疾步稳、愈加完善。距7月底中证1000指数期权正式上市近2个月后，深交所创业板ETF期权、中证500ETF期权和上交所中证500ETF期权正式上市。期权新品种上市以来，市场有序发展、功能稳步发挥，为进一步丰富ETF期权品种奠定了较好基础。

    从现有期权产品体系来看，还没有一只期权产品能够良好表征深交所单市场蓝筹股票的特征，也无法精准对冲深交所主板股票风险。深证100指数是境内第一条投资性指数，具有“蓝筹+成长”的鲜明特色，与现有期权产品挂钩指数存在较为明显的差异。上市深证100等更多核心指数的ETF期权产品，为不同市场、不同板块和不同特征的股票匹配相应的保险工具，将有力促进ETF市场发展，也可以吸引更多中长期资金入市，为市场稳定运行注入新的动能。

    （作者系华泰证券金融创新部总经理）

（编辑 田冬 孙倩）